黄金矿山企业蓄势海外能否迎“中国时代”

思齐

来源：金银家

      在海外并购中，对风险的讨论已经很多了，但还是有人在不断重蹈覆辙。对黄金矿山企业来说，最重要的是从别人或自己的失败中吸取教训。

　　在即将召开的2014中国国际矿业大会上，《澳大拉西亚勘查成果、矿产资源量及矿石储量报告规范(中文版)》(下称《JORC规范》将正式发布，这对于指导我国矿业企业“走出去”、海外矿业上市和并购，具有重要意义，对我国建立风险勘查矿业资本市场，也有重要的指导作用。

　　对中国矿业企业来说，近期的好消息不止一个。9月6日，商务部新修订出台了《境外投资管理办法》，对外投资将实行“备案为主、核准为辅”的管理模式，并最大限度地缩小了核准范围。

　　2000年后，中国开始实施“走出去”战略，从限制对外直接投资，逐渐转变为放松对外直接投资管制和鼓励对外直接投资。

　　尽管如此，企业要对外直接投资，仍必须经过相关部门的核准。这无疑增加了中国企业海外投资的成本。

　　新修订的《境外投资管理办法》，对业内企业特别是大型国有企业兼并收购海外矿山项目，无疑将产生重要影响：减少在审批环节的时间和流程，有利于他们快速决策、高效运作海外项目。

　　然而，从对外投资趋势来看，中国矿业领域“走出去”的状况并不乐观。根据中国社会科学院世界经济与政治研究所提供的数据，2013年，中国海外采矿业直接投资达371.88亿美元，为对外直接投资的第一大行业。

　　然而，今年上半年，中国企业海外采矿业兼并收购项目19起，共86.16亿美元，远远落后于制造业。

　　从黄金行业来看，虽然记者没有掌握权威数据，但国内几大黄金集团今年在海外并购领域，并没有大的动作。不过，没有动作并不代表没有“想法”。

　　在不久前举行的2014中国国际黄金大会上，一场“"走出去"是机遇还是陷阱”的讨论，引起与会行业领袖的激烈讨论—“走出去”进军海外矿业领域，无疑是他们的共识，只是在方式、方法上存在不同观点。

　　作为黄金大国，随着国内几大黄金集团的发展壮大，这些企业能否走向海外，从更高层次上改变世界黄金产业乃至矿业格局，让中国成为黄金强国，虽然尚未可知，但参与全球竞争的共识正在达成，积蓄的力量也正向开启“中国时代”的方向发展。

　　参与全球竞争

　　“中国几大黄金集团不能"在螺狮壳里做道场"，应该进行海外兼并，参与全球竞争。”在上面提到的论坛上，紫金矿业(601899,股吧)总裁王建华的一席话，体现了中国黄金企业高层的雄心与眼界。

　　依托胶东半岛雄厚的资源优势，山东黄金(600547,股吧)集团建成了万吨级矿山，黄金产量位于国内前列，但据山东黄金矿业股份有限公司副董事长、总经理王立君介绍，山东黄金也在力求实现区域多元化的资源配置，在国内外积极并购开发矿产资源。

　　“在国外，我们在世界著名的产金区开始寻求合作机会，不仅寻找在产矿产，也希望在早期勘探公司中投资发展。”王立君说。

　　普华永道中国矿业主管合伙人苏启元表示，中国企业热衷于金矿并购的原因，主要是他们的矿山服务年限比较短，为确保未来的黄金供应，这些企业正在全球范围内寻找有潜力的黄金资源。

　　苏启元认为，中国企业未来几年还将继续收购黄金资产，这一方面是因为黄金矿商的股价下跌提供了逢低买入的机会，另外也是考虑到经济形势不明朗，投资贵金属和黄金矿产公司会比较安全。

　　如果说增加黄金储量属于战术选择，“走出去”进行海外并购，在全球领域参与竞争，则属于战略层面。纵观世界大型黄金生产商的做大做强之路，都有一段令人瞩目的海外并购之路。

　　然而，中国的黄金矿山企业在发展历程、发展背景、发展环境方面，与西方发达国家的企业存在巨大差异。用中国矿业联合会常务副会长王家华的话说：“我们需要打造一个像澳大利亚、加拿大一样的风勘市场，没有这个平台，中国矿业"走出去"是句空话。”

　　据北京恩地科技有限责任公司总经理唐长钟介绍，从今年1月15日中国产生了首批合资格人到发布《JORC规范》，都是建立风险勘查资本市场的一部分。“中国风险勘查资本市场的目标，是建成媲美加拿大多伦多证券交易所创业板，为矿业企业尤其是风险勘查企业提供融资平台，拓展国内矿业项目融资渠道。”他说。

　　风险，还是风险

　　在海外并购中，对风险的讨论已经很多了，但还是有人在不断地重蹈覆辙。对黄金矿山企业来说，最重要的是从别人或自己的失败中吸取教训。

　　据记者了解，国内几大黄金集团负责人都曾在不同场合表示了在黄金价格下跌背景下进行并购的合理性。受金价下跌影响，很多大型黄金生产商纷纷减少国际投资，精简和剥离国际资产，为中国企业“走出去”创造了机会。

　　当“大款遇上大减价”，是不是要进行一场毫无节制的疯狂大“血拼”呢?虽然国内几大黄金集团都有并购金矿的想法和行动，但据德勤会计师事务所税务合伙人朱按观察，目前，这些企业和以前并未涉足黄金开发的企业相比更加谨慎。

　　招金集团董事长路东尚就表示，虽然现在是并购金矿的大好机会，但应该先仔细观察，“以前我们看得比较少，倾向于保守。

　　从黄金价格下跌以来，我们却认为这是一个"走出去"的好时机，因为海外资源的价格已经比较合理，而国内资源价格还是比较高。”

　　让国内矿山企业在海外并购上犹豫不决的显然是由此带来的巨大风险。“股票价格下跌固然能以较低价格购买矿山，但是也存在很大的风险，主要是金价走势目前并不明朗。”朱按认为，“另外，股票的价值也不能如实反映矿山的实际价值，有可能一些矿山价格很低，但却需要巨大的后期投入。”

　　相比国内企业的谨慎，巴里克也在海外并购上进行了良好的风险控制：对各个金矿在不同时期可能出现的采矿风险进行评估，并通过提高经营管理水平、加强员工培训、实施风险管理策略和亏损控制计划等措施，降低风险发生的可能性。

　　此外，巴里克还根据不同的情况，提留适当的风险保证金，而对风险较大的区域，则更多地采用股权投资方式而不是直接收购项目的方式进行。

　　对于巴里克通过股权方式进行风险分担，路东尚表示赞同。他认为，为分担风险，“国内企业不能在国外单打独斗，不要谋求绝对控股，在一开始时，甚至连大股东都不一定做。”

思齐

减少在审批环节的时间和流程，有利于他们快速决策、高效运作海外项目。