长期来看中国企业与个人在欧洲的投资机会都将是值得期待的

郑瑟

　　欧盟委员会“脱欧”谈判首席代表米歇尔.巴尼耶指出，布鲁塞尔方面无意在“脱欧”谈判过程中惩罚英国或者给英方制造麻烦与问题。

　　米歇尔.巴尼耶是在欧洲议会发言时做上述表示的。他还呼吁英国首相特蕾莎.梅能够在谈判过程中与欧盟保持“合作”，而不要刻意抵抗。此前，特蕾莎.梅曾表示布鲁塞尔有意联合欧盟其他成员国“抵制”英国。

　　米歇尔.巴尼耶在展望未来艰苦的“脱欧”谈判时说：“达不成协议或者一份不好的协议，都不是我想要的结果。我们期望和英方达成一致。我也希望英方能够保持同样的态度，双方相向而行，而非恶意相对。”

　　米歇尔.巴尼耶强调，欧盟无意在“脱欧”谈判过程中惩罚英国或者给英方制造麻烦与问题。他希望英方能够给其他欧盟成员国带来信心，让他们相信英国是可以依靠的合作伙伴。

　　米歇尔.巴尼耶说：“时间在滴答滴答地走着，留给我们达成协议的时间不多了。要想达成一份好的协议，首先要建立互信的基础。我们必须相信对方是为了解决问题而来。”

　　除英国以外27个欧盟成员国领导人参加的欧盟特别峰会4月29日通过了英国“脱欧”谈判方针。据悉，英国“脱欧”谈判将在6月8日英国大选结束之后举行。根据《里斯本条约》，“脱欧”谈判应当在2019年3月29日之前完成。

　　特雷莎.梅3月29日致函欧盟，正式开启英国“脱欧”程序。欧洲理事会的声明透露，欧盟将尽可能地创造机会与英方达成协议。未来，欧盟仍期望英国成为其紧密的伙伴。

　　摩根大通一位投资分析师在接受采访时指出，随着多个欧洲国家的大选结果已经尘埃落定，眼下市场和投资者所面临的最大政治风险来自意大利。

　　摩根大通资产管理公司的全球市场分析师Nandini Ramakrishnan指出，意大利成为欧洲最大的政治风险来源地正是欧洲其他地区政治风险“下沉”的后果。

　　今年三月间，荷兰首相吕特在大选中击败了反欧盟的政治家海尔特-维尔德斯。本月早些时候，法国中立派总统候选人马克龙在法国总统大选中击败极右翼政党“国民阵线”领导人勒庞，成功入主爱丽舍宫。

　　Nandini Ramakrishnan在周五(当地时间5月19日)做客CNBC《Squawk Box》节目时说到：“荷兰和法国的大选结果我们将其称为低风险且市场友好化程度高。欧洲怀疑论在包括荷兰和法国在内的各个欧洲国家都有所存在，而马克龙的胜选使得法国幸免于最严重的欧洲怀疑论危机。”

　　值得注意的是，在意大利国内有民调显示鲜有人支持欧元，而如果政府举行脱离欧元区公投的话，有许多人会投下赞成票。

　　她解释称：“意大利民众对欧元的负面态度对欧元区和欧盟来说都是潜在性的灾难。事实上，没有国家可以做到离开欧元区却不离开欧盟。”

　　Nandini Ramakrishnan并不是唯一对意大利政治前景表现出担忧情绪的分析师。巴克莱银行的经学家法比欧-弗伊思(Fabio Fois)表示，如果在下一次大选之前意大利政府还没有批准一个更好的投票系统，该国所面临的风险或将使整个政治社会瘫痪。

　　他在公开的一份调查报告中写到：“鉴于意大利政府目前似乎缺乏政治资本以推进有意义的供给侧改革，我们预计在建立一个稳定且赞成改革的联合政府的前景有所改善之前，意大利的政经环境发展将继续落后于其他国家。也正因为如此，意大利的主权风险在未来几个月内将有可能恶化。眼下的问题可能还不至于达到2011年危机全面爆发时的严重程度，但政治和政策确实需要发生有意义的改变。”

　　数据显示，意大利10年期政府债券收益率在过去12个月已经从1.5%左右升至2.1%左右，而在三月中旬这一数字已经突破2.5%大关。

　　咨询顾问公司Teneo Intelligence联合总裁沃福英-皮寇利(Wolfing Piccoli)警告称，下一次意大利大选的结果很有可能是产生一个无多数议会。

　　1991 年12 月11 日，欧洲共同体马斯特里赫特首脑会议通过《马斯特里赫特条约》。1993 年11 月1 日，《马斯特里赫特条约》正式生效，欧盟正式诞生，这也标志着欧共体从经济实体向经济政治实体过渡。1995 年，奥地利、瑞典和芬兰加入，使欧盟成员国扩大到15 个。2007 年，欧盟27 个成员国的首脑在葡萄牙首都里斯本，欧盟非正式首脑会议通过了欧盟新条约，从而结束了欧盟长达6 年的制宪进程，新条约被称为《里斯本条约》。欧盟的诞生使得欧洲的商品、劳务、人员、资本自由流通，让欧洲的经济增长速度快速提高。

　　然而好景不长，2008 年金融风暴席卷全球，欧洲自然也是无法幸免，2009 年12月，欧洲主权债务危机最早在希腊凸显。随即，国际三大评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继下调希腊主权信用评级，并将其评级展望定位为负面，希腊乃至整个欧洲的债务危机由此拉开序幕。2010 年，欧洲其他国家也开始陷入危机，包括比利时这些被外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都被预测在未来三年中预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到了债务危机的困扰。

　　经历了近六年的调整和修复，欧盟的整体经济状态开始好转，除了希腊之外，所有欧洲国家经济都重新开始增长，欧元区国家经济增速达到1.7%，超过美国的1.6%。这个时候，作为欧洲重要的经济体之一的英国打起了脱离欧盟的算盘，并正式发起了退欧的投票， 结果显示支持脱欧人数占到了51.9%.2017 年2 月1 日，英国议会下院投票决定支持政府提交的“脱欧”法案，授权首相启动“ 脱欧” 程序。3 月16 日，英国女王伊丽莎白二世批准“脱欧”法案，并授权英国首相特蕾莎·梅正式启动脱欧程序。

　　对欧盟来说，英国退欧事件并不是今年唯一的风险因素，欧洲同盟的各大成员国也都在2017 年迎来各自的大选。各国政治上的不确定性是欧盟在2017 年遇到的第一个挑战。首先是荷兰议会大选结果的尘埃落定，目前正面临着法国大选的结果正式出炉，6月的欧洲除了需要面对英国在6 月8 日的提前大选之外，还会遭遇意大利的选举，德国则会在9 月。这几个国家中，荷兰、法国和德国这三个国家加起来贡献了欧元区56%的经济总量，同时也是欧盟六个常任理事国成员，对整个欧盟的政策具有非常大的影响力。

　　除了英国退欧和各国大选，欧洲的移民问题和恐怖袭击问题等风险性事件使得投资者对投资欧洲打上了一个大大的问号，然而，或许正是由于纷乱的政局使得欧洲的资产价值正在被低估。用上万达董事长王健林在2017 年冬季达沃斯论坛上的一句话来说，投资首选是欧洲各国的投资价值比想象中来得更多一些。

　　和王健林持同样想法的还有匈牙利总理顾问拉斯洛，近期他在“2017 跨境投资在欧洲”的论坛上表达了自己对于欧洲市场发展的乐观看法：“相较美国、加拿大，金融危机后的欧洲，其资产和投资机会被低估了。欧洲本身经济规模大、资源丰富，进入壁垒较低，近期欧洲经济整体稳定回暖，各行业的并购投资机会也涌现出来。” 据悉，欧洲多个国家目前已出台或准备出台相关政策鼓励资本输入作为解决经济问题的手段。

　　如果单从房地产方面的投资上来看，对于风险偏好的投资者来说，英国、德国是较为适合直接投资房产的国家。脱欧对英国所带来的直接影响之一就是英镑的贬值，致使目前英国的房地产市场价格处于一个相对较低的位置，但需求方面却并没有减少。对于德国来说，一直被视作为市场普遍公认的经济情况非常健康与良好的欧洲国家，智库ZEW在最近一次的报告中称，4 月德国投资者信心有显著改善，因该国在今年一季度经济强劲，且投资者预计该趋势将会持续。

　　对于想要通过证券化的手段来进行欧洲房地产投资的投资机构或个人来说，建议选择像西班牙、英国、德国这样的已经有了较为完善的房地产信托基金，租金收益率相对较高的国家来进行投资。通过投资基金的方式来进行欧洲市场的资产配置的好处之一是弱化了房地产的流动性较差的缺点;第二是在于通过REITs 等手段，一些欧洲国家将在税务上提供优惠的政策，降低了投资者的综合成本;第三则体现在退出的机制上，投资者不需要再去费心关注房产本身的买卖交易过程，而只是获取持有基金期间的租金上的回报，使得投资的退出方式变得更加灵活。对于法国与意大利，由于这两个国家的大选结果都还未尘埃落定，即便目前来看，这两国的整体经济情况运行较为良好，但政治风险不容投资者小觑。

　　最后，从中国推行的“一带一路”政策的角度来看，政府对于中国与欧洲地区的经济贸易往来上也非常重视，政策上的利好推动了波兰、捷克、匈牙利等中东欧16 国的“16+1”合作框架，也拓宽了沿线国家的企业投资、贸易往来。即便短期内的欧洲市场可能较为动荡，但随着各项风险事件逐一落定，长期来看中国企业与个人在欧洲的投资机会都将是值得期待的。

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