一度飙涨 15%！实力财团或 345 亿收购前程无忧 溢价超 20%

Mary

时隔 8 个多月后，在美股上市的中国互联网招聘头部平台——前程无忧再次传出将被收购的消息。

5 月 4 日下午，有媒体报道称，专注于亚洲市场的国际私募股权投资机构德弘资本与其他投资者组建的财团，正推进 53.3 亿美元（约合 345 亿元人民币）收购中国招聘网站前程无忧的提议。

随后，前程无忧发布公告称，到来自 DCP Services ( 德弘资本 ) 、Ocean Link Partners Limited（私募股权公司鸥翎投资）和公司 CEO 的初步非约束性建议书。财团提议以每股 79.05 美元的现金收购公司，公司特别委员会将继续根据最新进展评估拟议交易。

消息公布后，5 月 4 日晚间，前程无忧一度暴涨近 15%。截至收盘，股价报收 68.19 美元 / 股，大涨 11.19%，总市值 46 亿美元。

拟溢价收购前程无忧，报价与去年一致

早在 2020 年 9 月 17 日，在美国纳斯达克上市的中国互联网招聘公司——前程无忧就公布消息称，其董事会收到 DCP Capital Partners（德弘资本）初步不具约束力的私有化提议，后者建议以每股 79.05 美元现金收购前程无忧的全部已发行普通股。当日，受收购消息的带动影响，前程无忧收盘价大涨 16.59%，报收于 79.42 美元 / 股。

5 月 4 日，时隔 8 个多月后，再度传出德弘资本收购前程无忧的消息。当日，前程无忧宣布，德弘资本及相关投资者组建的财团提议以每股 79.05 美元的现金收购公司，总市值为 53.3 亿美元，约合 345 亿元人民币。

也就是说，在前程无忧股价经历 8 个多月震荡下行后，德弘资本等投资人仍以去年 9 月份的报价收购前者，相比其 5 月 3 日二级市场股价溢价幅度超过 20%。

前程无忧 5 月 3 日更新的持股明细显示，日本人力资源巨头瑞可利集团（Recruit Holdings）目前持有前程无忧 34.8% 的股权，而公司联合创始人兼 CEO 甄荣辉持股比例为 19.4%，为第二大股东。

2020 年 7 月份，甄荣辉在接受媒体采访时曾说，过去几个月公司是在认真地考虑回国上市。他表示，" 中概股退到香港或者上海，都是可行的，后续是在香港还是上海上市，主要是取决于国家的政策，现在我们没有什么卡点，股权结构比较干净，也没有 AB 股的问题。"

前程无忧营收占国内市场份额约三成

公开资料显示，前程无忧成立于 1999 年，2004 年 9 月 28 日，前程无忧在美国纳斯达克上市，是国内首家上市的人力资源服务机构。

据前程无忧发布的 2020 年财报，该公司去年总营收为 36.89 亿元人民币，同比下降 7.8%；运营利润为 8.67 亿元，每股普通股完全摊薄收益为 16.12 元。其中，2020 年第四季度的净利润为 3.4 亿元，同比增长 37%。

前程无忧的主营业务包括：在线招聘相关服务和其他与人力资源业务相关的服务。其大部分收入主要来自企业端在其网站上刊登招聘广告、提供标准和定制化招聘及人力资源管理的服务收入等，成本较低。

不过，公开资料显示，前程无忧业务也逐渐从 " 在线招聘平台 " 向 " 人力资源服务平台 " 转变。从该公司近年来的公开投资事件看，偏向于教育、培训、咨询、薪酬等领域，全方位切入人力资源服务领域。

近期，艾瑞咨询公司发布的《2021 年中国网络招聘行业市场发展研究报告》显示，2020 年中国网络招聘市场规模达 108 亿元，而前程无忧的营收占比为 34.2% 排在首位，超过行业三分之一。

不过作为互联网招聘行业的 " 老大哥 "，今年央视 "3 · 15 晚会 " 上，包括前程无忧、猎聘、智联招聘在内的互联网招聘企业，因简历隐私泄露，流入灰色产业链中被央视点名批评。在被点名当日，前程无忧的股价就下跌了 2.32%，并且被各大应用市场紧急下架 App。

在线招聘行业受投资机构追捧

实际上，此次拟出手收购前程无忧的德弘资本是一家专注于亚洲市场的国际性私募股权投资机构。德弘资本官网介绍，在过去近 30 年中，德弘资本团队投资了一系列在中国 PE 界具有开创性的项目，如中国平安、蒙牛乳业、青岛海尔、中金公司、启明医疗、通化东宝、东方雨虹、猿辅导等。

资料显示，德弘资本董事长刘海峰曾任 KKR 全球合伙人，KKR 亚洲私募股权投资联席主管兼大中华区首席执行官。而在加入 KKR 之前，他曾担任摩根士丹利董事总经理兼亚洲直接投资部联席主管。

无独有偶，除了德弘资本瞄准前程无忧以外，去年 9 月 17 日，另一家国内老牌人力资源服务机构智联招聘也因为传言阿里巴巴的数亿美元投资，而在此前受到市场的关注。据了解，智联招聘于 2017 年从资本市场退市，结束了三年的美股上市历史。不过，在去年 9 月消息曝光之后至今，阿里对其收购的消息再无新进展。

此外，多家互联网公司对在线招聘行业有所行动。早在 2014 年，腾讯就通过投资 58 同城入局在线招聘行业，2019 年 11 月，参与并领投了 BOSS 直聘数亿美元的 E 轮融资的其中一轮，投后占股接近 10%。

2020 年 4 月 2 日，58 同城宣布，收到鸥翎投资发出不具约束力的收购要约，私有化敲定后，58 同城股价一夜大涨。同年 9 月 18 日，58 同城宣布与 Quantum Bloom Company Ltd 完成 6 月 15 日签署的《合并协议》项下规定的合并，正式自美股私有化退市，当日公司总市值为 83.74 亿美元。

去年 9 月 17 日，在合并完成后，58 同城宣布并购魔方微猎，后者更名为 58 魔方，提供更有招聘交付能力的人力资源外包服务。58 同城 CEO 姚劲波表示：" 此次与 58 魔方合作，标志着 58 同城的招聘业务正式从流量信息服务深入到招聘解决方案服务。"

艾瑞咨询发布的《2021 年中国网络招聘行业市场发展研究报告》显示，2018 年至 2020 年，网络招聘企业融资热度高涨，2019 年成为融资热度大年，融资事件占近三年总融资事件的 35.1%，总融资金额超过 38 亿元。虽然 2020 年受疫情影响，融资事件相对较少，但整体融资金额仍超过 30 亿元。