金融板块正在向市场反馈信息：美国经济在放缓

蜚语

北京时间12月29日，一些华尔街人士将银行股的上涨视为一个巨大的经济预警信号。

以高盛(163.03,-2.38,-1.44%)为例，其股价低于其资产价值，是6年来从未见过的。其股价与账面比率的大幅下降，反映了一些大型银行同行的情况。尽管这家银行有自己的问题——它卷入了一场可能导致数十亿美元罚款的丑闻——但市场看到了更大、更令人担忧的前景。

德克萨斯州休斯顿投资公司Avalon Advisors首席经济学家Sam Rines表示：“对美国经济放缓的担忧，正反映在金融类股的每股收益中。在我看来，这是市场参与者对衰退时机表达意见的最明显方式之一。他们告诉我们经济衰退很快就会到来。”

高盛目前的市净率为0.81，接近6年来的最低水平。与此同时，花旗集团、瑞银(12.4,0.29,2.39%)、巴克莱和瑞士信贷(10.87,0.20,1.87%)的市盈率分别为0.70、0.84、0.49和0.63。

具体来说，高盛在三个月内暴跌了25%，原因是该行在马来西亚的交易正在接受调查，而美联储也在调整明年的加息周期。

金融是标普500指数中第三大板块，占13%的权重，仅次于科技（20%）和医疗（15%）。银行状况可以反映消费者的支出、贷款、交易和其他经济活动。

分析师表示：“尽管目前的经济数据并不支持衰退即将来临的可能性，但金融市场正在消化这一可能性。投资者对美联储过快加息和收益率曲线趋平的担忧，是令股市承压的部分因素，加息与收益率曲线趋平通常会对银行的净息差产生负面影响。”

当各国央行将利率推至零(在某些情况下甚至低于零)并将利率保持在零利率水平近10年时，世界会发生什么？

很简单，个人、公司、政府等都欠了债，而且是一笔又一笔的债务。

实际上，目前，世界债务已经达到了创纪录的水平——250万亿美元！

据《华尔街日报》援引花旗集团(Citi group)对国际金融协会（ the Institute of International Finance）数据进行的分析显示，全球债务规模2018年接近250万亿美元，创历史最高水平，这机会是20年前的三倍。

如果按照国际货币基金组织（IMF）的预测数据来看，2018年全球GDP大约为85万亿美元，换句话说，目前全球债务占GDP的294%。

此外，上述报道还表示，目前世界最大债务国是美国、中国、欧元区和日本，4国共占全球家庭债务的三分之二以上，企业债务的四分之三，政府债务的近80%。

全球债务飙涨的原因是什么？

如上，全球债务高达250万亿美元，那么债务飙涨的原因到底是什么？

如一牛财经开头所述，在2008年次贷危机之后，世界各国央行实施了近10年的量化宽松政策（QE），也就是说给了世界经济10年的廉价资金，因为利率水平很低，几乎是零利率甚至低于0。

也真是因为如此，所以各大贷款便宜且容易获得，最终的结果就是：家庭借了钱、公司借了钱、政府也借了钱。

当然，目前来看，美国的债务作为让人担忧。如一牛财经此前多次提及，目前美国政府债务接近22万亿美元，高于10年前的9万亿美元，这相当于GDP的40%。此外，目前美国非金融企业借贷占GDP的比重，也已经大大地超过了2007年的水平，接近“二战”后的最高水平。

毫无疑问，如果有债务，那么支付的利息金额必然也将“水涨船高”。


如果当前的财政政策，包括特朗普的减税政策继续下去，到2028年，利息支出可能会攀升至1.05万亿美元。

债务对世界经济影响如何？


确实，债务可以刺激经济的增长，为企业和政府提供工业和基础设施的投资动力。

一些专家甚至坚持说，大量的债务并不是真正的问题，因为债务是经济增长的重要组成部分。毕竟，每个借款人都有一个贷款人。而从贷款人的角度来看，债务就是是一种资产。

不过，相信很多人都忘了一点：如果债务过多，肯定会拖累经济，削弱政府应对衰退的能力，甚至可能令经济衰退迁延不止。

此外，有一点还不需清楚，即：债务是必须偿还的，这意味着用于支出和投资的资金减少，而当借款人无法偿还时会发生什么？

这样一来，问题和麻烦就出现了！宽松的资金使得借款人很容易过度扩张，这也是世界各国债务飙涨的主要原因之一。

对此，华尔街资深预言家、Euro Pacifi Capital的CEO及首席全球策略师彼得希夫( Peter Schiff )日前撰文警告称：“确实，如果利率很低，也就是说借贷成本很低的时候，债务‘派对’很有趣。只要系统保持流畅，每个人都可以继续狂欢，但是如果在狂欢中，把酒杯撤走会如何？”

实际上，这正是目前金融市场正在发生的事情，因为世界各国央行正试图解除它们近10年来一直保持的宽松货币政策。正如《华尔街日报》警告的那样——世界债务负担即将受到重大考验。

最后，希夫警告称，各国央行能否通过考试还有待观察。但是像主流媒体中宣传的那样——“没什么可看”的口头禅似乎有点不明智，毕竟目前无论是美国还是各国都在“央妈”们一手建造的“纸牌屋”中，说不定说倒就倒。

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