从出售到买回 人福医药与杰士邦的11年"轮回"

蒹葭

　　日前，人福医药集团股份有限公司公布，将和中信资本斥资6亿美元，收购包含杰士邦公司在内的隔绝性卫生防护用品企业Ansell公司的全球两性健康业务。

　　收购分为两部分：人福医药全资子公司RFSW Investment Pte. Ltd.与中信资本实际控制公司CITIC Capital Cupid Investment Limited，合资设立RFSW Management Pte. Ltd.。

　　RFSW以4亿美元收购Ansell Ltd.下属全球(除中国外)两性健康业务全部6家子公司100%股权。此外，两者同比例斥资2亿美元，收购武汉杰士邦卫生用品有限公司(下称“杰士邦”)。

　　交易完成后，人福医药将曾经卖掉的资产全数收回外，还同时收购了当时购买这一资产的上一级公司部分资产。

　　“曾因资金紧张，公司将杰士邦这一 过冬小棉袄 出售了，”日前，人福医药董事长王学海对21世纪经济报道感慨，当初出售杰士邦时，就希望有一天能收回。收购后，人福医药将设立两性健康业务平台，计划整合其已有的两性健康资产注入新平台后，择机上市。

　　公告显示，Ansell公司在中国外的两性健康业务资产包括位于泰国等地的工厂，这一业务在全球运营的品牌(除与印度合资的品牌Kamasutra 外)包括 SKYN、 Lifestyles、MANIX 等安全套，位于中国的资产则为杰士邦，也是一家生产安全套的企业。

　　11年前，杰士邦曾是人福医药盈利良好的资产。“当时人福医药的资产规模不算庞大，”王学海回忆，2006年左右公司资金链绷紧，“没有足够现金流，也不能增发配股，如果不出售，压力很大。”无奈之下，王学海将杰士邦出售给Ansell，“从此以后，我也十分注重现金流，无论什么时候，都不会让企业再陷入这种困境。”

　　“我们将Ansell旗下两性健康业务的所有资产全部购买过来。”王学海介绍，Ansell的历史超过百年，在工业手套、医疗手套、防护服等领域均全球排名靠前，商业模式主要为B2B。Ansell的安全套业务居全球第二，通过B2C运营。2016年9月，Ansell决定全面回归B2B，计划将包括杰士邦在内的B2C业务全数剥离。

　　当时的人福医药和王学海个人分别对杰士邦持股5%，“因此拥有优先购买权，”王学海说，Ansell最先与人福医药洽谈出售事宜，但因价格问题未谈拢。当年12月，Ansell公开招标，全球范围内有20多家企业参与竞标，包括中信资本，“最终人福医药与中信资本合作的价格符合了双方要求。”

　　在王学海看来，这是人福医药最自信也最有情结的一次收购。

　　“很早以前，我们就跟Ansell合作，对其在中国和全球业务、管理、人员等都十分熟悉。”王学海认为，某种程度上，Ansell是人福医药全球化战略中的启蒙老师。

　　因为熟悉，人福医药了解杰士邦的优缺点，“此前，Ansell收购杰士邦后，优点是产品质量稳定，且在各国法规方面不会存在问题。”王学海指出，收购后，将在加强优势的同时，针对问题快速调整，提升市场竞争力。

　　未经审计的财务数据显示，截至2016年12月31日，杰士邦总资产5382.24万美元，净资产3620.28万美元，2016年度营业收入6589.50万美元，净利润1207.22万美元;2017年1季度，杰士邦营业收入1800.24万美元，净利润431.28万美元。

　　收购后，人福医药海外业务占比预计可从当下在公司总营收的10%左右增至30%左右，业绩表现会在2018年显现。一组数据也显示，2016年，中国安全套约40亿元市场规模，情趣用品市场规模约100亿元左右。

　　而将Ansell两性健康业务资产收购后，人福医药将落地“做医药健康细分市场领导者”的战略。

　　收购前，除继续参股杰士邦外，人福医药已在两性健康用品布局，设立北京玛诺生物制药股份有限公司、武汉人福健康护理产业有限公司、天津中生乳胶有限公司、北京人福卫生用品有限公司等控股子公司，先后进入健康护理、两性健康等细分市场，并已培育“爱卫”、“Key”、“西妮”等两性健康品牌。根据规划，这些资产将被并入人福医药新的两性健康业务平台，择机海外上市。


　　来源:21世纪经济报道