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特朗普主张的反贸易政策可能引发一场危险的保护主义运动

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发表于 2016-12-12 21:44:39 | 显示全部楼层 |阅读模式

  今年美国大选的过程与结果,与今年6月份英国公投脱欧的情况十分相类。无论是英国还是美国,传统的政治精以及主流媒体,大打恐吓牌,要求民众“理性”投票,否则会天下大乱,国家经济衰退。比如,英国政府在公投前多次围绕着脱欧后果发表评估,结论离不开国家经济衰退、英镑大跌、房地产泡沫挤破等。同样,美国大选中,美国政治精英及主流媒体在大选前也极力支持民主党候选人希拉里,认为如果特朗普当选及执政必将引发世界经济危机,引发美国经济倒退,并奉劝美国人民务必投下“理性”的一票。

  但是实际上,无论是英国还是美国,政治精英及主流媒体并无法阻止英国公投脱欧,也无法阻止美国人把口无遮拦的特朗普送进白宮。其实,美国民众这样做,并非特朗普的个人才能有多高,也不是特朗普的个人人格有多少魅力,而是无论英国民众还是美国民众,特别是中低收入民众,根本就不满意当前的传统政治精英,不满意传统政治精英所制定的不利于中低收入民众的经济政策,特别过度宽松的量宽货币政策,因为,这些政策让社会财富都落入了以华尔街为首的金融资本家手上。可以说,特朗普上任之后,改变当前的货币政策与经济政策的现状,可能是特朗普经济政策的核心。

  对于这点,市场的反映十分明显。即当美国庶民把特朗普送入白宫之后,市场一片哗然,全球股市、汇市、债券市场及大宗商品价格先是大跌,然后逐渐回复,各种资产的价格都坐过山车。不过,当市场真正的回过气来之后,已经发现这可能如同英国公投脱欧的情况一样,尽管之后市场同样会十分震荡,如英镑大跌,但实际上英国的经济并非如政治精英们所渲染的那样恐怖。

  反之,6月脱欧公投以来,英国发表的数据大都显示经济有所改善,其中受惠于英镑弱势的制造业更是走出了多年来困境。英格兰银行近期公布的数据也表明多数数据好于预期,央行也决定收回未来仍有减息可能的指引。随经济大势而论,利率可上升也可下降,英国央行的货币政策取向开始变为中性。事实上,英国民众选择脱欧后,经济增长不退反进,更加显示精英政治家的言论更多的是具有恐吓性。

  也正因为,国际市场受此启示,在美国总统尘埃落定之后,美国道琼斯指数再创新高,美元汇率指数奔向100,美国国债利率更是上升。因为,在市场看来,特朗普上任之后,其经济政策可能会更为务实。因为,特朗普是一个商人。商人的本性就是惟利是图,就会在不同的时点及地点选择最有利自我或美国利益的经济政策,而不是谈大多的概念。再加上特朗普在竞选时主张要以财政扩张政策来振兴美国经济,美国的通货膨胀也许上升。如果这样,就意味着美联储有可能要加快加息的步伐以遏制通货膨胀。这就刺激美国10年期国债利率连日急升,上个星期四攀升到2.15厘,过去一个星期里共升了37个基点。同时,对通货膨胀更为敏感的美国30年国债上上个星期上升了40个基点,这是2009年1月以来最大单周涨幅。

  同时,特朗普反全球化的贸易保护主义政策可能会打乱全球贸易现状,估计依靠出口的亚洲国家恐怕会首当其冲。再加上美元的强势,大量的资金流出这些地区而涌向美元及以美元计价的资产也是一种趋势。这就使得亚洲许多国家的股市及债券市场在上个星期五出现抛售潮。全球不少资金涌美元市场。

  比如,在马来西亚,由于大量资金流走,反映离岸市场林吉特汇价的一个月不交收远期合约低见4.5395林吉特兑换1美元,为2004年9月以来最低,当地股市跌超过1%,国债也被大量沽出,10年期国债利率升到4个月高位。印度尼西亚是另一个资金流走的重灾区,印尼盾一度跌至5个月低位,直至印度尼西亚央行出手进行干预才喘定。该国央行承认曾干预汇市,并表示有需要时会再次出手。印尼股市大跌4%,10年期国债利率也见4个月新高。菲律宾披索汇价也创7年新低;新加坡元一度跌至9个月低位,直至新加坡金融管理局(MAS)出口术威胁入市干预才止跌回升;印度卢比跌至7周低位,印度央行也不得不入市干预。拉丁美洲市场的情况也是一样,拉美国家的货币普遍下跌,墨西哥披索更是再创历史新低,上个星期五中段跌1.6%,一个星期中累计下跌了约10%。

  也就是说,特朗普反全球化的贸易保护主义的政策将对国际贸易市场将造成巨大的冲击,特别是亚洲。这使得不少亚洲国家及拉丁美洲国家的资金开始外逃,并涌向美国;还有,市场预测特朗普的国内经济刺激政策将带通货膨胀上升,这可能促使美联储加快加息步伐。而这两个方面都会引起美元指数上升。如果美元强势,国际市场上的资金自然会涌入美国。而美元指数上升,或在今后一段时间里美元再次强势,那么非美元货币弱势也是必然,非美元货币的弱势同样会增加人民币的贬值压力。对此,国内投资者不得不关注。

  据新加坡《联合早报》报道,美国总统选举两名候选人对税收、公共开支和贸易保护等课题的看法差异巨大。一般人认为希拉里能让美国经济持续发展。而特朗普较极端的计划则引来两种反应:许多经济学家担心美国繁荣会受到威胁,但小型企业老板和投资者认为特朗普的计划有利于经济。

  美国经济发展委员会的奥德兰以“华尔街亲希拉里,一般企业亲特朗普”来形容本届的总统选举。

  据CNBC民调显示,在50名受访的经济学家和华尔街人士当中,82%认为希拉里将获胜,但46%认为特朗普当选有利于美国经济,39%则认为希拉里当选有利于美国经济。

  今年10月,佩珀代因大学格拉兹道商管学院对美国1353家小型企业进行调查,结果显示,大部分企业老板偏向于特朗普的医疗保险政策,有55%,而支持希拉里的是45%;在税收政策上支持特朗普的有66%,支持希拉里的仅34%;而在贸易政策上,指出特朗普的有55%,希拉里的支持率则仅45%。

  特朗普提出的经济计划旨在通过放松管制来刺激经济发展。他承诺通过减税,包括将企业税从35%大幅减至15%,以及最富有人群的个人所得税率由目前的39.6%降至33%,来实现3.5%至4%的经济增长。而美国2016年的经济增长预期为1.8%。

  此外,特朗普也承诺重新谈判贸易协议、废除奥巴马的医改计划,以及在美墨边界建围墙,防止非法移民进入美国。这些计划预计将使美国的预算赤字激增。

  而希拉里则主要会延续现任总统奥巴马的经济政策,包括向富人增税、提高最低时薪、为较贫困者提供免费大学教育,以及对奥巴马医改计划进行改革。她的计划也会使预算赤字增加,但幅度不大。

  但对于学术界而言,特朗普若当选总统令人感到担忧。

  约370名经济学家,包括多名诺贝尔经济学奖得主在《华尔街日报》联名发表公开信,呼吁选民不要投票给特朗普,称特朗普的想法“异想天开”,以阴谋论误导选民,抨击他不愿对各项可行经济政策进行冷静评估。他们还说:“对这个国家来说,特朗普是一个危险且具破坏性的选择”。

  国际货币基金组织也曾指出,特朗普主张的反贸易政策可能引发一场危险的保护主义运动,进而严重损害全球经济。

  特朗普冲击波(Trump Shock)在全球回响,欧美的主流媒体开始反思为什么民调和结果错得如此离谱,但很显然,这种反思根本没有抓住问题的根本。在特朗普这个“怪物”向白宫进军的过程中,首先需要反思的不是民调失误,而是应该思考:为什么他煽动民粹、种族歧视以及贸易保护主义的言论得到了足够多的美国人的支持和响应?

  人类经济在进步,经济学也在以令人炫目的速度发展,学派林立,巨匠辈出,雕梁画栋。然而,面对每一次大危机,经济学家既无法预测灾难的到来,也无法提出应对灾难的有效措施,更无法防止危机中社会的撕裂。经济学帝国主义不断向各个领域扩张,但经济学在面对人类每一次经济危机时都显得如此的无能和脆弱,经济学家们为什么错得如此离谱?经济学的价值和意义何在?本次金融危机以来,以货币宽松和财政刺激为主导的政策为何既治愈不了经济伤口,反而使得社会阶层之间撕开了更大的裂口?根本原因,在于经济学在技术层面进步的同时,在经济学的本源和人文关怀方面,却陷入了停滞和倒退。

  早期的经济学,以研究国家和个人的终极使命为基本要义。

  经济学的鼻祖亚当·斯密就是个哲学和道德教授,斯密一辈子从来没有讲授过经济学课程,他在提出看不见的手的同时,更多的仍然关注市场背后的道德因素。他认为市场之所以是道德的,是每个人在追求自身利益的同时,推动了社会利益的进步和发展。

  宏观经济学的鼻祖凯恩斯认为,经济学本质上是伦理学,是关于道德的科学。过往经济学的先贤大家都以关注人类的发展,道德的进步和弱势群体的命运为己任,后来的经济学,研究工具越来越炫目,领域越来越广,模型越来越复杂,但距离道德和伦理却越来越远。以“最大化”为主要思维模式的研究让经济学退化为效率的奴隶,经济学只剩下了空洞的效率分析,而丧失了厚重的思想和人文关怀。以效率为终极目标的经济学是不可能提出顾及社会弱势群体的危机应对办法的。

  本次危机,为什么很多国家的底层和中产感觉成为了失去的阶层(Loser),关键原因是危机应对方案只顾及经济效率而不顾及公平正义。

  以宽松货币政策为主导的危机应对之策,最大的负面效应就是恶化财富分配格局。在全球经济再平衡的过程中,释放出来的大量货币进入资本市场、房地产等领域,推升了资产价格泡沫。

  这使得社会的富裕阶层可以通过货币泡沫化解财富缩水的危机,社会富裕阶层的财富在危机应对的过程中不仅没有受伤,反而因为资产价格的膨胀而增值,而中低收入阶层一方面要应对央行货币之水的冲击,另一方面要面对实体经济萎靡的情况下,收入的直接缩水。

  这种过于依赖货币政策的做法,直接导致的结果就是社会财富的分裂,最终导致整个社会的撕裂。每个国家都一再强调货币的祸害,而每个国家沉湎于其中而难以自拔,最后的结果就是社会财富格局的再次洗牌。中低收入阶层成了货币政策的最大牺牲品。

  全球皆如此,我国也不例外。08年以来,中国释放出来的大量货币推升的资产价格泡沫,特别是房地产泡沫并不比其他国家小。在实体和制造业萎靡的情况下,炒房成了富裕阶层最好的选择,房地产经过金融危机以来的三轮政府主导的暴涨,在一些大城市,已经远离了房子最基本的居住属性,成为财富和身份的象征。成了横亘在年轻人面前一道难以逾越的鸿沟。中国大城市正在逐渐形成两个对立的阶层:有房阶级和无房阶级,有房阶级庆幸抓住了房地产泡沫的盛宴,无房阶级望房兴叹,房子在中国每一个心理刻上了非常复杂的情绪和烙印,成了阻止中国社会活力和公平的根源之一。在反危机的过程中,房地产完全成了地方政府财源和经济增长的工具,沦为了一个极其功利化的政策,偏离了居住和民生的基本功能,影响了整个社会的士气,使得暴富和浮躁的心态在全社会蔓延,甚至一代一代传承。

  中国的转型机遇和发展空间很大,这是我一直强调的,但我们需要一个“好的经济学”来指导中国未来的政策体系,偏离公平正义,只有效率和增长的繁荣无法为中国的发展带来民意的支持,这是显而易见的,否则一切炫目的数字将没有说服力和意义。

  法国经济学家皮凯蒂的《21世纪资本论》探索了人类不平等的经济根源,引发全球巨大的反响,英国经济学家迪顿因为对不平等的研究斩获2015年的诺贝尔经济学奖,现实寓意很大。皮凯蒂的研究认为,资本的收益远高于劳动的收益,这是导致贫富差距越来越大的主要原因。

  这在中国可以找到数据的佐证:从1997年~2007年,劳动报酬占GDP的比重从53.4%降至39.74%;资本收入占比持续上升,企业营业盈余占GDP的比重从21.23%升至31.29%。按照基尼系数,中国位列世界上分配最不公平的国家之列。

  对于当下的中国而言,公共政策不仅要关注增长和效率,更要关注公平和财富分配。我一直觉得,中国在不断丧失改革收入分配最好的时机,不断让恶化的收入分配更加恶化。应该意识到,当前我国经济转型之所以如此之难,很多不公正之事的根子仍然在于收入分配格局的失衡,国强民不富,改革的成果通过非正常渠道越来越向少数人集中,从而挤压了绝大多数居民的消费能力,最终导致经济发展的停滞,公平和效率全部丧失。

  特朗普的胜选告诉我们,一个社会如果出现巨大的撕裂,就会带来巨大的不确定。经济学是该回到道德和公平的价值诉求上来了。中国的一位前总理在他的任期内曾经特别指出,现代化绝不仅仅指经济的发达,它还应该包括社会的公平、正义和道德的力量。一个正确的经济学同高尚的伦理学是不可分离的。这和诺奖得主阿玛蒂亚.森一脉相承的,森长期致力于饥荒的研究,并提出了经济发展的目的是为了扩大民众的自由,应该“以自由来看待发展”,堪称近30年来全球经济学家最大的良心,因为他的存在,急功近利的经济学好歹保住了最后一点颜面。

  中国经济学人应该记住:如果说过去的三十多年,中国的经济学人的使命在于推动经济发展,做大蛋糕,则在未来,应该将注意力转到“公平、正义和自由”的制度设计上来,使经济学回归基本的伦理。当然,这需要各界的努力,需要各界的参与。

  根据中国投资咨询网、中国经营网、第一黄金网等采编【版权所有,文章观点不代表华发网官方立场】


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