6 连阴！3000 亿中信证券又被砸了

Mary

中信证券股价创下年内新低了。

4 月 27 日，中信证券收跌 1.3%，股价为 22.75 元，总市值为 2941 亿元，已跌破 3000 亿关口。其股价盘中一度下探至 22.69 元，创下年内新低，跌回到了 2020 年 6 月份水平。

在 4 月 20 日至 27 日期间，中信证券已经走出了 6 连阴行情。

值得关注的是，早在今年 1 月下旬至 2 月初，中信证券曾走出了 12 连阴行情，一度令市场哗然。

中信证券作为龙头券商，被投资者视为行情风向标之一。在 2015 年，中信证券股价由 10 元左右涨至 36 元。彼时，A 股正处于牛市顶峰时期。

在 2020 年，中信证券全年上涨幅度为 18%，股价最高达到 33.8 元。去年，不少白马股受到机构持续追捧，走出了一波翻倍行情。

然而，进入 2021 年后，中信证券多次走出阴跌行情，已经引起了市场关注。

难道是公司基本面出现了问题？

2020 年年报数据显示，中信证券实现营收 543.83 亿元，同比增长 26.06%；实现归属净利润 149.02 亿元，同比增长 21.86%。据大众证券报数据统计，中信证券营收和净利润均排名行业榜首。

值得关注的是，中信证券目前已成为国内首家资产规模过万亿元的证券公司。

从基本面看，中信证券业绩表现较好，并未明显问题。进一步分析，中信证券股价低迷背后，可能与其它因素有关。

在尺度股东群，多位投资者分析了中信证券股价低迷的原因，综合起来有 4 点。

第一个原因是市场流动性收紧，增量资金不足以支撑券商股走出一波大行情。

券商股对市场流动性比较敏感。当股市中的钱比较多时，券商股容易上涨，而当股市中的钱减少时，券商股整体表现也会一般。

中国 3 月金融数据显示，M2 同比增长 9.4%，低于预期的 9.6%；社会融资规模增量为 3.34 万亿元，低于预期 3.6 万亿元；新增人民币贷款 2.73 万亿元，高于预期 2.5 万亿元。

M2 和社融规模是衡量宏观流动性的重要指标，由于两个指标均不及市场预期，侧面印证了投资者对国内市场流动性收紧预期的观点。

第二个原因是今年以来市场情绪总体偏谨慎。从成交金额看，A 股在春节后连续多日成交金额未突破万亿，这对券商股业绩有一定影响。

2020 年 12 月 31 日数据显示，经纪业务占中信证券总收入比例为 26.48%，高于其它业务收入。

公开资料显示，经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。

一般来说，只有当投资者交易活跃，证券公司的经纪业务收入才会增多。而一旦市场成交金额下滑，证券公司经纪业务也会受影响。

第三个原因是券商并购传闻屡屡落空，甚至部分个股上演过山车行情，影响了部分投资者对券商股参与的热情。

从市场传闻中信证券和中信建投拟合并，再到传闻其它证券公司合并，至今还没有正式合并案例。

而一些券商股受消息刺激上涨后又回落，导致不少追高的投资者被套。例如，在今年 4 月 22 日，网传平安证券与方正证券拟合并，当日方正证券盘中一度涨停，随着消息被辟谣，方正证券收盘股价涨幅回落至 4.77%。

此外，机构参与券商板块的力度相比银行板块偏弱。一批公募基金经理大幅加仓银行股，却冷落了券商股。

截至今年一季度，有 162 只公募基金持有中信证券股份，但是大部分以指数基金为主。再看招商银行，今年一季度有 1022 只公募基金持有其股份，张坤、劳杰男、谭丽等明星公募基金经理大幅加仓。

由于缺乏明星公募基金带动效应，即使散户、游资买入，也难以对中信证券为代表的券商股形成持续的影响。即便出现了上涨或者反弹，股价很快又被打回原形。

我们也关注到，不仅是中信证券，今年整个证券板块整体表现低迷。

我们统计的一组数据显示，从年初至今，只有 3 只券商概念股实现正涨幅，分别是国网英大、兴业证券、财达证券。

另一组数据显示，从 2021 年年初至今，有 28 只券商概念股跌幅超过了 20%，其中不乏有千亿市值以上的公司，包括中信证券、中金公司、中信建投、招商证券等等。

券商股集体下跌，原因与中信证券有一定共性，即包括与流动性收紧、机构参与券商板块的力度偏弱等因素有关。当然，少部分券商股下跌也与其自身基本面变化有关。

随着券商股大幅下跌，你认为投资价值出现了吗？欢迎大家在下方留言！