五部门联合出手，释放一个强烈信号！大宗商品应声跳水！

Mary

每逢周末放大招。5 月 23 日上午，国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。今日早盘，黑色系集体重挫，铁矿石期货主力合约早盘一度大跌超过 9%，热卷、螺纹主力合约等盘中也下跌逾 6%。

临近中午时，大宗商品跌幅出现收窄。截至 13 点，铁矿石 2109 下跌 7.66%，热卷 2110 下跌 5.51%，螺纹 2110 下跌超过 5%。

五部门联合约谈大宗商品企业：" 零容忍 " 严查垄断协议

根据五部门的会议要求，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，将对违法行为 " 零容忍 "，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

会议指出，今年以来，部分大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，引起各方面广泛关注。本轮价格上涨是多种因素共同作用的结果，既有国际传导因素，也有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环，对价格上涨产生了推波助澜作用。

会议要求，有关重点企业要提高站位，树立大局意识，积极履行社会责任，促进上下游行业协调发展，维护行业良好生态；要强化法律意识，依法合规有序经营，带头维护大宗商品市场价格秩序，不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息，不得囤积居奇、哄抬价格。有关行业协会要从有利于行业长远健康发展的角度，正确履行行业自治组织职能，发挥好桥梁纽带作用，指导行业企业加强自律，共同维护好行业正常市场秩序。

会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管，对违法行为 " 零容忍 "，持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

参会企业和行业协会表示，将按照约谈提醒要求，认真规范生产经营行为，切实履行社会责任，坚持依法合规经营，为营造和谐稳定的市场和价格秩序做出积极贡献。

继 5 月 12 日国常会聚焦大宗商品涨价之后，5 月 19 日，国务院常务会议再度要求，高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，防止向居民消费价格传导。

值得注意的是，会议强调，要加强期现货市场联动监管，排查异常交易和恶意炒作。依法严查哄抬价格特别是囤积居奇等现象。

中国社科院世经政所世界能源研究室主任王永中告诉 21 世纪经济报道，连续两周国常会都聚焦大宗商品涨价问题，释放了一个强烈的信号，即政策监管面不会坐视上游原材料行业出现过快的不合理上涨，冲击整体经济的平稳运行。" 近日大宗商品涨幅过大，导致中游的冰箱等产品也出现了涨价，如不及时控制，必然会导致 PPI 向 CPI 传导，推动价格全面上涨。"

部分品种涨幅已超过 5 成

大宗商品为何大涨？

大宗商品的波动已经引起各方的关注， 国务院常务会议两次部署大宗商品保供稳价。5 月 19 日召开的国务院常务会议，要求部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行；5 月 12 日召开的国务院常务会议，要求跟踪分析国内外形势和市场变化，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

在王永中看来，本轮大宗商品涨价是四大因素共同作用的结果，其一是国内外需求明显改善，而生产国供给受限；其二是在碳中和背景下，高排放行业产量受限，国内供给明显收缩；其三美国等国流动性泛滥，全球通胀预期抬头；其四，投机炒作现象加剧了价格上涨。" 由于中国的大宗商品一半以上依赖进口，国外输入性因素是此次涨价的重要原因。"

中国有色金属工业协会会长葛红林近日表示，近期大宗商品价格的大幅上涨严重偏离了产业运营过程中的价格链，有色金属供需面并未发生改变，成本也不支撑该行业出现如此大幅度的价格上涨，资本的力量和资金的推动，才是此轮上涨的关键。

由于全球大放水，今年大宗商品涨幅巨大，如铁矿石、铜、原油的涨幅超过 30%，热卷的最大涨幅已经超过 50%。

图 / 图虫

大宗商品价格有望在三季度迎来拐点

渤海期货表示，本轮大宗商品涨价的逻辑依旧是周期轮动叠加供需失衡，美元贬值所带来的 " 尺子效应 " 放大了通胀预期。从政策层面来看，高层已经注意到了大宗涨价对企业盈利的侵蚀，5 月以来国务院常务会议连续两次聚焦大宗商品涨价问题。预计将会在供给层面控制涨价幅度，此前财政部已经提高了钢铁等产品的出口税，目的就在于扩大内部供给，预计随后可能会放松部分限产政策，保障钢铁等大宗商品供给。对于与煤、钢铁相关的大宗产品交易，预计将通过多收取准备金，提高交易费用的方式以降低炒作空间，打击期货市场投机行为。

不过目前上游原材料价格上涨，但数据显示部分制造业毛利率不仅不降反升。比如，有色金属、石油的涨价比较普遍，计算机、仪器仪表的毛利率反而上升，这反映可能从上游到下游的价格传导没有那么严重。目前印度、中国台湾地区的疫情对全球供应链仍有扰动，在外部需求旺盛的情况下，部分出口企业有议价能力，最终价格随之上涨。渤海证券预计本轮经济复苏将在 8 月达到顶点，通货膨胀在 11 月达到峰值，下半年上下游库存增速差将有望转正，大宗商品涨价持续至三季度。

国泰君安则表示，大宗商品全年也许还要涨，但短期会 " 缓口气 "，原因在于调控政策会见效。参考上一轮的供给侧改革，2016 年 4 月份，交易所上调保证金比例、提高交易手续费；发改委约谈煤炭企业，限制乱涨价。对应到近期也有类似的措施出台，如约谈唐山主要钢企，并增加了煤炭进口配额以缓解供需错配压力。而上一轮政策出台后，2016 年 4 月商品见顶，一直到当年 10 月份才脱离震荡区间实现突破。