【金杉私募专题】34只阳光私募倒在“黎明前”

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今年A股市场行情惨淡，像样的“吃饭行情”始终迟迟未到，以致于近9成的私募出面亏损，不少投资者大多损失惨重。不仅仅是个人投资者，市场的机构投资者一样难以幸免。业绩的惨淡使得今年的清盘潮明显高于往年。令人惋惜的是，部分私募倒在了“黎明前”。集合理财

今年私募大面积亏损
公募基金今年以来的取得正收益的几乎是全军覆没；阳光私募的表现稍好一些，但同样满目苍夷。根据金杉财富网数据显示，截止到11月11日，今年之前成立的尚在运行中的非结构化阳光私募有702只，今年以来的平均收益率为-10.81%，各产品平均跑赢沪深300指数2.44%。今年以来取得正收益的私募产品有92只，占总数的13.11%。
今年以来阳光私募整体表现不尽如人意，也有市场本身的原因。由于今年A股市场持续阴跌，绝大多数私募只能通过抛售、降低仓位的方法来规避风险。目前由于阳光私募无法运用衍生工具来对冲市场下行的风险。所以，一旦行情低迷，阳光私募的净值就会快速掉落。而这也反过来影响投资者的持有或购买私募产品的信心。这里面有一种恶性循环的怪圈，也是我国证券市场的一大诟病。

三季度私募仓位明显降低
今年的上市公司三季报统计显示，三季报前十大流通股东名单浮现私募基金身影的上市公司数量较二季度末减少了18.35%，私募基金合计出现的次数减少5.75%。十大流通股东中出现私募基金身影的上市公司数量和私募基金合计出现次数的减少，一方面，反映了三季度股市大幅下调，私募行业整体转入战略防御，仓位降低；另一方面，产品出现次数的减少幅度远低于上市公司减少的幅度，某种程度上出私募投顾精选个股的信心并未受到市场震荡的影响，而是更加集中持有前期调研充分的股票，在收缩防线的同时，提前布局、图谋反弹。
从三季报和中报十大流通股东中私募基金的对比看，三季报出现的私募基金中有82只基金在中报就已进入十大流通股东，其余131只私募基金则是三季度新进入者。从流入流出行业的分布看，医药、电子元器件、机械、基础化工和计算机是新进私募产品数量最多的五个行业，上述五个行业中新进入十大流通股东的私募基金数量依次为16只、15只、10只、10只和9只。而中报十大流通股东出现私募基金身影，但三季报则消失的行业主要集中在电子元器件、电力设备、基础化工、机械、计算机、医药和汽车等板块，从这八个行业流出的私募产品占流出产品总数的61%。

十月私募净值回升
在刚刚过去的10月份，A股市场在流通改善的心理预期下，终于走出了一波像样的反弹行情。行情好转使得阳光私募基金的净值也开始探底回升。根据金杉财富网数据统计，10月阳光私募平均收益率为3.21%。有多达26只私募产品在十月份净值劲升10%以上，其中嘉伦1号的近一个月收益率最高，达13.93%。今年的私募明星呈瑞1期在这一波反弹行情中也取得了12.62%的正收益。

部分私募“倒在黎明前”

根据金杉财富网数据统计，截止11月12日，今年以来已中止的阳光私募有193只。我们发现，各月份的清盘数量基本与A股市场的行情强弱成反比。一季度行情走强，清盘数量明显较少，二、三季度数量明显激增。
大部分阳光私募属于到期清盘，少部分的私募由于业绩差触及清盘线或是面临大量赎回才被动清盘。极个别业绩不错的私募主动清盘，如10月17日选择清盘的山东信托·三能一号，清盘时，今年以来获得了14.22%的正收益，今年内名列前十的优秀私募产品。不管主动还是被动清盘，或是自然到期清盘的，我们发现9月份清盘数量达19只，10月份清盘出现达15只，纷纷倒在了“黎明前”，令人惋惜！（金杉财富）

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