对国家电网而言，“不差钱”正是其大举进军海外的底气

郑瑟

　　据路透社9月20日报道，国家电网考虑收购巴西Eletrobras输电子公司国家电网巴西运营副总裁称，公司正在研究是否收购巴西国有企业Centrais Eltricas Brasileiras SA年底前将出售的输电子公司。Eletrobras计划出售六家亏损的输电企业。中国国家电网旗下巴西控股公司运营副总裁Ramon Haddad当天表示，公司正在研究是否收购巴西国家电力公司Centrais Elétricas Brasileiras SA(下称Eletrobras)年底前将出售的配电子公司。

　　巴西矿产能源部在一份声明中建议巴西政府为巴西国电进行私有化改制，这一决定将为该公司的运营管理带来更大的竞争力和敏捷性。眼下，电价已没有增长的空间，不可能将问题转嫁给民众，出路在于寻求资本市场的资源，吸引新的投资和新的合作伙伴。

　　巴西矿产能源部部长Fernando Coelho Filho日前接受路透社采访时透露，出售巴西国电的股份可能筹集到高达200亿雷亚尔的资金。不过，这一目标可能过于理想化，按照巴西国电8月22日的股价，该公司目前市值约250亿雷亚尔。“我们不排除增售新股。”Fernando Coelho Filho补充称。

　　早在5月，巴西总统米歇尔·特梅尔德就公开表示，将在2018年底任期结束前大规模出售国有资产。他指出，巴西经济已经连续3年陷入衰退，此举不仅降低政府对经济的干预度，同时还能引入更多私人和外国投资，对提振巴西经济有利无弊。

　　巴西国电是拉美地区最大电力公司，装机容量达到4.539万兆瓦，占巴西总装机容量的32%，共231个发电站，覆盖水电、太阳能、核电、风电和火电。同时，该公司在巴西输电市场也占据举足轻重的地位，拥有长约6.1万公里的输电线路，为巴西全国27个州中的6个州配送电力。

　　巴西政府拥有巴西国电51%的表决权股权、41%的股份;政府控制的巴西国家开发银行(BNDES)拥有巴西国电20%的表决权股权、19%的股份;另有其它政府基金持有4%的表决权股权。其它股东包括摩根大通(JP Morgan)，拥有2.56 %表决权股权、3.13%的股份。

　　巴西国电日前发布第二季度财报，虽然实现30.60万雷亚尔的净利润，但同比下降100%;营收同比下降99.97%至1089.80万雷亚尔。这样的业绩表现，也难怪巴西政府希望通过私有化来引入更多资金来源，重塑该公司资本结构，拓宽发展方向。

　　美国金融市场信息杂志《巴伦周刊》指出，巴西国电私有化计划或将把水电和核电业务排除在外。一方面，该公司负责运营的全球第二大水电站伊泰普水电站(Itaipu Dam)，经巴西与巴拉圭两国边境的河段，由两国共建，发电机组和发电量也由两国均分，为避免引起不必要的政治纠纷，有必要剔除;另一方面，根据巴西宪法，核电业务不能私有化，预计巴西政府将保留巴西国电少数股份，并持有“黄金份额”的表决权，以防核电业务陷入外资控制。

　　据悉，巴西国电私有化计划仍需得到总统的批准，然后进行监管审批，最早将于2018年中完成。

　　实际上，国家电网公司在巴西已深耕多年。

　　国家电网公司总经理助理兼国际合作部主任杜至刚此前接受采访时表示时曾表示，“巴西是拉美第一经济大国，地域辽阔，输电规模及互联电网跨度庞大，加之电力监管政策稳定，吸引了众多投资者的目光。瞄准巴西电力市场的巨大潜力，2010年12月和2012年12月，公司分两次收购了巴西12家输电特许权公司100%股权。由此，公司正式进入南美洲电力市场”。

　　为了便于开展巴西输电资产投资和运营，国家电网公司在2010年专门在里约热内卢注册成立国家电网巴西控股公司。

　　2014年2月，国家电网公司与巴西国家电力公司(Eletrobras)以51%∶49%股比组成的联营体成功中标巴西美丽山水电特高压直流送出项目，项目特许经营权期限30年。

　　作为后续，2015年7月，国家电网公司独立参与竞标并成功中标巴西美丽山水电±800千伏特高压直流送出二期特许权经营项目，特许权经营期限30年。

　　今年3月初，国家电网公司还表示对收购西班牙阿本戈集团(Abengoa)在巴西的输电资产感兴趣。

　　从近6年的投资情况来看，国家电网公司可谓在巴西下了重注。电力行业资深分析人士曹寅此前对澎湃新闻分析，国家电网公司在菲律宾和葡萄牙市场获得的成功，加上海外项目比起国内更好的投资回报率以及此前在巴西已奠定的基础，使其海外投资意愿强烈。

　　原国家电网公司董事长刘振亚也曾表示，由于海外资产主要是监管资产，收益和效益良好，净资产的回报率在两位数以上，国家电网公司计划2020年前在国外投入300亿-500亿美元。

　　而对国家电网公司而言，“不差钱”正是其大举进军海外的底气。

　　今年3月份，刘振亚对媒体表示，国家电网公司的(发展)雄心更多地受制于所能找到的资产质量，而非资金。国家电网公司官网数据显示，2015年公司营业收入20750亿元，利润达865亿元。另外，国家电网凭借和国家主权评级一致的信用评价，融资成本较低。

　　国家电网公司拥有190万雇员，供电面积覆盖中国88%以上的国土，供电人口超过11亿人。在《财富》杂志公布的2015年世界五百强中高居第七位，是全球最大的电网公司。

　　值得注意的是，此番被国家电网瞄准的CPFL股东之一Camargo Correa，目前深陷财务危机，公司正处于重组及管理过渡阶段。此前，巴西石油公司腐败案背后，牵涉巴西多家大型企业，服务领域涉及石油能源、物流运输、体育赛事设施等。Camargo Correa也卷入了这桩巴西史上最大的腐败案。

　　去年，Camargo Correa和巴西反垄断监管机构达成和解，但前提是必须支付创纪录的1.04亿雷亚尔。同时，归还巴西国库7亿雷亚尔以得到宽大处理。

　　Camargo Correa新任首席执行官Andre Dorf表示，从下个月开始，他将把重点放在降低杠杆率上面。此外，CPFL在第四季度的净债务为122亿雷亚尔，大约是其未计利息、税项、折旧及摊销前利润的3.4倍。

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