腾讯的伯乐

郑瑟

21世纪经济报道

　　 1 月12 日，周日。问大家两个问题：第一，腾讯（700.HK）已成港股神话，但时光倒流十三年，哪位伯乐独具慧眼，相中腾讯这匹千里马？其二，马化腾、曼德拉、默多克这三个无人不识、彼此间却又风马牛不相及的名字，要用什么样的“线”方能串连在一起？

　　 第一个问题的答案非常直接，这位伯乐，乃持有腾讯34％股权的“南非股王” Naspers 行政总裁科斯贝克（Jocobus Petrus Koos Bekker）。第二个问题的答案，大可用两个字概括之：中国。

　　 “不光彩”的历史

　　 马化腾是腾讯这个内地科网神话的创造者，默多克二十年来费尽心血，誓要在神州开疆拓土；二人跟中国的渊源，不说自明。然而，何以老毕把刚辞世的南非民权领袖曼德拉也牵扯进去？这一切，得从Naspers的背景说起。

　　 Naspers由Nasionale（National）和Pers（Press）两个字合组而成，集团于1915年创立。其时，南非实现政治统一仅五年，史上著名的“英布战争”，亦不过结束了十三年。Naspers旗下宣扬南非人（主要为荷兰、法国等欧洲移民的后裔）政见，同时推广南非语的日报《公民报》于1915年7月创刊，首位总编马兰（D.F.Malan）在1948年南非国民党大选中意外获胜下，成为南非统一后的第四位总理。

　　 此后四十年，种族隔离政策登堂入室。作为南非人和南非语的舆论代表，《公民报》在这段不光彩的历史中，一直扮演着国民党和种族隔离政策喉舌的角色。

　　 1990年，为结束种族隔离奋斗一生的曼德拉重获自由；自那时起，《公民报》即跟国民党一刀两断分道扬镳。七年后，该报127名记者/编辑向南非黑人大主教杜图领导的“真相与和解委员会”致歉，为《公民报》数十年来替种族隔离政策背书忏悔。至此，《公民报》和Naspers集团终于断绝与种族隔离的一切联系。1997年非但标志着Naspers成功“洗底”，从集团整体发展着眼，“腾讯伯乐”科斯贝克同年接掌行政总裁帅印，才是Naspers脱胎换骨、登上“南非股王”宝座的关键。

　　 适当时候适当地方

　　 科斯贝克本人跟种族隔离以至《公民报》并无直接瓜葛，与Naspers结缘，只因由其创办的南非收费电视公司M-Net获Naspers青睐，于草创阶段便争取到后者入股。科斯贝克毕业于纽约哥伦比亚大学商学院，求学时期已醉心于钻研收费电视商业模式，跟Naspers建立关系后迅速上位，1997年获集团委任为行政总裁。

　　 科斯贝克接下重任后，作了两项对Naspers影响深远的决定：一、发挥他在收费电视领域的专长，大规模整合集团于南非的收费电视业务，并把版图扩张至整个非洲大陆。今时今日，Naspers虽兼营印刷和电子媒体，但收费电视占总营业额高达六成，印刷与电子主次已分。二、收费电视对Naspers 的贡献固非一般，但科斯贝克如假包换的神来之笔，却体现于腾讯创办仅三年（2001年）便入股这件事上，且一买便是半家腾讯（46.5％）。十三年前的腾讯非但名不见经传，且只有即时通讯平台QQ 这项单一业务。

　　 忆及当时的情境，一则科网泡沫爆破短短一年，投资者对任何科网相关资产大都避之则吉；二则Naspers乃南非报业百年老店，科斯贝克基于什么原因，看中一家设于万里之外的深圳、业务前景不明的即时通讯营运商？有说，Naspers首席投资总监苏罗尔（Mark Surour）曾在香港待过一段不短的日子，Naspers入股腾讯的幕后功臣正是此君。

　　 然而，交易于2001年而非2010年达成，两个时段的腾讯不可同日而语，科斯贝克/苏罗尔十三年前在QQ以外一无所有的腾讯身上押注，运气、眼光与胆识缺一不可。常言道，成功的人往往在适当的时候出现于适当的地方，科斯贝克领导下的Naspers，堪称为此说作了最佳演绎。

　　 Naspers 2001年购入腾讯46.5％股权时，作价仅3200万美元；十三年来，腾讯业务从QQ扩展至微信、网上广告以至网游，股价则由2004年在港交所挂牌的3.7港元，一路升至近日500港元水平，腾讯的神话，投资者有目共睹。Naspers早在腾讯上市前三年购入公司近半权益，上市后股权虽摊薄至34％，但持股量仍远在马化腾的10.25％之上，Naspers迄今仍是腾讯单一最大股东。

　　 2001年在腾讯身上的3200万美元投资，今天变成400亿美元。Naspers靠什么成为“南非股王”？

　　 这令老毕想起另一传媒大亨：默多克。同样控制偌大的收费电视王国，默多克过去二十年寄厚望于中国，一心以为跟北京领导人建立关系，便能搭通天地线，在神州大展拳脚不过举手之劳。可是，实际发展却事与愿违。默多克去年把手上的凤凰卫视[微博]股权沽清之余，最近更将占股47％的星空传媒权益悉数卖给上海市政府控制的基金，彻底退出内地电视市场。

　　 默多克对神州心灰意冷，是否可完全归因于“通讯科技的进步将对极权政府构成威胁”这句话，老毕无法确定。然而，从不同西方媒体跟北京交手的经验可见，在中国，机关算尽的传媒大亨如默多克，也大有可能因冲口而出的一句话而付上满盘落索的代价。

　　 科斯贝克虽具先见之明，老早相中腾讯这匹千里马，但Naspers说到底只是被动投资者，在适当的时候出现于适当的地方；可这个地方，乃深圳而非北京！

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