罗奇：发达经济体患上“失速”综合征

思齐

来源：华尔街见闻

2014上半年，美国、日本和欧洲的GDP增长都陷入低迷，美日欧的年均GDP增速还不到0.7%。美国耶鲁大学高级学者、前摩根士丹利亚洲区总裁罗奇（Stephen S. Roach）认为，发达国家普遍存在的经济持续萎靡，已使主要经济体在冲击面前异常脆弱。

罗奇认为，

疲弱增长使主要经济体在面临意外冲击时缺乏缓冲。尤其是GDP增速降至不足1%后，经济扩张与收缩界限不再明显，经济陷入“失速”状态。
“失速”原指飞机不能保持正常飞行的现象，在失速情况下，飞机将出现猛烈抖动，甚至可能坠机。

在罗奇看来，这一术语同样适用于经济。尽管美国、日本和欧洲上半年的经济不景气都有借口可寻，但在遭受天气、地缘政治危机或自然灾害等因素造成的冲击时，稳健增长的经济应有缓冲余地，也有能力摆脱冲击影响。持续低迷甚至接近失速的经济才会对此无能为力。在经济增长异常疲弱的大环境下，这种衰退迹象的故态复萌决不应被忽视。

而与经济失速比起来，更大的问题在于，经济失速应该如何解决。罗奇表示，

货币政策并非解决之道。尽管金融危机中，货币政策成功解冻了信贷市场，但它并没有带动周期性经济复苏。

罗奇认为，目前世界主要发达经济体面临的问题并非总需求缺乏。症状对不上，货币政策这味药自然起不了作用。至于症状到底是什么，国际清算银行给出了正确答案：

发达经济体仍陷在财政危机的余震里。

不幸的是，央行不断强调推行货币政策，市场对此也不断鼓动，使得政府实施财政政策、推进结构性改革的压力越来越小。而一味推崇货币政策调节措施，会使缓慢增长、为资产负债表所累的经济陷入失速，全球经济再次衰退的风险上升。

罗奇认为，短视的决策者们应该少看泡沫充斥的金融市场，更专注于危机后经济的结构性修复。

这是一个呼唤英雄的时代，世界不需要拉拉队长。