港股四小龙争相暴涨，或成机构重仓新方向 ?

Mary

港股四小龙集体狂欢

进入 2021 年以来，恒生指数一路走高，众多个股受益于大盘指数迎来普涨，其中尤以互联网科技股涨幅突出。

随着京东、网易等互联网科技公司去年回归港股，港股对于互联网科技公司的成长性做了重新定义，一大批基础智能设施、芯片半导体、云计算企业脱颖而出，另外众多移动应用研发企业在这波浪潮中证明了自己的价值。

昔日 " 港股四小龙 " 正借着这股春风乘势而起，以业绩高速增长、股价持续走强、业务模式完善、未来潜力巨大为共同特征，这 " 四小龙 " ——心动公司、赤子城科技、微盟集团、中国有赞在刚过去的一月份就已迎来普涨。

1. 微盟集团

港股 SaaS 概念股去年迎来普大爆发，这个冲劲一直延续到今年，年初至今，微盟股价累积上涨 78.98%。

整体来看，港股 SaaS 概念纷纷上涨是一个天时地利人和的结果。

众所周知，科技已是国家发展的重要动力，我国已迈入新一轮的五年发展进程，其中，根据 " 十四五 " 规划，大消费继续成为重要的发展基调，叠加新基建的发力，云计算、 5G 基站、数据中心等基础设施建设不断释出利好，计算机行业有望得到新的发展机遇，而云计算作为其间重要的一环，将会带来较为可观的蓝海空间。

微盟现阶段主要为电商、零售、餐饮、休闲娱乐、酒旅等行业提供线上业务运营程序 ( 公众号 、小程序等 ) 与营销工具，因此也被称为中国版本的 Shopify。

1 月 20 日，微盟集团获 JPMorgan Chase & Co. 以每股均价 24.6978 港元增持约 1209.3 万股，涉资约 2.99 亿港元。随后瑞信发布报告预期，微盟去年度 SaaS 业务按年升约 40%，至 2021 及 2022 年度增速将逾 40%，上调其 2020 至 2022 年度每股盈测分别 4%、2% 及 1%，目标价由 15.1 港元升至 24.1 港元，维持 " 跑赢大市 " 评级。

不过，由于 SaaS 行业垂类玩家众多，且市场分散集中度低，因此，SaaS 市场企业也面临诸多挑战。在一众 SaaS 概念股中，与腾讯微信生态联系最紧密的可能就是微盟集团了，腾讯不仅是微盟的第二大股东，而微盟也是公众号、小程序、腾讯广告、腾讯智慧零售等微信生态的头部合作伙伴。如果说微盟诞生于微信生态的第一个十年，那么下一个十年将有望迎来更充满想象空间的增长。

2. 中国有赞

有赞也受益于港股 SaaS 浪潮迎来了一波大涨，过去一年里有赞股价总涨幅超过 550%，今年内涨幅大约 60%。

在私域流量和直播带货的掘金大潮中，有赞充当了卖铲子的角色。通过有赞提供的 SaaS 开店工具，可以帮助商家在社交渠道（微信、微博、快手等）中搭建属于自己的店铺，提供交易、营销、数据、资产管理等功能。

与传统电商平台搜索获客和活动运营的方式不同，有赞助力商家利用自己的方式和渠道去引流、沉淀、复购和裂变。这正好切中了商家——特别是小商家的需求：利用大平台积累客源，并沉淀为自身的私域流量，开辟一个更加精细化运作的 " 第二空间 "。

有赞公告显示，截至 2020 年 12 月 31 日，有赞年度商品交易总额为 1037 亿元。近日，富瑞表示，中国有赞的电商业务受具高度潜力的私人网域流量所支持，亦指公司为商家提供不同的分销平台，公司目标未来 5 年其商品交易总额将达 1 万亿元人民币，予 " 买入 " 评级，以及目标价 2.9 港元。

得益于我国电商产业链的快速发展，预计到 2024 年电商 SaaS 行业营收规模将突破 230 亿元。而公域流量红利吃透之后，私域流量将会获得更多的橄榄枝，其中，以有赞为主的相关标的或有望实现业绩与估值的提升。

3. 赤子城科技

赤子城在今年初着实火了一把，先是官宣加入华为 HMS 出海生态联盟，后是拳头社交产品 MICO 进入美国 Google Play 和 App Store 社交应用畅销榜 Top 20。

1 月 28 日，赤子城发布 2020 年度成绩单。截至 2020 年 12 月 31 日止 12 个月，公司预期录得总收入约 10.5-13.5 亿元，同比增长约 150%-250%。同期公司社交产品累计下载量达 1.83 亿次，较第三季度末上升约 20.4%，全年平均月活达约 1136 万。

进入 2021 年以来，赤子城股价也一路起飞，从 1 月 4 号 1.84 港元涨到 2 月 4 日收盘的 4.73 港元，一个月时间里翻了两倍有余。多家券商也对公司表示看好，1 月软库中华和民银资本先后重申赤子城科技评级，民银资本给予目标价 4 港元预期，但时至今日已超过这一预期。2 月安信证券发布研报，首次覆盖赤子城科技予 " 买入 " 评级，目标价 5 港元。

目前，赤子城科技的 PE 约为 40 左右，以此对标社交同业如 Match Group（PE 约 420）、YALLA（PE 约 85）等均相差较远。也意味着，赤子城科技后续可能存在着较为理想的估值上升空间。

一直以来，赤子城科技通过推进深度的本地化运营拓展全球市场，全球版图不断扩大，" 社交 + 视频 " 的发展思路得到市场认可。赤子城科技在公告中表示，" 公司将继续深耕社交赛道，加大视频社交产品的研发投入，进一步拓展海外市场 "。

4. 心动公司

2020 开年，疫情汹涌而来，游戏产品无疑是最大赢家，不仅成为了今年春季档普通大众在家娱乐的首选，也成为了众多投资者的 " 投资避风港 "。

心动公司是国内优质游戏研发运营商，旗下 taptap 更是国内最大的手游社区平台。此前就有安信证券等几家券商表示看好心动。2 月 2 日，中信建投发布公告，给予心动公司 " 买入 " 评级，目标价 120 港元。美银证券也在近期首予心动公司 " 买入 " 评级。

从去年 2 月 3 日到今年 2 月 3 日收盘，心动公司股价从 22.45 港元一路飙升到 84.15 港元，一年间增长了 275%，如今市值突破 382 亿港元。进入 2021 年以来，心动公司的股价涨幅超 79%，实属给力。

当然，这波线上娱乐红利期过去之后，一切还要回归到游戏本身。从 2020 上半年公司披露数据来看，公司游戏《香肠派对》热度不减，总下载量超过一亿次，年中的代理游戏《明日方舟》，也在发布后登顶台湾及香港的游戏畅销榜。新游方面，2020 年 12 月发布的付费游戏《人类跌落梦境》，目前在国区 AppStore 付费榜排行第二。2021 年还有包括《心动小镇》、《Project A》和《火炬之光：无限》等游戏发布，有望推动公司游戏业务实现高增长。

资本市场最看重的无疑是未来成长潜力，2020H1 心动公司网络游戏的平均 MAU 达到 3047 万，同比增长 65%，平均月付费用户达到 98 万，同比增长 52%，随着 " 就地过年 " 口号的提出，公司游戏数据可能会进一步增长。

5. 总结

据相关机构预测，2021 年会有更多公司寻求在香港上市。这其中包括可能成为今年 IPO 冻资王的快手，以及频繁传出上市消息的滴滴、抖音，另外百度、哔哩哔哩、欢聚集团等也有望回港二次上市。这无疑会进一步吸引更多投资者、增加资金的流动性，港股互联网科技公司板块也有望将迎来最大规模的集体狂欢。

纵观 " 科技股四小龙 "，心动公司和赤子城科技是紧跟游戏和社交浪潮，这是放之四海皆准的普遍需求，所以未来发展潜力无限。而且赤子城本身具有非常强大的出海基因，也顺应了全球化浪潮。微盟集团和中国有赞则踏中了国内新基建大潮，用独特 SaaS 服务和技术实力说话。

进入今年以来，恒指涨幅近 6%，而截至 2 月 4 日港股四小龙微盟集团、中国有赞、赤子城科技和心动公司的涨幅分别为 56.6%、32.1%、157.1% 和 42.5%，均数倍于大盘指数。

接下来，在港股市场中，腾讯、阿里、美团、小米等大活跃股之外，" 港股四小龙 " 或成机构关注的新焦点。

（本文内容仅供参考，不构成投资建议；市场有风险，投资须谨慎。）