血洗空头、震慑华尔街，美国韭菜何以反杀镰刀？

Mary

开年以来，大家都在瓜田里上蹿下跳，各种瓜吃个不停。

最近的新瓜是：美股散户与华尔街空头之间上演了一场 " 世纪逼空大战 "。美国散户把大空头对冲基金干到认输，部分空头选择平仓离场了！

如果这个事情只是停留在股市多空博弈上，散户打爆空头，并不会形成如此出圈的反应。有网友戏称这是 " 财经版的法国大革命 "。虽然有点夸张，但是毫无疑问这次事件是狠狠地扇了华尔街的脸，引发了全球吃瓜群众对华尔街这个最自由、最先进的资本市场的质疑。

这中间出现了大量戏剧性的情节，如果大家想真正体会这个瓜的美妙无穷，从背后的金融逻辑来看这件事，是一个不可缺失的视角。

一、散户利用华尔街的手法 " 反杀 " 机构

开始之前，我们必须先掌握一点吃瓜 " 姿势 "，理解两个金融名词 " 做空 "，" 轧空 "。

用一个小故事就可以说清楚。

村里开了一个养鸡场，由于鸡价不稳定，经常涨涨跌跌。旁边的小多和小空看到了里面的商机，小多喜欢在低价的时候向鸡场买鸡，等高价的时候再卖，这种赚钱手法便是股票市场的做多；小空喜欢鸡价在高位的时候，找机场借鸡，然后高价把鸡卖掉，等鸡价变低了，再买一波低价鸡还给鸡场，赚中间的差价。而且他为了把鸡价打下去，经常散播消息说 " 要发鸡瘟了 "。这种赚钱手法便是股票市场的做空。

这一次，小空收到消息 " 鸡价要大跌了 "，他把养鸡场的鸡借走了一大半，并把鸡卖给了其他村民。小多看到的则是其他机会，他也很快把养鸡场剩下的鸡和村里的鸡全买走了，村里所有的鸡都到了小多手上。到了规定的还鸡之日，虽然鸡价跌了，但是小空发现村里的鸡全都被小多买走了，由于和养鸡场签订了协议，不还鸡就违约赔巨款，所以小空不得不硬着头皮以高价向小多买鸡，再还给养鸡场。

小多赚小空钱的这种手法便叫轧空。

大家在这里记住一个知识重点，

要成功轧空空头，关键在于：市场上流通的鸡少于空头借的鸡。只要多头把市场上的鸡买到越少，就越能囤货奇居。

也就是多头尽可能的掌握市场上的流通筹码之后，然后可以高价反杀空头。

我们说回这次的多空世纪大战。主角 GME 就相当于上文提到的 " 鸡场 "。而本次的事件的剧情主线：其实就是多头和空头对流通筹码的争夺。

故事从头说起：游戏驿站是美国一家拥有 37 年历史的老牌游戏产品零售商，受新冠疫情影响，一度传出要破产的消息。华尔街的机构大佬们收到消息，纷纷做空它。

但是，事情在这里出现了一些变化。

2020 年游戏驿站成为华尔街上被卖空最多的股票之一，它的空头头寸过高，而这是一只流通量只有不到 7000 万的股票。这里大家可以理解为华尔街的空头在 GME 上投机过头了。

再加上尽管 GME 的股价稀烂，但是它账上有足够多的现金，甚至可以把市场上发出去的股票全部买回来。这里大家可以直白理解为，鸡场自己就有足够多的钱把市场全部的鸡买回来。

所以到这里，剧情变成了螳螂捕蝉，黄雀在后。此时，这些过度在 GME 上投机的空头，就成了那只螳螂。而GME 这只蝉手中还有反杀螳螂的大杀器，并且黄雀也马上要出现了。

市场上一些先知先觉的大佬发现了游戏驿站存在着 " 轧空 " 的机会，先是一个隐藏在 wall street bet（以下简称美国股吧）的民间大神在社区里发帖子，公布了这个潜在的赚钱机会。

接着，华尔街的另一波大佬也看到这个机会，其中以电影《大空头》的原型人物 Michael Burry ( 非常有分量的华尔街大佬 ) 最为典型，他以低价收购了游戏驿站的 5.3% 股份，成为大股东之后，他写信给 GME 的 CEO 暗示游戏驿站可以通过回购股份挤压空头，造成轧空。这里可以直白理解，大多头号召鸡场和他一起囤鸡。

这里要补充一下的是： " 轧空 " 常常是机构大户用来操纵市场、获取暴利的方法。因为成功的前提条件是控制足够多的筹码，这需要的资金量巨大，又涉及到一些金融衍生品工具，散户一般玩不了这个游戏。所以尽管 " 轧空 " 在金融市场交易中很常见，但是多发生在机构与机构的血拼当中。

然而，这套玩法在 GME 这里开始变化了。

2020 年 4 月，股吧里有另外一位民间股神发帖称：游戏驿站的 84% 的流通股已经锁死在做空交易当中，市场上剩下 1000 万流通股中被 Michael Burry 买走了 300 万股了，轧空很快就要形成了。也就是说，市场上的鸡已经快全部被多头囤在手上了 , 多头即将要反杀空头了。股吧上逐渐有越来越多的大 V 跳出来分析 GME 上潜在的赚钱机会，慢慢有散户加入到 " 轧空 " 华尔街空头的阵营中。

与此同时，由于 GME 这家游戏产品公司在很多美国人的童年中扮演很重要的角色，散户股民不断的号召身边的人购买 GME 的产品，提高这家公司的销售业绩避免破产；同时也形成利好，反过来拉高 GME 的股价。

2021 年 1 月一个关键的信号出现了。

著名企业家 Ryan Cohen 宣布加盟 GME 董事会，他逐渐控制 GME 13% 股份，誓要把 GME 打造成线上卖游戏的亚马逊。很快 GME 股价涨至 20 刀，轧空效应开始出现，我们前面提到那个民间股神大赚一波，他在社区大秀他的投资收益，赚钱效应之下，股吧越来越多的散户加入到 " 轧空 " 华尔街空头的阵营中。

渐渐地 GME 在美国股吧上引起了激烈的讨论，成了整个股吧讨论度最高的股票。每天都有大散户在论坛晒自己在游戏驿站上持仓报告，大家都喊着要 " 轧空 " 华尔街的空头，打爆华尔街 （散户为何如此仇视华尔街后文有分析）。甚至越来越多的散户开始不计成本的 " 借钱买鸡 "（购买虚值看涨期权）加入到 " 轧空 " 华尔街空头的阵营中，他们拿到了市场上越来越多的多头筹码，抱团在一起。

这个时候，这种集体抱团形成了一股不可小觑的趋势性力量。

剧情进行到这里发生了非常诡异的一幕，原本是多方和空方机构打的不可开交（注：2020 年年底 GME 股东中机构占比超过 85%；即：多头也是以机构为主力军）但是，随着美股股吧上 300 多万股民深度参与，散户逐渐成了最显眼的那一波力量。市场上最后的关键流通筹码集中在了散户为代表的多头手中。

很快，剧情就进入高潮，出现了我们这几天在新闻中看到的 " 散户打爆空头 "。

2021 年 1 月 GME 的股价 ( NYSE:GME ) 短短一个月类暴涨近 1700%，散户更是没有上限地拉高股价（仗着鸡在手中，漫天要价），血洗空头机构四天四夜。

香橼（著名做空机构）投降，黯然离场

Point72（对冲基金）5 亿美元，全部陪光

Citadel（对冲基金）20 亿美元，打光殆尽

Melvin（千亿资产的明星对冲基金）直接爆仓，濒临破产！刚刚宣布平仓。

但是整个瓜吃到这里，还只吃完了一半，还有下一半。因为并不是所有空头彻底认赔走人。

二、机构不讲武德，华尔街散户起义

对于空头来说，股票价格越高他们的损失越大，所以他们的唯一目标就是尽可能把价格压下来，以较小损失出仓。如果能把价格打到地板上，还存在着反败为胜的可能。

于是，他们尝试了各种战术：

在多空博弈期间，空头机构多次砸盘企图让散户恐慌抛售离场，专业的做空机构香橼也出了一份注水的报告来 " 做空 " GME，主流媒体也强度指责股吧的散户过度投机，机器人水军在美国股吧板块刷屏让大家抛售手上的股票。

令人惊奇的是，散户居然空前的团结，很多人拿着筹码坚决不卖。相反的是：华尔街空头一些上不了台面的操作，遭到了散户的疯狂嘲笑和攻击。

接着机构就出了一个大招，直接引爆了国际舆论。

1 月 28 日，美国股市爆出大新闻，由于华尔街做空机构严重亏损，华尔街的空头机构给交易的券商施加压力，当天以 Robinhood 为代表的美国券商直接关闭了 GME 等股票的买卖，从根本上不让散户买入了，且因为散户无法买入，购买力量无法支撑，结果直接让 GME 股价 8 次熔断，大幅跳水。

紧接着华尔街空头机构继续围剿散户，散户发表言论的大本营——股吧的服务器被封了，很多股吧群聊也被封了。

到这里相当于发生了非常戏剧性的一幕，散户在赌场里以机构大户的方法赢了机构大户的钱，大户给赌场施加压力，关门不让散户走了，还企图把散户分散关进小黑屋打一顿。

华尔街这种破坏规则的行为，自然在全球引起了轩然大波。

也是在多空博弈这个过程中，前 Facebook 的高管 Chamath、特斯拉 CEO 马斯克等在互联网上非常具有影响力的大 V 给散户站台了。他们或投入真金白银加入到散户的阵营当中，或者给散户的行为点赞，吸引更多的散户加入。虽然他们的行为存在着带节奏和操纵市场的嫌疑，但是背后有一些比这更值得我们关注的东西。

Chamath 在这次事件中的一次发言引发了互联用户广泛的共鸣：

Chamath 的发言媒体翻译稿

他的意思是：华尔街空头机构不讲武德在先，凭什么散户不可用同样不讲武德的方式偷袭华尔街机构。某种程度上他是在抗议美国不公平的金融体系。

而散户比他抗议的还要激烈。

美国股吧论坛曾有一名用户发布一封 " 作战宣言 " 在美国引起全网刷屏，得到非常多美国散户的狂热支持 , 下面给大家截取了媒体对这封公开信的翻译。它可以部分解释，散户为何如此齐心协力和华尔街机构对呛。

这里得交代一点背景知识，2008 年美国的金融危机的产生原因之一是因为华尔街贪婪，过度开发了金融衍生产品。可是事后，美国政府为了避金融危机演变成 " 大萧条 " 似的经济危机，于是大量的放水印钱对华尔街的金融机构展开救助。

这次大放水的副作用是推动资产价格通胀，美股的股市大盘一直上涨。而股市的繁荣让华尔街的金融机构赚到了更多的钱。更重要的是很多金融大鳄和有钱人的资产都在股市里，美国普通民众和这些华尔街大户的资产完全不在一个量级，在这场资产大通胀中，大家收获的财富也不可同日而语。除此之外，普通民众更多地承担了医疗、教育等刚性消费通胀后涨价的恶果。贫富差距越拉越开。

2020 年新冠疫情中，美联储再一次天量放水，股市再一次暴涨，贫富差距拉的更开。

这就是公开信上为什么写道的 " 华尔街做了可怕的金融决策，带来恶劣后果，却得到了救助和奖赏 "。

在这种轧空空头的大戏中，多空双方都需要使用金融市场上高风险的金融衍生品工具。

我们今天看到了越来越多的年轻散户，拿起了这种高风险的工具参与到这场游戏当中。有散户是因为不想再踏空这场资产价格通胀的带来造富效应，也有散户借此表达对华尔街的愤怒，哪怕大家都为此承担了更大的市场风险。

小结：

目前，这场多方与空方的世纪大战还在对战中，而散户也并不是必胜的，他们只是跑在最前面冲锋陷阵的人，散户的背后还有更早进场的多头机构，也就是散户打爆空头机构之后，还要再跟早一步进场的多头机构对决。

这场闹剧最终会过去，但是这场对决中的金句 " 我们整整一代人，都会记得（华尔街）的所作所为 " 应该很长一段时间在灯塔国的上空消弭不散。