中国经济增长放缓令外汇脚头发软

郑瑟

　　澳大利亚每年向中国出口大量的铁矿石和煤炭。在中国经济一往无前的时候，澳元受到热烈追捧，成为商品货币的首选。投资者看中其高利率和强劲的出口需求。如今，其优势已不再明显。


　　一方面，中国经济放缓给澳大利亚经济带来冲击，促使澳大利亚央行下调了利率。这是该国央行2012年以来第三次降息，澳元基准利率已从2011年的4.75%降至3.25%。利率下降使投资者对买入澳元缺少兴趣，除非为了融资套利交易而买进（这类交易以低成本借入某种货币再投资于高收益的金融工具）。


　　另一方面，中国经济放缓意味着中国市场对澳大利亚出口商品的需求减弱，导致澳大利亚资本流入减少，进而令澳元失去投资者的青睐。


　　近来，随着中国政府公布一连串显得疲弱的经济数据，澳元兑美元出现进一步下跌。8月份，澳元一度突破1.06美元；10月15日，纽约汇市尾盘，澳元兑美元报1.0254美元。目前，澳元兑加元在平价水平附近。有机构预计明年澳元兑加元将跌至0.92加元。


　　值得注意的是，市场开始转向加拿大元和新西兰元。


　　比澳大利亚境况好一点，加拿大和新西兰的大宗商品出口需求仍然稳定，使得这两种货币可以从中受惠。


　　不同于澳大利亚对中国需求的依赖，新西兰的贸易伙伴比较多元化，不那么容易受到冲击。


　　乳制品是新西兰最主要的出口商品。除了中国，日本、美国也是新西兰乳制品的主要进口国。至于加拿大，其主要出口大宗商品是石油，中国也不是加拿大石油的最大进口国。而受惠于美国经济复苏迹象，加拿大元表现不错。于是，原本从中国需求中得到好处相对较少的新西兰和加拿大，反而因出口较少靠中国而“获益”。


　　官方数据显示，对中国市场的出口占澳大利亚总出口的27%，仅占新西兰总出口的14%。从大宗商品价格看，有数据表明，2012年年初以来，国际乳制品价格累计下跌了4%，而铁矿石价格同期下跌了18%。另外，相比澳元三次降息，2011年里新西兰央行一直维持2.5%的利率不变。


　　有经济学家预计加拿大央行将上调现为1%的利率。2012年8月以来，新西兰元兑美元累计上涨了1.4%，加拿大元兑美元上涨了2.3%。据《华尔街日报》报道，监管部门数据显示，期货市场上加拿大元的头寸规模比澳元头寸高出了一倍多。


　　然而，外汇市场现在的格局仍不稳定。


　　由于中国经济前景不确定，相关的货币汇率趋势也难下定论。如果中国经济减速持续，并导致全球经济进一步萎缩，最后必将影响到加拿大元和新西兰元。


　　IMF（国际货币基金组织）已经将2013年全球经济增长预期下调至3.6%，较其7月份展望报告中的预期增速低了0.3%。


　　尤其是新西兰元。一旦新西兰经济增长大幅放缓，流动性不足且市场规模较小的新西兰元必然显得估值过高，持币在手的投资者也会有不及套现的问题。


　　投资者需要了解，澳元前景不一定会继续黯淡下去。因为虽然中国经济增长在放缓，但表现仍好于全球多数主要经济体。同时，已经连续降息的澳大利亚央行进一步放松银根的可能性较小。


　　像中国政府一样，澳大利亚政府也担心通货膨胀。


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