央行藉TMLF泵2674亿撑小微企

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　　图：分析预计，下阶段央行将进一步向银行体系注入中长期、低成本的流动性 路透社

　　中国央行一方面澄清降准传闻，另一方面在昨日开展了今年二季度定向中期借贷便利（TMLF），规模为2674亿元（人民币，下同），操作期为一年，并可在到期後按金融机构需求再续做两次，息率较中期借贷便利（MLF）优惠15个基点，至3.15%。分析认为，短期降准可能性不大，但不改政策宽松预期。

　　这是央行在今年1月进行首次TMLF操作後，第二次进行有关操作。央行表示，是次操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行；2674亿元的操作规模是根据有关机构今年一季度小微企业和民营企业贷款增量，并结合其需求所确定的。

　　周二稍晚时间央行也就当日传出的25日（周四）起拟对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点的消息，在旗下媒体《金融时报》上指消息不属实。文中又否定了「相关机构根据季度宏观审批评估（MPA）考核的结果而进行存款准备金率动态调整」的相关报道。央行强调，目前并没有新的定向降准政策；而对普惠金融开展的定向降准政策动态考核，每年只在年初进行一次，并不是每个季度进行。

　　补资金缺口 短期难降准

　　申万宏源债券首席分析师孟祥娟认为，降准工具带来信号意义太强，而再度重启TMLF可在短期内取代降准并提供期限更长的流动性支持。交银金研中心高级研究员陈冀分析，央行再动用TMLF工具不仅可补充市场流动性缺口，更能对流动性的期限结构予以调整，藉此确保银行体系有足够的流动性支持中小微企业发展。

　　光大证券固收首席分析师张旭昨日在研报内明确，TMLF是最适用於当前金融环境的工具，4月23日当周初是进行TMLF的良好窗口，因TMLF可以向银行体系注入更长期限的流动性，有助於破解信贷投放的流动性约束。该时段投放TMLF资金可以平抑货币市场利率的周期性波动。

　　分析认为，从央行继3月29日後，在26日内两度在传言出现同日辟谣市场的降准传闻，已可看出央行目前对降准谣言的决绝态度，短期再次降准的可能性不大，但不改政策宽松预期。孟祥娟强调，央行今年一个较确定的目标是降低实体融资成本，资金面行至当前位置後料继续降低一般贷款和非标融资成本，因此货币政策难现趋势性收紧。

　　滙丰首席中国经济师屈宏斌团队在报告内指出，在现时的供给侧状况下，预期的增长反弹可能是一个温和的复苏，不足以引领整个经济出现过热，企业减税和针对性信贷宽松是作为资源引导政策工具。由於经济没有过热迹象，中国政策宽松不会被削减。

　　张旭预计，下阶段央行将进一步向银行体系注入中长期、低成本的流动性。此外，央行未来也将更注重对货币供给总闸门的管理，并允许DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）出现更大幅的波动。

　　【来源：路透社】