茶饮史上最高融资！喜茶估值 600 亿，这是一场资本豪赌！

Mary

据媒体爆料，在最新一轮融资中，喜茶估值高达 600 亿！这一估值创造了中国新茶饮史上的新记录。

在此轮融资中，跟投的全都是国内著名的资本大佬，包括 IDG 资本、美团龙珠资本、高瓴资本、红杉资本以及腾讯等大财团。

相比于一年前，喜茶的估值暴涨了 400 多亿！

面对 600 亿的超高估值，人们的第一印象就是：喜茶凭什么？凭什么被如此众多的明星资本所追捧？

喜茶到底值不值 600 亿？

由于喜茶尚未启动上市，也没有详细公开喜茶的财务报表，我们无法从喜茶的财务数据来对喜茶进行详细评估。但紧跟喜茶身后的中国第二大高端茶饮品牌——奈雪的茶，却已经启动上市。

我们可以参照奈雪的数据，来对喜茶做一个大概的评估。

在门店数量方面，奈雪的茶拥有 556 家门店，而喜茶拥有门店数大概 800 多家。按照 600 亿的估值，单个喜茶奶茶店估值已经超过 8000 万。

从金额上来说，这个估值非常夸张。

在小程序会员数量上，奈雪会员数为 3500 万，喜茶会员数也为 3500 万，二者几乎相差无几。

在产品价格上，奈雪每单均价为 43 元，位列全国第一。喜茶数据未披露，但从奈雪的数据可以看出，喜茶每单均价不会超过奈雪。

同为新中式茶饮高端品牌，相比于奈雪，喜茶的优势在于门店规模更大。在业务模式上，喜茶和奈雪没有本质的区别。二者都是靠着融资烧钱，实现规模扩张。

奈雪在上市前的路演中，估值大约在 350-400 亿之间。作为新中式茶饮第一股，奈雪受到资本市场的热捧。在上市路演中，奈雪获得了超过 420 倍的超额认购。

由此可见，资本市场对新中式茶饮的狂热追逐。

可能是受奈雪的刺激，喜茶的估值也水涨船高。但与奈雪不同的是，喜茶没有选择追随奈雪，谋求上市，而是继续在一级资本市场中融资。

面对网络上关于喜茶上市的传言，喜茶创始人聂云宸称：" 短期内，喜茶没有上市的打算。"

可如果喜茶不上市，它拿什么回报资本呢？平均每家喜茶门店的估值就已经高达 8000 万，难道就靠着这些门店一杯一杯地卖奶茶，实现对资本的回报吗？

我们从奈雪的茶招股书中可以看到，奈雪从 2018-2020 年三年间，累计亏损金额超过 4 亿。如果不上市，奈雪几乎没法回报资本。那么，资本也就不可能追捧奈雪。

同理，如果喜茶不上市，喜茶也几乎不可能回报资本的超高估值！

在笔者看来，喜茶终究还是要上市的。如果不上市，喜茶就无法支撑起 600 亿估值的。

只是和奈雪不同的是，喜茶很可能谋求的不是在内地或者香港上市，而是赴美上市。

从瑞幸咖啡赴美上市的过程来看，瑞幸咖啡市值巅峰时，110 亿美元。如果不是因为财务造假的丑闻曝光，瑞幸咖啡的市值很可能继续创造新高。

和瑞幸咖啡相比，喜茶的盈利模式更加清晰。而且，早在 2019 年，喜茶就已经实现了盈利，验证了自己盈利模式的规模可行性。因此，在业绩表现上，喜茶是很可能超越瑞幸咖啡的。

聂云宸所称的 " 短期内不打算上市 "，很可能是在为赴美上市，做更周全的准备。

然而，即便如此。喜茶 600 亿的超高估值，仍然是资本的一场豪赌。从奈雪的招股书中就能看到，新中式茶饮赛道虽然火爆，但要想在这个赛道里赚钱，仍然是充满了挑战。

例如过高的门店成本、产品同质化严重、技术含量低、简单易复制、受季节影响较大等，都可能对奶茶行业形成难以预料的冲击。

况且，喜茶并没有构建起一个深厚的护城河。奈雪虽然在招股过程中，遭到 420 倍超额认购，但绝部分都是一些短期投机客。

待这一波热潮过去，奈雪的股价能否持续走强，将成为一个大大的问号。而且，正因奈雪抢先上市，这就会让喜茶在资本市场中变得十分被动。奈雪若是在资本市场表现得差强人意，很可能拖垮喜茶的高估值。

在资本狂欢的背后，风险正如毒蛇一般，在漆黑的深夜中窥视着。