一场“相亲”成就茶饮第一股，创始人夫妇身价逾 210 亿港元

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在新式茶饮赛道，从创立到上市需要多久？奈雪的茶终于交上了答卷：5 年。

文丨冯颖星

来源丨投中网

如果说，在本月 IPO 的公司中，哪家公司关注度最高，说奈雪的茶应该鲜少有人反对。作为近两年热度最高的赛道，伴随着市场的簇拥和资本的追捧，终于迎来了茶饮第一股。

2021 年 6 月 30 日，新式茶饮品牌奈雪的茶登陆港交所，开盘前一天，暗盘开涨 11%。奈雪发行价 19.80 港元 / 股，开盘跌 4.75%，报 18.86 元港元 / 股，市值 323.4 亿港元。据此计算，奈雪的茶创始人赵林彭心夫妇身价逾 210 亿港元。

从去年下半年以来，消费赛道异常火热。无论是很多人喊 " 看不懂 " 的泡泡玛特、还是新国货美妆品牌完美日记，都前后登陆资本市场。那么，在新式茶饮赛道，从创立到上市需要多久？奈雪的茶终于交上了答卷：5 年。

而这一切，最早只是源自于一场不靠谱的 " 相亲 "。这对夫妇的密切配合从某种程度上，也恰成了资方投资他们的原因之一。

一场 " 相亲 "，成就茶饮第一股

公开资料显示，奈雪的茶的创始人彭心是 87 年出生。创立奈雪的茶之前，彭心原是深圳一家 IT 公司的品牌总监，与多数职场女白领一样，怀揣着一个属于自己的面包茶饮店的梦想，在休闲的时光里用下午茶释放工作的困乏。与其他女孩不同，彭心敢想敢做，萌发做水果茶的念头之后，彭心辞去原有的工作，自己拟定了商业计划书，并去学习制茶与烘焙。

为了开启自己的创业生涯，彭心多方寻求合作者，随后辗转找到了餐饮行业的前辈赵林。彭心曾对媒体讲述这一段经历，" 在我滔滔不绝的讲述了两个小时我的创业想法后，问他，赵总您看我这个想法成吗？没想到，他居然说，你看我这个人行吗？随后我才知道，作为 30 多岁一直没有结婚的大龄青年，当时他已经避免了除却相亲以外的一切社交活动了。"

3 月相识，5 月订婚。2015 年 5 月，奈雪的茶第一家门店开出。不同于市场以往对于街边小店奶茶店的认知，奈雪的茶一诞生就定位就相对高端。前三家门店分别位于深圳卓越 INTOWN 写字楼、深圳欢乐海岸购物中心和华强北，这些都是深圳的核心商圈。彭心亦曾表示，" 之前大家对奶茶店的认知可能在于 10 万元就能创业，而奈雪开一家门店可能要上百万。" 如此大的投入，奈雪要对标的是，" 茶饮界的星巴克 "，打造第三空间。这一目标对门店面积和位置要求极高。

据了解，奈雪门店平均面积都在 200 平米左右，大的甚至达到 400 平米，奈雪标准店单店投入就达到了 185 万。奈雪 PRO 面积稍小，但单店也要投入 125 万，主要用于装修以及购买各类设备。也正因与此，从招股书来看，奈雪在租金方面的开支分别占到各年份总收益的 17.8%、15.6%、15.6% 及 15.2%。

主要客群方面，彭心亦以自己的喜好进行产品定位和市场定位。奈雪的茶所有的产品都是以 20-35 岁的年轻女性为主要客群。这在彭心看来，" 得女性者得天下，年轻的女性最懂消费与传播。" 为贴合年轻女性的喜好，奈雪亦是行业内率先提出 " 一口好茶，一口软欧包 " 两条主要生产线的公司，并借由此打开市场。

奈雪的茶一直采用直营模式，这种模式使得奈雪的运营团队异常庞大。投中网获悉，目前，奈雪的员工已经超过 2 万人。

在创始人的分工层面，赵林主要负责对外拓展、工程和门店营运，彭心则负责产品开发和市场推广。这对夫妇的密切配合，也成了弘晖资本对其下注的原因之一。上市在即，奈雪的 B 轮与 C 轮投资方弘晖资本创始人 &CEO 王晖对投中网表达称，" 其实除了行业研究外，在接触奈雪创始人赵林和彭心时，他们身上流露的企业家气质和奋斗精神让我们非常尊重和欣赏，他们创业和相识相爱的故事也让我们感动于心，于是我们下定对奈雪投资的决心。"

年入 30.6 亿元，创业 5 年终于扭亏为盈

招股书显示，奈雪旗下主要运营有两个品牌门店，旗舰品牌奈雪的茶和子品牌台盖，此外还有两家非重要子品牌梨山，目前奈雪已决定关闭子品牌梨山。

更新后资料显示，2018 年 -2020 年，公司总营收分别为 10.9 亿元、25.0 亿元、30.6 亿元，其中奈雪的茶茶饮店所产生的收益分别为 9.1 亿元、22.91 亿元、28.7 亿元，相关外卖订单占比逐年增长，2020 年占比已超 30%。

（来源：奈雪的茶招股书）

盈利方面，公司经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）由 2018 年的人民币 5660 万元减少至 2019 年的人民币 1170 万元，并进一步扭转为 2020 年的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）约人民币 1660 万元。

灼识咨询的报告显示，按 2020 年零售消费总值计，奈雪的茶在中国整体现制茶饮店行业中为第七大茶饮品牌，市场份额为 3.9%；在中国高端现制茶饮店市场中为第二大茶饮店品牌，市场份额为 18.9%。

门店网络方面，招股书显示，截至最后实际可行日期，奈雪的茶茶饮店共计 556 家，主要集中在一线及新一线城市，会员数量近 3500 万。据了解，目前上述茶饮店共有两种店型，一种为奈雪的茶标准茶饮店（包括具有多元化奈雪的茶概念店，如奈雪梦工厂、奈雪的礼物店及奈雪 Bla Bla Bar），另一种则是奈雪 PRO 茶饮店。

创立以来，关于奈雪的盈利问题一直被市场诟病。根据招股书，虽然客单价在 40 元以上，但奈雪长期处于亏损状态。2018 年、2019 年及 2020 年前三季度，奈雪的净亏损分别为 6970 万元、3970 万元、2750 万元，三年累计亏损超过 1.3 亿元。但在 2020 年第四季度，奈雪终于开始扭亏为盈。最新招股书显示，经调整后，奈雪 2020 年全年实现净利润 6217 万。不过，其运营成本压力依然很大，除却租金成本外，奈雪的茶原材料和人工成本分别占总支出的四成与三成。

对此，作为奈雪的茶最早的投资者及最大机构股东，天图投资管理合伙人潘攀对投中网回应称，" 时间是最好的‘称重器’。我觉得短期内盈不盈利和创不创造价值是不完全对等的。关键是能不能创造长期、可持续的价值，消费者是不是可以感知你、认同你，这才是重要的。到今天看，特别多的公司市值给得很高，首先它是一个创造价值的公司，第二它是成熟发展的公司，所以需要看更深一点，就是它到底有没有创造价值，也需要看它面对自己的愿景有多么坚定，有多少创新，这些才是更重要的事。"

2016 年开始接触资方，融资两个月面包师被全部挖走

在炙手可热的茶饮赛道创业，5 年来奈雪的茶也并非一帆风顺。创始人彭心现在想来，第一次见赵林时，做的最早的商业规划也是 " 非常稚嫩的 "。

上市之前，奈雪已经完成了 5 轮融资。除了天使投资方天图之外，还有深创投、太盟投资集团（PAG）、弘晖资本等机构入局。招股书显示，奈雪的茶股权结构中，彭心赵林夫妇为第一大股东，直接持股 67.04%，天图投资为第二大股东，持股 13.04%，深创投持股约 3.32%。

（来源：奈雪的茶招股书）

潘攀是在 2016 年年中，奈雪开到第二家门店时开始接触赵林的。其后，大概维持着每两周见一次的频率，直到奈雪开到第 11 家门店时，开始正式谈论融资的话题。" 这半年我们也在观察这个行业的变化，验证我们之前的一些判断，当然他也在观察我是否能合作，是一个循序渐进的过程。" 潘攀说，" 也正因为有前面半年的沟通，大家对这个事情的路径和未来终局的一些思考，以及对变化的容忍度，达成了高度的共识，所以没有在条款上过多的纠结。"

现在想来，如果将投资奈雪做正确归因，潘攀认为，" 本质上是多维度的因素起了作用。从天图自身来说，投资奈雪一方面是我们比较幸运抓住了时代的机会，另一方面也跟我们本身的策略有关系。今天大家都说消费很火，所有的机构都在看消费，但其实五年、十年前不是这样的，相对还是一个不那么主流的赛道，但天图早在十年前就选择了一条差异化的竞争路线，确定了将大消费作为主要的投资方向，并且在这个领域持续深耕。"

但奈雪的发展过程中，亦有过几次危机。据了解，在天图资本最早刚投资完奈雪两个月，奈雪的面包师就被竞品全部挖走了，公司会马上面临没有面包卖的状况；由于生意火爆，奈雪门店前一度排队排得很长，长到当地派出所曾跑来提醒因为安全隐患的原因不能开店了 …… 为解决这些 " 意想不到 " 的问题，潘攀经常和创始人复盘哪些地方的处理出了问题。" 在这个过程中，我们也看到了自己在很多地方犯了很多错误，然后怎么去尽量避免犯错，尽量快速解决问题。当然我也看到了创始团队的成长，我觉得这个东西现在回想起来是非常大的财富和收获 "，潘攀对投中网如是说。

王晖则认为，新茶饮作为高速增长的千亿级市场，不同细分赛道都有丰富的机会。奈雪成功上市，预计能进一步催化公司的发展，也促进整个行业规范化和规模化。

《2020 新式茶饮白皮书》显示，2020 年中国茶饮市场的总规模为 4420 亿元。其中，新式茶饮市场规模将超过 1000 亿元，预计到 2021 年会突破 1100 亿。新式茶饮行业作为疫情后恢复最快的餐饮业态，拥有千亿市场规模。年轻人似乎对各类奶茶乐此不疲，目前来看，由于当前人均消费量仍然不高，茶饮行业潜在空间广阔，行业仍旧处于红利期。