存银行不如买银行？38 家 A 股银行派现 4900 亿，3 家股息率超 6％

Mary

随着 A 股 2020 年年报披露收官，上市银行年度分红情况也全部得以呈现。

整体来看，虽然受新冠疫情和向实体经济减费让利等政策影响，去年 A 股上市银行总体净利润仅同比增长 0.7%，但分红水平仍保持稳定。其中，21 家 A 股上市银行 2020 年度现金分红率超过 30%；平安银行以 12.1% 的现金分红比例继续位居上市银行末尾，郑州银行则成为唯一一家不进行现金分红的 A 股上市银行。

此外，以一季度银行理财子公司发行的净值型理财产品平均业绩基准（4.3%）为标准，截至 5 月 7 日收盘，合计有 15 家 A 股上市银行的股息率高于这一数字。其中，交通银行、北京银行、中国银行股息率均超过 6%。

上市银行合计拟派现近 4900 亿

根据 38 家 A 股上市银行披露的 2020 年度利润分配预案，它们合计拟派发现金分红近 4900 亿元。其中，6 家国有大行拟派现超过 3400 亿元，具体为：工商银行（601398.SH）948 亿元、中国建设银行 815 亿元、农行 648 亿元、中行 560 亿元、交行 235 亿元、邮储银行（601658）193 亿元。此外，招行 2020 年度现金分红规模也达到 316 亿元。

一个更为直接的数据是，截至目前，已有约 2700 家 A 股上市公司发布 2020 年度分红预案，占比约 63%。其中，现金分红规模最高的 10 家上市公司中，前述 7 家银行均位列其中。

除分红规模较大外，上市银行整体现金分红比例也相对稳定，普遍在 30% 左右。一位华南银行业分析师认为，虽然受到疫情影响，银行资本内生能力有所减弱，但上市银行拨备和资本实力仍然可以支撑 30% 的分红比例；同时，保持稳定的分红也有利于银行后续再融资。

数据显示，合计有 21 家 A 股上市银行 2020 年度现金分红率超过 30%。其中，青岛银行拟每 10 股派现 1.8 元（含税），现金分红比例达 42.8%，连续三年高居上市银行第一位。

此外，江阴银行、招商银行、交通银行 2020 年度现金分红比例也达到了 37%、33.2% 和 31.9%，分别居上市农商行、股份行和国有大行首位。其中，招行每 10 股拟派发现金 12.53 元（含税）。

回顾近三年分红方案，合计有 12 家上市银行至少连续三年保持 30% 以上的现金分红比例，包括工、农、中、建、邮储 5 家国有大行，招行、民生 2 家股份行，以及青岛银行、北京银行、南京银行、西安银行、常熟银行 5 家地方银行。

此外，兴业银行、民生银行和华夏银行 3 家股份行，以及重庆银行、苏州银行、成都银行、贵阳银行和渝农商行 5 家地方银行近三年现金分红比例保持连续增长。

其中，2 月初登陆 A 股的重庆银行披露年度利润分配方案显示，2020 年度该行计划每 10 股派发现金股利 3.73 元，年度现金分红比例达 31.5%，同比大幅提升 12.5 个百分点。

郑州银行成唯一不派现银行

另一边，仍有 17 家 A 股上市银行 2020 年度现金分红比例低于 30%。其中，郑州银行 2020 年度不进行现金分红，拟以资本公积向普通股股东每 10 股转增 1 股股份。

作为 2020 年度唯一一家不进行现金分红的 A 股上市银行，郑州银行解释称，不进行现金分红主要基于两点考虑：

一是面对疫情的冲击，该行持续让利实体经济；同时为增强风险抵御能力，加大了信用减值损失的计提力度，对净利润的增长带来了压力。

二是商业银行资本监管政策要求日益趋严，而外部资本补充又较为困难，内源性的资本补充就成为了中小银行保证资本充足、特别是核心一级资本充足水平的重要途径。

该行表示，全行已制定并正在推进新的五年规划，留存的未分配利润将用作核心一级资本的补充，有利于提升该行资本充足水平及风险抵御能力，以支持战略转型及各项业务发展。

此外，贵阳银行、平安银行 2020 年度现金分红比例分别仅 19.4%、12.1%，位列上市银行群体末尾。其中，平安银行现金分红比例长期低于 15%。

平安银行在年报中解释称，该行考虑监管部门对上市公司现金分红的指导意见和对商业银行资本充足率的要求，为保障内源性资本的持续补充以支持业务的持续发展，同时为兼顾投资者的合理投资回报要求，拟定 2020 年度利润分配预案为 " 每 10 股派现 1.8 元（含税）"。

贵阳银行也表示，该行年度现金股利分配方案主要基于三个方面考虑：一是顺应资本监管趋势要求，进一步增强风险抵御能力；二是公司正在加快推进转型发展，适当留存利润以补充核心一级资本，保障内源性资本的持续补充，有利于加快战略转型，推进高质量可持续发展；三是有利于持续提升价值创造能力，为投资者提供更好更合理的长期回报。

7 家银行股息率超过 5%

除关注分红率外，股息率指标（每股股息 / 市价）与股价直接挂钩，更被长期资金及机构投资者看重。

整体来看，低估值且高分红的个股股息率相对较高，而二级市场表现较好的上市银行，在享受高估值的同时，股息率相对较低。

因此，国有大行整体股息率处于较高水平，而招商银行、宁波银行、平安银行、杭州银行等银行股息率相对靠后。

根据融 360 大数据研究院统计，2021 年一季度理财子公司发行的净值型理财产品平均业绩基准为 4.3%，传统银行发行的净值型理财产品平均业绩比较基准为 4.12%。

以 4.3% 为界，截至 5 月 7 日收盘，合计有 15 家 A 股上市银行银行股息率高于这一数字。其中交行、北京银行、中行股息率均超过 6%，分别为 6.43%、6.2% 和 6.01%。

值得注意的是，社保基金、险资因为资产规模大、厌恶风险、追求长期持续稳健的回报，所以在投资标的的选择上偏爱业绩确定、股息率高、分红稳定的大盘蓝筹股，其中银行股最符合两类长期资金的选股标准。

以险资为例，Wind 数据显示，截至 5 月 7 日，在已披露 2021 年一季报的上市公司中，险资合计持有超过 360 只 A 股股票，股票市值近 1.5 万亿元。其中，险资持有 17 只银行股的市值在各行业占比最高，持股数量约 500 亿股，市值近 5900 亿元，占比 40%。

目前，险资持有市值最大的银行股是平安银行，其中中国平安和平安人寿合计持有 2475 亿元；招商银行居次，和谐健康险、大家人寿两家险企合计持有该行 1077 亿元市值。

此外，险资持有兴业银行、浦发银行、民生银行、工商银行的市值分别为 673 亿元、634 亿元、441 亿元和 258 亿元。

值得注意的是，除大行、股份行外，还有多家险企跻身上市城商行前十大股东。

其中，中国人寿、太平洋人寿同时于 2009 年通过参与增资扩股购入杭州银行股份，目前持股比例分别为 4.8%、3.97%；阳光人寿则在 2017 年通过定增入股北京银行，目前持股 3.41%。

此外，" 平安人寿 - 万能 - 个险万能 " 于 2017 年中报首次现身上海银行前十大股东，至今年 3 月末持股数量达 4.95 亿股，占该行总股本的 3.49%。

南京银行则于 2020 年获幸福人寿自有资金大规模增持。其中，去年三季度末首次现身该行前十大股东序列，四季度又继续增持超过 5000 万股。至今年 3 月末，幸福人寿合计持有南京银行 4.07 亿股，占该行总股本的 4.07%。