高盛前瞻二季度经济数据：GDP增速将升至7.5%

思齐

凤凰财经讯 高盛报告指出，各政府部门将在未来几天内公布2014年二季度和6月份经济数据（7月9日发布CPI 和PPI 数据；7月10日发布贸易数据；7月16日之前发布货币和信贷数据；7月16日发布二季度GDP和6月份固定资产投资、工业增加值及零售额等实体经济数据）。我们对这些数据的预测及观点如下：

二季度GDP和6月份实体经济增速升高

最近官方及汇丰制造业PMI 整体指数双双上升。政府连续宣布了包括两次定向降准在内的一系列促增长措施，我们认为这推动了短期需求增速。
  
我们预计6月份工业增加值同比增长8.9%，高于5月份时的8.8%。隐含的季调后环比折年增速为8.8%，与5月份基本持平。
  
我们预计1-6月份固定资产投资同比增速将从5 月份的17.2%提高至17.3%。隐含单月同比增幅为17.5%，高于5月份17.0%的同比增幅。
  
我们预计6月份零售额同比增速将与5 月份持平，仍为12.5%。

我们预计二季度GDP增速将从一季度的7.4%升至7.5%。隐含的环比折年增幅为6.9%，高于一季度5.4%的环比折年增幅。
  
进出口同比增速双双改善

6 月份高盛全球领先指标环比持平。但我们认为由于受到去年同期纠正出口高报的进一步支撑，中国出口同比增速有望上升。鉴于政府从2013 年4 月份下半月开始
整顿出口商高报现象，其冲击在2013 年5月份和6月份数据中体现得非常明显。由于大宗商品的融资贸易需求减少，进口可能仍会相对疲软。

我们预计6月份出口同比增速将从5 月份的7.0%（季调后环比折年增幅为9.3%）升至9.5%（季调后环比折年增幅为-0.3%）。同时，我们预计6 月份进口同比增速将从5 月份的-1.5%（季调后环比折年增幅为-29.5%）升至3%（季调后环比折年增幅为32.6%）。隐含的贸易顺差为394 亿美元，高于5 月份359 亿美元的顺差。
   
CPI同比增速基本持平，PPI通胀率上升

农业部和商务部的高频数据显示6月份食品价格同比增幅保持较高。天气条件不利令生鲜食品价格居高不下。实体经济加速以及全球大宗商品价格上涨应会推高PPI 通胀率，但从同比角度看PPI 通胀率应该仍在明显的负值区间。
   
我们预计6月份CPI 同比增幅将与5月份持平，为2.5%，隐含的季调后环比折年增幅从5 月份的7.9%降至5.6%。
  
我们认为PPI同比增幅可能会从5月份的-1.4%升至-0.9%，隐含的季调后环比折年增幅从5月份的1.7%升至3.2%。
  
货币状况宽松

我们预计6月份的人民币贷款规模略高于1.1万亿元，高于5 月份的8,710亿元（6 月份贷款规模通常会季节性上升）以及去年6月份的8,630 亿元（去年流动性紧张导致贷款规模偏低）。

M2 同比增速也可能因低基数上升。流动性供应走强反映货币当局有意将经济体中的流动性供应保持充裕以支撑实体经济增长。然而，我们认为流动性强劲增长，尤其是M2 强劲增长可能会促使央行抽回部分流动性，从而使M2增速不会离13%的目标进一步偏离。

外汇占款可能将保持低位。鉴于领导层希望确保及时部署财政支出，财政存款的变动可能仍然有利。

社会融资规模可能保持坚挺。社会融资组成可能会继续从信托贷款转向人民币贷款和企业债券等标准产品。
      
我们预计6 月份人民币贷款规模为1.15 万亿元，隐含的6 月份同比增幅从5 月份的13.9%升至14.2%，隐含的季调后环比折年增幅从5 月份的15.1%升至16.0%。
  我们预计6 月份M2同比增幅将从5 月份的13.4%升至14.6%，隐含的季调后环比折年增幅和5 月份相当，为14.5%。


来源：凤凰财经 作者：宋宇