中国积极寻求与拉美重新构建外交和经济关系

郑瑟

　　在2015-2019五年规划中，中国国家主席习近平对与拉美和加勒比国家(LAC)的合作制定了宏伟的目标：达成5000亿美元的贸易规模及2500亿美元直接投资。该承诺是在2015年1月在北京举办的“中国-拉美和加勒比国家共同体论坛首届部长级会议”上作出的。尽管最终能否达到此种程度的融合仍有待观察，但这一投资目标似乎是可信的，因为中国有可能在接下来的几年中成为世界最大的资本提供者。

　　一个发展中国家正在成为世界最大的投资者，这是出人意料的现象。在本文中，杜大伟(David Dollar)考察了中国对LAC的投资，并解决了一些出现的重要问题。中国投资与其他外国投资在多大程度上有所不同?中国投资偏离全球规则对LAC意义几何?随着中国投资的增加，这是否会成为典型情况?是否会重塑全球规则?或者，这是否会与全球实践存在某种程度的不一致?

　　近年来，中国提出了两项战略：“一带一路”倡议和”国际产能合作”，体现了习近平总书记对于海外投资的看法。这两项战略得到了各国的支持，(前者主要是在亚欧地区，后者则覆盖全球)，表明了中国建立以合作为基础的新型全球化的决心。

　　中国企业十分重视这些投资契机。据估计，到2020年，中国的海外资产将达到20万亿美元，是目前的3 倍。加大对于海外项目的投资，尽管很有吸引力，但如果管理不善，也会带来巨大的风险和高额的债务。如果中国的公司——不管是国有公司还是私营企业——想要从这两项战略中获益，就必须牢记前车之鉴，调整投资优先级，做好长远的打算。

　　中国正在考虑重新规划其海外投资战略，拉美地区则是其中的一个关键地区。近年来，中国积极寻求与该地区重新构建外交和经济关系。2016年11月发布了第二份《中国对拉美和加勒比政策文件》，把双边投资置入了一个更强调合作的框架之中，为深化双边投资创造了绝佳的契机，习近平主席也在同月早些时候访问了拉美诸国。而此前，双边合作的方式主要是高风险贷款，有过很多失败的例子，损害了中国投资者的利益。

　　新政策明确鼓励中国企业与当地企业进行合作，合作的领域包括物流、电力、信息系统，还鼓励双方促进商业、公众、政府领导人等各方面的交流与互动。除此以外，投资者们还能够得到来自中国的的资金、贷款、保险等支持。总的来说，对于中国来说，覆盖全方位的合作模式还是全新的事物。

　　尽管拉美国家政治局势大多不甚稳定，但各国政府高度认可中国为改革合作模式所作出的努力，作出自我改变，以适应新的合作格局。巴西政府推行了“投资伙伴项目”，协调金融、交通基础设施等方面的投资。阿根廷政府制定了有利于外国投资者的政策，试图在长期的政治、经济孤立之后重拾发展的信心。墨西哥进行了结构改革，增加了电信、电力领域的竞争。该国还试图遏制通货膨胀，使其在应对外部冲击时能更具弹性。此外，墨西哥希望能通过这些政策，使自身实现初级预算盈余。

　　很多国家都在积极进行改革，拉美可以作为中国海外投资新模式的试验田。但政策文件和双边协定只是中国“走出去”战略的一部分。中国的企业必须改变他们对于海外投资的看法，作出新的调整。

　　传统的海外投资模式——并购、收购——已经不再行之有效：集中的并购、收购会带来巨大的风险，而这种风险也在近年内翻了好几倍。在2011年，中国的海外收购、并购只占全球的5%。而截至2016年上半年，这一数据猛涨到了20%，相当于130亿美元。中国商务部公布的数据显示，2016年中国非金融类外向直接投资额超过1700亿美元，较2015年相比增长44.1%。

　　这一势头对于中国来说是前所未有的。在去年，中国首次超越了日本，成为了世界上第二大海外投资国，仅次于美国。然而，很少有人仔细考虑其后果。最大大的问题在于：如此集中的收购能使得中国提升其影响力，但负债-资产比率也会随之升高，很有可能导致信用评级的下调。从历史上看，近25%的公司在完成并购、收购后，信用评级遭到下调。这种情况将对中国企业造成尤为严重的冲击，因为他们大多缺乏相关经验，无力应对因收购而带来的合并、管理等方面的难题。

　　考虑到这些风险，对于中国公司来说，在响应中国政府对于海外投资的新战略的同时，最为重要的就是坚持可持续发展的原则。确切来说，战略出发点应当着眼于“长期”。

　　“一带一路”倡议和国际产能合作战略把长期合作伙伴关系作为其核心要点，并致力于发展各类投资——多年的实际接触也为这两个框架提供了补充。只有当经济基础足够牢固、增长前景可持续、合作已经开展一定年限，投资者们才会支持政府的战略。

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