专访肯尼亚央行行长恩东古：任何人无法驳回MPC决定

郑瑟

来源: 第一财经日报

全球金融危机开启了“量化宽松”（QE）的闸门，这场“流动性盛宴”模糊了央行和政府、货币政策和财政政策的界限。

在肯尼亚这个“前沿经济体（Frontier Economy）”的货币政策管理岗位上，央行实行“职责分离”（split），行长好比公司的CEO统领货币政策委员会（MPC），负责制定货币政策；而主席则执掌央行董事会（CentralBank Board），对央行和行长实行监管。

“一行二主”的肯尼亚央行能否捍卫自身独立性？ “央行独立性不可侵犯，现已是我第二任期，任职7年以来，央行独立性从未受到干扰。”今年早些时候，肯尼亚央行行长恩朱古纳·恩东古(Njuguna Ndungu)接受《第一财经日报》独家专访时这样回应，“我们的货币政策委员会由央行行长任主席，副行长任副主席，任何人或制度都无法驳回委员会做出的决定。”

作为颇被市场青睐的前沿经济体的一员，肯尼亚在2008年金融危机和去年5月美联储释放退出QE信号的“恶浪”中独善其身。恩东古称，收紧QE的主要冲击对象是“中心国家”，而“外围国家”只是在一旁静观其变。由于肯尼亚的投资回报率仍在上升，即使存在QE退出的影响，资金也不会外流。

随着中非经贸关系蓬勃发展，中肯双边贸易额逐年攀升的趋势也显而易见。恩东古表示，愿意在东非地区建立人民币清算所，并已做出提案。一旦落实，将会增加人民币持有比例。

肯尼亚是东非最大的经济体，首都内罗比是联合国的第四大总部所在地。今年5月，李克强总理的非洲之行“好戏连台”，肯尼亚作为最后一站，同中国在铁路等基础设施和文化交流等方面达成积极合作共识。

恩东古

“前沿经济体”更具吸引力

第一财经日报：IMF预测一些非洲国家今年的增长率会达到6%，肯尼亚去年的增长率是5%。你对今年的经济增速有何展望？

恩东古：据我预计，今年我们的经济增速将介于5%到5.4%之间，肯尼亚经济由投资及农业部门驱动，今年可能是复苏的最后阶段，之后经济会逐步步入正轨，明年的目标是6%，之后会提高至两位数增长。我之所以自信，是因为大多增长潜力正在不断释放，如公共投资，同时私人投资起到了补充作用。此外，基础设施投资和教育投入都是增强未来增长力的基石。

日报：2008年以来的金融危机是否对肯尼亚的经济造成冲击？

恩东古：危机的受害者首当其冲便是出口。肯尼亚非常依赖于第一产业产品的出口，主要出口市场是欧洲，亦有部分产品出口到中东，比如茶和咖啡；此外，肯尼亚的旅游业主要受到欧洲游客推动。

从全球金融市场来看，欧美都受到了影响，因此贸易作为肯尼亚实现繁荣的源头也难逃一劫。在双边贸易方面，我们受到的冲击较大，因为欧洲尚未完全复苏。但另一方面，肯尼亚对经济援助（donation）的依赖度非常低，因此金融危机造成的援助减少并未对我们造成影响。

此外，我们的旅游业也受到了冲击，旅游业存在上游效应（upstream effect）和下游效应（downstream effect），因为旅游业支撑众多部门，如农业（尤其是粮食生产），因此旅游业的变化会对经济造成连锁反应（knock-on effect）。不过目前旅游业正在复苏，亚洲游客数量也在上升，这是我们逐步实现客源多元化的体现。

危机的最终影响在于货币政策，肯尼亚的外汇储备几乎全部都投资于欧洲银行，而其回报率非常低。但积极的一面是，我们的实际利率为正，目前央行基准利率为8.5%，而通胀率为7.1%。以十年期国债为例，利率为12%。因此，较为可观的利率吸引了资本流入，这就是优势所在。

日报：去年有一段时期，通胀率超出了你们的目标区间，当时的情况是怎样的？

恩东古：那是在9月，当时我们在进行税制改革。本质上来说，通胀来自于供应方面，虽然税制结构或增值税的变化对国内价格产生了影响，但并未持续多时，因此没有破坏价格结构。当时，我们的通胀率一度高达8%，之后一路下降到7.6%、7.3%，再到现在的7.1%。

日报：你预期今年通胀率会进一步下降吗？

恩东古：是的，我们预期今年通胀率会进一步下降。目前，国内整体通胀率为7.15%，而非食品价格通胀率为4.7%，低于预期值，这是货币政策的影响之一。如果按3个月的年化通胀率来看，应低于最高限7.5%而高于2.5%。长期而言，通胀率应该保持在5%。

日报：去年5月，美联储释放信号，缩减QE购债规模，许多新兴市场国家随之面临资金外流之灾，肯尼亚是否受到这方面的冲击？

恩东古：我们没有受到影响，非洲市场及其他一些新兴市场投资回报仍呈正数。一方面是因为QE造成的影响需要较长一段时间才会渗透；另一方面，同全球金融危机伊始相似，收紧QE的主要冲击对象是中心地带国家，而一些外围国家只是在一旁静观其变。由于肯尼亚的投资收益上升，即使存在QE退出的影响，资金也不会外流。我们可能会逐步对部分资产的定价方式稍作调整，但这也不会造成资金外流。

日报：当资金涌出新兴市场时，前沿经济体是否可能会更具吸引力？

恩东古：即使是在金融危机时期，前沿市场也更有吸引力。2009年2月，我们发行了肯尼亚的第一个基础设施债券，利率为16%，当时被超额认购，而同时期的全球债市并不景气。同年9月，我们发行了另一个基础设施债券，利率为12%。总体来看，前沿经济体更受市场关注。目前，人们谈论的不再是风险，而是投资能够产生多少实际回报，而对前沿市场的风险预期仍在下降。当然，我们非常关注资金流向。