美农产品期价料持续低迷，高库存恐持续下半年仍难涨

思齐

       今年5月以来，芝加哥商品期货交易所（CBOT）玉米、小麦、大豆等粮食作物价格持续走软，显现出步入熊市的趋势。以上周五收盘价格计算，上述三种农产品5月以来分别累计下跌25.1%、29.4%、13.7%；今年以来累计表现均由涨转跌，分别下跌3.73%、14.46%、1.2%。其中，大豆期货价格已经连续第10个交易日下跌，创下1973年以来最长跌势；玉米期货价格也跌至四年来低位。

      多家机构指出，库存高企是这些农产品价格走软的根本原因，预计今年下半年美国农产品产量过剩并超过需求量的趋势仍难出现逆转，其价格也将持续走软。

       高库存态势或持续

       分析人士指出，这几种主要粮食产品库存高企态势预计在短期内难以出现根本改变。在此前多次“示警”后，美国农业部在近期公布的季度谷物库存和年度种植面积报告中再度预计，今年部分粮食作物供给量可能超过预期。

      该报告指出，预计2014年小麦总种植面积将达到5650万英亩，高于市场此前平均预估的5580万英亩；预计今年玉米种植面积将达到9160万英亩，高于市场预期，尽管春季新种植的玉米面积为2010年来最低，但良好的天气状况预计将令秋季玉米取得丰收；该报告预测今年美国大豆种植面积将增加11%，达到创纪录的8480万英亩，其收割面积预期也将创历史新高，达到7400万英亩。

       美国农业部最新数据还显示，截至今年6月，美国小麦库存高达5.9亿蒲式耳，高于市场预期；玉米库存为38.5亿蒲式耳，同比大幅增长39%，且高于预期的37.2亿蒲式耳；大豆库存为4.05亿蒲式耳，高于预期的3.78亿蒲式耳。

      下半年仍难上涨

      分析人士指出，在供过于求背景下，今年下半年国际粮食期价走软依旧为大概率事件。

      高盛集团大宗商品分析师近日指出，以玉米等粮食为代表的农产品今年下半年表现将非常糟糕，成为大宗商品中表现最差的品种之一。

      高盛指出，一方面，近期美国中西部天气温和潮湿，为玉米和大豆等作物生长提供了有利条件；另一方面，部分农产品库存依然明显偏高，这加剧了这些粮食作物价格下跌的压力。目前美国和全球玉米库存依然偏高，虽然美国乙醇产量可能高于美国农业部的预测，但玉米的饲料和其他用量却可能下滑。高盛预计，如果今年春季和夏季美国大豆作物没有受到恶劣天气影响，而南美大豆产量创下历史最高水平，今年下半年大豆价格可能“急剧下滑”。

      花旗集团最新研报指出，该机构对玉米和大豆价格后市看空，原因在于北半球的天气情况对作物生长普遍有利。自5月份以来，芝加哥期货交易所的大豆以及玉米期价已经开始持续回落。如果美国以及中国的天气条件依然良好，预计大豆以及玉米期价仍然有15%到20%的回调空间。

       瑞银集团报告则强调，有迹象显示，今年夏季出现厄尔尼诺现象的概率有所下降，推迟至秋季出现的概率较高。即使该极端气候天气出现，也并不意味着所有农产品价格均将出现供给下降、价格上涨局面。

       例如相关统计就显示，也有在厄尔尼诺来临期间价格不涨反跌的商品，大豆就是其中之一。从CBOT大豆的历史价格走势看，在1997-1998年那次较严重的厄尔尼诺期间，大豆价格反而下跌了4%。业内人士认为，这是因为美国的大豆产量约占全球的36%，厄尔尼诺往往会给美国粮食产区带来较丰沛的降雨，反而在一定程度上有利于大豆的生长，因此厄尔尼诺发生实际上有利于提高大豆产量。


来源：中国证券网