“没有战略的企业会输得干干净净”

郑瑟

　　1月12日，普华永道发布《2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望》，2016年中国大陆企业海外并购交易金额达2210亿美元，约为2015年同期数据的3.5倍。

　　仅仅一年，中国大陆企业并购总额就超过了前四年中企海外并购交易金额的总和。

　　2016年2月3日，中国化工宣布以428亿美元的全现金报价收购瑞士农业化学品企业先正达(Syngenta)，这是迄今为止中国企业达成的最大一桩海外收购;6月7日，中国家电企业海尔集团55.8亿美元收购了美国通用电气(GE)的家电业务，刷新了海尔集团海外并购规模的纪录;6月21日，腾讯发布公告称以86亿美元收购芬兰移动游戏巨头Supercell 84.3%的股权，创下了中国互联网公司最大规模的收购案;而万达集团则目标专一，继续将资本聚焦电影产业，在开年宣布以不超过35亿美元收购传奇影业……

　　汉领资本的董事总经理夏明晨告诉南方周末记者，据他观察，去年中国企业海外并购的显著的特点是不断并购知名公司、行业巨头，而且从项目本身来看，都有很明确的战略目标，业务协同效应非常明显。

　　“没有战略的企业会输得干干净净。” 中投公司副总经理祁斌在今年年初接受媒体采访时警告海外并购投资企业。

　　2016年中国资本踊跃收购海外体育俱乐部，在国内体育商业圈蔚然成风，中国资本出海的话题，成为整个行业年度关键词。在11日举行的“赶路的人”2017中国体育产业嘉年华上，商界大佬们就这一话题展开了探讨。

　　2016年6月，苏宁体育产业集团以约2.7亿欧元收购国际米兰俱乐部约70%的股份，成为国际米兰足球俱乐部最大股东;同年7月，复星集团以4500万英镑全资收购英冠狼队……一众财大气粗的中国买家不断为中国资本海外体育资产大收购添柴加火。

　　统计数据显示，从2011年到2016年9月，中国企业在海外体育领域的收购和投资总额，从400万美元飙升至近14亿美元。体育资产正在成为中国企业海外并购增长最快的领域，其中投资标的包括赛事、版权、俱乐部、球队等。

　　但看似轰轰烈烈的投资背后，是资金的输出，这些往往都是长线投资，在短期内很难看到回报。究竟在这疯狂增长的交易金额背后，是盲目跟风还是目标明确呢?

　　据IDG资本合伙人李建光介绍，中国很多企业，比如说房地产公司，都面临着产业转型的需求，加之国家号召发展体育产业，企业家便随之涌动，当然也是看到这个产业背后隐藏的发展机遇。

　　2014年10月，国务院印发《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出，2025年中国体育产业总规模要超过5万亿元人民币的目标。此后，国内体育产业快速增长，而国外体育资产以其优质、成熟的特质，让大量资本加速了在海外体育资产收购的步伐。

　　投资后的俱乐部该如何运营、如何对国内体育产业造成影响?7天酒店集团创始人李建及郑南雁6月完成了对法国尼斯足球俱乐部80%的股权收购，郑南雁谈及自己的经验时说：“虽然俱乐部我们控制了，但商业跟俱乐部仍然要分开，核心竞争圈不能碰，因为整个职业俱乐部内部运行有一套准则，我们参与不了。”

　　华人文化控股总裁徐志豪则希望“把中国足球环境跟海外资产嫁接起来”，华人文化联手中信资本以4亿美元入股英超球队曼城俱乐部的母公司城市足球集团，占股13%。

　　徐志豪表示，“曼城具有体系化的东西，有世界数一数二的一整套技术和方案，我们可以把它的运营体系跟中国俱乐部进行嫁接，从而让中国俱乐部建立起相对健全的经营思路和理念，同时跟球员培养融合在一起进行落地，反过来从中国俱乐部赞助商体系也会获得收益”。

　　金融时报的报道称，中国企业在“买买买”的过程中遭遇挫折“缺乏尽职调查往往是诱因”。

　　除此之外，更加严峻的问题来自外国政府的安全审查。

　　据金融时报披露的数据称，自2015年以来，近400亿美元的中资拟议海外并购告吹，多数是因为各国政府日益担忧安全和竞争问题，中资并购日益受到欧洲、美国、澳大利亚以及其他国家政府的审查。

　　上文提及的2016年最大一笔海外并购交易中国化工收购先正达的审批期限就一再被延长;福建鸿芯收购德国芯片制造商爱思强(Aixtron)，也在2016年底被柏林方面以“先前未知的安全相关信息”为由驳回。

　　在媒体描述中，跨境并购的故事常常会用上“姻缘”、“love story”(爱情故事)的字眼，按此种逻辑，国外政府对跨境并购企业的安全审查机构则有点像故事中的“恶婆婆”。

　　在其中最典型的是美国的外国投资委员会(CFIUS)。CFIUS 的代表们来自包括国防部、国务部以及国土安全部等，其职责是对可能影响美国国家安全的外商投资交易进行审查。

　　在此前的2012年，美总统奥巴马就曾以“可能危害美国国家安全”为由否决了三一重工对美国风电项目的收购。而2017年特朗普上台之后，CFIUS对华审查会否收紧也给境外并购带来了一系列不确定。

　　而如何应对这种来自外部环境的不确定性?来自Ryan Communication的研究部主管诺拉(Nora Schlenzig)博士对跨境并购的媒体表现做了一个研究，她通过对中国境内和境外近500篇涉及中国跨境并购的新闻报道进行文本分析，认为中国企业和媒体在“走出去”的过程中“集体沉默”了。

　　研究称，国内媒体对于中国企业跨境并购的报道较为有限。中国企业及其顾问在并购期间未能利用新闻报道的影响力。

　　在过去，中国一直把体育作为国家竞技的自豪和骄傲，RaineGroup公司联合创始人DeborahMei表示，“现在这种状态需要改变，商业机构参与到体育赛事当中变得至关重要，因为他们会大力推进体育产业的发展。”

　　对于未来中国本土体育市场的产业化发展，DeborahMei建议，“无论是在大众市场体育领域还是其他体育领域，都需要创建新本土或者亚洲地区联赛，创建新一代移动体育平台，创建明星运动员IP(知识产权)平台，为有竞争力的年轻运动员提供各个联赛对应的市场”。

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