债息差缩窄 美联储忧经济衰退

Mary

　　

　　美国圣路易斯联储银行发表文章称，孳息曲线倒挂不但是经济衰退讯号，可能是经济衰退的成因。文章指出，孳息曲线倒挂，对银行贷款息差造成压缩，银行贷款活动因而缩减，从而损害美国经济增长，甚至造成经济衰退。

　　孳息曲线倒挂是短期美国国债孳息超过长期美国国债孳息，在过去六十年间，每次美国经济衰退之前，都出现孳息曲线倒挂情况，虽然目前孳息曲线倒挂情况尚未到达确切的程度，但2年期美债与10年期美债的息差正在缩窄。

　　银行长期贷款或无利可图

　　根据圣路易斯联储银行研究主管指出，孳息曲线倒挂是经济晴阴指标，孳息曲线倒挂实际上可能导致经济放缓。由於银行一般透过以较低利率借入短期资金，以较高利率批出长期贷款来赚钱，因而孳息曲线倒挂令到银行这种贷款生意无利可图。

　　圣路易斯联储银行的研究指出，银行已经将孳息曲线倒挂视为收紧贷款标准的理由；孳息曲线倒挂不仅可以预测经济衰退，实际上可能导致经济衰退。而联储局前理事Lawrence Lindsey呼吁联储局放慢加息速度，并且应该将美国总统特朗普对联储局加息的批评视为噪音，目前美国通胀低於联储局的目标，并且正在下跌。

　　美国10年期债券孳息曾升3基点至2.773%，本周初一度触及2.720%水平，为九个月来低位。10年期美债孳息在10月份时升见七年高位3.26%，当时债券市场期联储局2019年的加息步伐会加快。另外，联储局针对新兴市场投资进行的最新调查显示，大多数受访金融市场人士认为，美国的基金普遍投资新兴市场。该个调查发现，四分之三的大型对冲基金、三分之二的互惠基金客户都有投资新兴市场；其中有基金持有新兴市场净长仓，看好新兴市场价上升。

　　【华发网根据大公报采编】