多利好叠加 航空业势冲云霄

Mary

　　

　　航空运输需求强劲，加上民航发展基金徵费减半，波音737MAX停飞延至旺季，使行业运力被动收缩，刺激票价上升利好航空公司收益率等众多利好因素叠加，南航（01055）、国航（00753）和东航（00670）年初至今股价已累升23%至38%，跑赢恒生中国企业指数9至24个百分点，获多家大行看好，更齐齐跻身大摩首季业绩期可「持有」中资股名单。有分析指，内地航空业具备众多利好发展因素，对行业维持「强推」评级。

　　上周始中资股陆续公布季度业绩，大摩挑选了13只中资股建议投资者「持有」，内地三大航齐齐上榜，占近四分之一的「江山」，可见市场对内地航空业发展的信心。大摩是次拣选股份的条件，包括公司无发出首季盈警、自2月底以来曾获市场上调盈测，及获该行给予「增持」评级的股份。

　　大摩强推股 三大航齐上榜

　　内地航空业近日利好消息不断，其中，本月初召开的国务院常务会议确定，自七月起民航发展基金徵收标准减半，市场预计能提升内地三大航的盈利和净利润率，对行业前景非常乐观。

　　华泰证券研究员沈晓峰指，航空公司将因发展基金费用减少而增厚年利润约5%，若後续代收代缴的旅客民航基金减半政策推出，将进一步刺激航空业需求和票价增长。该行看好航空景气上行，给予「增持」评级，推荐南航和国航，料有关费用减少，带动两航企利润增加4.2%至6.5%。

　　此外，多间美国航空公司近日分别将波音737MAX8型客机的停飞期限延至七月和八月，而内地民航局提出波音737MAX恢复运作要把握三个原则，包括查明飞机设计的适航符合性，确保有关安全措施得到贯彻落实，以及要与事故调查结论密切关联等，市场普遍预计停飞影响将覆盖暑假旅游旺季，运力受压带动客座率与机票价格双升。

　　据悉，中国目前共营运波音737MAX8机型飞机96架，占去年底总运力的2.8%，至於原定於今年引入的该型机数量，则仍需获得各监管机构的协同认可。

　　油汇趋稳助悭成本

　　东北证券研究员翟永忠提及，波音737MAX停飞影响运力供给，而行业短期将迎来五一、暑期旺季等节假日带动需求上升，带动客座率和票价双升，大幅提振经营业绩。该行重点推荐内地三大航，维持「买入」评级。

　　安信证券亦认同，随着宏观经济逐步企稳，在当前油、汇相对稳定，波音737MAX停飞令行业运力供给被动收缩的背景下，今年航企业绩有望大幅改善。该行继续看好内地三大航空股，认为估值处於相对低位。

　　由於波音737MAX8停飞事件令行业供应出现短缺，加上降低民航发展基金收费、燃油及外汇有力走势带来成本节省等，瑞银最近上调了内地三大航2019年至2021年的盈利预测，东航、南航和国航的目标价亦分别上调至6.25元、5.8元和10.5元，其中国航和东航评级均为「中性」，至於南航则因客运收益跑输同业，维持「沽售」评级。

　　另方面，摩通将南航列为行业首选，维持「增持」评级，目标价从6.3元升至8.6元。另给予国航「中性」评级，目标价看10.2元；东航「增持」评级，目标价上调至6.8元。该行认为，市场低估了今年航企的汇兑收益，预计可录得18亿元至25亿元人民币，对比去年的汇兑亏损。