近期欧洲投资者疯狂涌入黄金ETF

郑瑟

　　由于对美国总统特朗普所提出的民粹主义与贸易保护主义担忧愈演愈烈，引爆了避险情绪，近期欧洲投资者疯狂涌入黄金ETF，当地黄金ETF的资金流入程度创下5年来最大。

　　美国总统特朗普(Donald Trump)周一(1月23日)签署行政令，宣布美国退出跨太平洋伙伴关系协定(TPP)，此举无疑加重了市场对其贸易保护主义立场的忧虑。

　　美元指数周二早些时候曾一度跌破100大关，并触及99.89的七周低位;而现货黄金则持续上涨，并触及1220.29美元/盎司的两个月新高，自去年12月15日低位1123美元已反弹超8%。

　　欧洲投资者狂买黄金触发金价反弹，他们担心特朗普“美国优先”的豪言壮语以及废除地区贸易协议的计划将阻碍全球经济增长。除此之外，英国脱欧影响、越来越多反建制政客参选今年德国、法国与荷兰的大选，也令他们焦虑不安。

　　值得注意的是，2017年以来资金流入速度最快的四支黄金支持的交易所交易基金(ETF)都位于西欧。数据显示，法兰克福上市的Xetra-Gold列首位，上周吸引约5.44亿美元流入，创下至少2012年来最大单周流入纪录。数据还显示，Xetra-Gold的新流入资金是全球最大商品ETF——SPDR黄金ETF的逾10倍。

　　德意志银行(Deutsche Bank)驻法兰克福分析师Michael Blumenroth表示，“大家只是想呆在安全地方，如果他们看到股市下跌，那么就会想至少黄金保险。不确定性太多，因而投资者不仅在德国、还在伦敦大量买进黄金ETF。”

　　特朗普上周五(1月20日)正式宣誓就职总统，并且高举民粹主义和保护主义的旗帜。法国国民阵线领导人Marine Le Pen此前表示，欧盟国家很快将离开欧洲这个“监狱”，他还指责德国总理默克尔(Angela Merkel)去年让近100万移民进入德国的决定是“ 一场灾难”。

　　摩根大通(JPMorgan)首席执行官Jamie Dimon上周表示，如果政治领袖无法平复整个欧洲的民粹主义情绪，那么欧元区将分崩离析。

　　霸菱资产管理公司(Baring Asset Management)的Christopher Mahon也是众多买入黄金需求避险的投资者之一。他此前透露，旗下17亿英镑(21亿美元)的动态资产配置基金中，有4%投入到了黄金ETF中。

　　Mahon表示，“我们运营着低风险的基金，而黄金在其中很重要。当金融系统承压时，趋势将利好黄金。”

　　此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据也显示，在之前连续八周削减黄金净多头仓位后，过去两周对冲基金和大型机构投资者再度回归，并押注金价上涨。同时，在连续十周外流后，SPDR黄金ETF也迎来资金的回流。

　　管理者56亿美元ETFS实物黄金的ETF Securities U.K. Ltd投资及研究负责人James Butterfill表示，“美国正处在民粹主义时刻，就如同去年6月的英国。目前对特朗普执政还有很多不确定性，而法国和德国也即将面临大选。”

　　在总统候选人辩论前的民调显示，中间派候选人马克宏和极右翼政党候选人勒庞是胜出热门人选，马克宏得票率26%，勒庞25%，两者偏差不大，继荷兰大选后，极右翼势力再次抬头引发市场担忧，对黄金的避险需求增加，支撑着金价上涨。

　　法国总统候选人辩论后，勒庞的支持率有所降低，马克宏支持率有所增加，极右翼势力有所收敛，市场避险情绪降温，避险需求回落，对金价支撑作用降低。

　　此前美联储偏鸽派的利率决议公布，投资者大为所望，纷纷抛售美元，美元指数暴跌，金价才出现跳涨。但随着美联储加息尘埃落定，市场已渐渐消化美联储鸽派加息的利好影响，金价上涨后多以盘整为主，利多出尽，金价上涨动能不足，还有投机多头获利撤离现象。

　　本周美联储多位官员相继发表讲话，美联储官员对未来加息步伐态度不一，加上特朗普新政的不确定性，美联储未来加息步伐仍存在不确定性，市场对黄金交投谨慎。

　　综上，法国总统候选人辩论后，极右翼政党候选人勒庞的支持率降低，欧洲政治风险回落是金价下跌的契机，金价可能借此下跌，投资者需多关注美联储多位官员讲话和美国经济数据的公布，注意消息的多空交织。

　　基本面利好因素：

　　1.英国伦敦议会附近发生恐袭事件，造成5人遇难，40人受伤。这可能会导致民粹主义受到支撑，点燃避险情绪，不过金市日内无甚反应。

　　2.从周三的情况看，美国总统特朗普和国会共和党领导人争取众议院议员支持，推翻奥巴马医疗法案的努力可能会失败。他们提出的医改议案面临来自保守派共和党议员的强大阻力。众议院将在周四对该议案进行投票。市场认为，包括医保在内的多项国内改革计划推迟通过，可能会导致新财政刺激政策出台的时间延后。投资者之前预计这些促成长举措会提振成长，并会促使美联储加快升息步伐。

　　3.全美地产经纪商协会(NAR)周三(3月22日)公布的数据显示，美国2月成屋销售减少3.7%，年率为548万户。分析师预估2月成屋销售减少2.0%，年率为557万户。

　　4.美股周二大幅下挫，标普500和道指跌逾1%，录得11月特朗普赢得大选以来的最大单日百分比跌幅。眼下，投资者担忧美国总统特朗普在兑现其减税承诺时将遭遇重重困难，在国会对关键医保议案进行投票前，市场紧张情绪加重。

　　5.全球20个最大经济体的财政金融领导人经过两天会议，未能达成折衷，最终放弃了维持全球贸易自由与开放的承诺，对日益深陷保护主义的美国采取默许态度，打破10年来支持自由贸易的惯例。 受此影响，全球市场风险意愿降温，从而导致股市、美元和原油承压，投资者买入黄金避险。

　　6.美联储(FED)周五(3月17日)数据显示，美国2月就业市场状况指数(LMCI)录得+1.3，远逊于预期的+2.5，持平于前值。

　　7.最新密歇根大学调查结果显示，长期通胀预期下降至1980年以来的最低水平：五至十年通胀预期年率下降至2.2%，低于上月的2.5%和去年12月的2.3%。

　　8.尽管美联储周三如外界广泛预期升息，但并未改变今年共计升息三次的稍早预期。这令原本寄望美联储暗示2017年升息四次，并预估明年还会继续大幅加息的美元多头失望，并打压美元录得去年8月以来最大三日跌幅。

　　基本面利空因素：

　　1.密歇根大学3月美国消费者现况指数初值为114.5，为2000年11月以来最高，预期为111.0，2月终值为111.5。

　　2.美联储称，制造业产出上月增长0.5%，与1月增幅一致，这是三年来最大月增幅。商品价格上涨，提升了对机械和其它设备的需求。

　　3.美国劳工部周四公布，美国一周初请失业金人数为24.1万人，预估为24.0万人;美国一周初请失业金人数四周均值为23.7万人;美国一周续请失业金人数为203.0万人，预估为205.0万人。仍处于30万人关口下方，为连续第106周维持在该关口下方，创1970年以来最长周期，表明就业市场状况良好，且进一步收紧，加上通胀的企稳支撑美联储本周加息。

　　4.美国商务部周四公布，美国2月房屋开工上升3.0%，美国2月房屋开工年率为128.8万户(预估为126.0万户);美国2月建筑许可减少6.2%。因反常温暖天气促进了单户型住房项目的建设升至近9年高位。强劲劳动力市场支撑楼市，同时提振其他经济领域的疲软。尽管美国经济增速第一季度出现明显放缓，但数据仍表明美国经济基础维持稳固。

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