“创蓝筹”行情延续了今年以来A股“业绩为王”的选股思路

郑瑟

　　“创蓝筹”是指创业板中具有蓝筹股潜质的个股。与以往热衷“讲故事”及炒作题材概念的成长股不同，“创蓝筹”突出基本面，大多具有两大特征：一是中期业绩表现良好，二是获得“国家队”增持。证金公司跻身昆仑万维、苏交科及华策影视十大流通股东名单，点燃了市场资金追捧“创蓝筹”的热情。昆仑万维上半年净利润增长57.52%，7月18日至8月16日股价累计上涨35.36%。苏交科上半年净利润增长20.54%，7月18日至8月16日上涨了25.79%。

　　“创蓝筹”个股中，蓝思科技上半年净利润增长25.87%，二季度获得汇金公司与社保基金增持，7月18日至8月16日股价上涨18.71%;汤臣倍健上半年净利润增长62.29%，证金公司二季度成为其第三大股东，7月18日至8月16日股价上涨了21.47%;朗玛信息预计上半年净利润增长580%至610%，7月18日至8月16日上涨41.53%。“创蓝筹”还激活了市场对中小创热门板块的关注。例如，互联网金融板块表现抢眼。截至8月16日，赢时胜和东方财富8月以来分别上涨56.67%、22.68%。其中，赢时胜上半年净利润增长143.95%;东方财富虽中期业绩下滑22.77%，但证券业务收入同比实现大幅增长，汇金公司二季度增持了1125.65万股。

　　市场分析认为，除了证金公司、汇金公司等“国家队”增持传递信心外，“创蓝筹”行情还得益于四大因素推动。其一，创业板个股从2015年6月高点调整超过2年时间，估值大幅回落。按深交所公布的数据，创业板平均市盈率2015年最高曾攀至146.57倍，去年年末为73.21倍，今年7月17日降至45.96倍，8月16日为50.16倍。有券商称，创业板整体的相对估值已处于低位。其二，存量资金博弈格局下板块轮动。随着上证指数受阻于3300点的前期高点，部分白马股回调，市场资金转而买入创业板股票。其三，证监会上周五晚间宣布核准8家企业IPO募资总额不超过33亿元，单周IPO核发数量已连续12周少于10家公司，也是连续5周IPO核准的募资总额少于45亿元。IPO提速使创业板稀缺性优势打折扣，而IPO较前期减速给创业板反弹创造了条件。其四，证监会发文支持并购重组，被视为给依赖外延式增长的中小创股票带来利好。

　　“创蓝筹”行情延续了今年以来A股“业绩为王”的选股思路。不过，有市场人士提醒，“创蓝筹”毕竟不同于蓝筹股，业绩前景存在不确定性。与蓝筹股上涨后仍具有低估值特征相比，不少“创蓝筹”的市盈率偏高，有的超过了100倍。若未来业绩不能持续增长，估值风险仍可能变得突出。此外，不同于蓝筹股的慢牛走势，部分“创蓝筹”个股盘子小且有题材概念助阵，短线涨幅偏快，可能面临获利回吐压力。

　　根据Wind数据，截止到9月6日，中国证券报记者统计了全市场名称中含有“蓝筹”字样的公募基金共30只。统计显示，这30只“蓝筹”基金今年以来收益全部为正，投资者平均收益为16.75%。其中，今年以来收益超过10%的基金共有24只，占比为八成。今年以来，超过20%收益的蓝筹基金有11只，占比亦超过三分之一。

　　有3只“蓝筹”基金今年以来收益超过30%，其中银河蓝筹精选以35.63%的收益排名榜首，其次为万家新兴蓝筹，今年以来收益为32.30%，上投摩根大盘蓝筹以31.75%的收益紧随其后。此外，有两只基金今年以来收益超过25%，表现亦不俗，分别为中银蓝筹精选，今年以来收益为26.41%;汇添富蓝筹稳健，今年以来收益为26.36%。

　　记者查阅今年以来收益榜第一位的银河蓝筹精选二季报，发现在其前十大重仓股中，有四只股票今年以来涨幅超过50%，分别为中国平安涨幅为58.07%，大族激光涨幅为73.05%，三花智控涨幅为58.53%，法拉电子涨幅为61.29%。此外，国泰君安、宁波银行也赫然在列。

　　景顺长城精选蓝筹表现亦不俗，今年以来收益超过22.96%，记者查阅该基金二季报，通过前十大重仓股发现，十只重仓股今年以来涨幅全部为正。其中，三只大蓝筹股今年以来涨幅均超过50%，分别为格力电器涨幅为60.79%;五粮液涨幅为57.34%，以及中国平安为58.07%。

　　中国证券报记者查阅其他蓝筹基金二季报重仓股发现，以贵州茅台、五粮液为代表的白酒股，工商银行、招商银行等代表的银行股，以及美的集团、格力电器为代表的家电股，依旧多见于名录。值得一提的是，中国平安依旧是多家蓝筹基金的重仓股。

　　面对近期市场风格发生一定程度的切换，中小盘开始呈现复苏迹象，部分机构对蓝筹股并不看衰，而是出现细分观点。

　　博时中证500指数增强基金拟任基金经理桂征辉表示：“拉长时间看，以中盘蓝筹、均衡配置为特点的中证500指数收益远远跑赢沪深300指数，在目前市场处于底部区域、中证500相对于沪深300估值更具吸引力的时点上，投资中证500指数增强型基金正当时。”

　　他认为，中盘蓝筹、行业均衡是中证500指数编制的独到之处，这也让它可以穿越牛熊，做到高成长、高收益。Wind数据显示，中证500的编制数据可以回溯到2005年，自2005年1月4日指数基期至2017年6月30日以来，中证500收益率达521.95%，波动率为33.70%;沪深300收益率为266.68%，波动率为29.81%;上证50收益率为202.58%，波动率为30.09%。据了解，中证500指数作为跨市场的中小盘指数，不仅是交易所核心指数，也是股指期货市场上仅有的中小盘标的。其成分股覆盖沪深两市500家中盘蓝筹公司，广泛代表沪深两市中小企业整体走势。其中多为蓝筹成长股和细分行业龙头股，汇集了环保、高端制造、智慧城镇等各种热点主题，成长性风格鲜明，涨跌弹性良好，具备良好的长期投资价值。

　　华商基金基金经理张永志表示，下半年市场将更加注重上市公司业绩及估值，未来的股票投资可以深入挖掘企业价值，估值水平较低的蓝筹价值股，包括创蓝筹或有较好投资机会。

　　与成熟市场相比，A股市场稳定性不强。国泰君安2015年5月发布的一份研究报告称，平均来看，美国熊市持续10个月，跌幅35.4%;牛市32个月，涨幅106.9%，牛市持续时间是熊市的3.2倍，呈“牛长熊短、涨多跌少”特征;A股熊市27.8个月，跌幅56.4%;牛市12.1个月，涨幅217.2%，熊市持续时间是牛市的2.3倍，呈“牛短熊长、暴涨暴跌”特征。

　　2014年7月至2015年6月上证指数大涨约150%，但随后发生罕见异常波动，到2016年1月跌去近50%。暴跌中，上证指数多次日跌幅超过7%，频现千股跌停，流动性几近枯竭。大涨大跌给投资者带来惨重损失，也不利于培育理性投资理念。股市断崖式、螺旋式下跌，还极容易酿成系统性风险。

　　今年以来，A股涨幅虽不大，但运行稳定性逐渐增强。证监会此次披露的数据显示，前7个月，上证综指在3000点至3300点之间窄幅波动，区间振幅8.98%，明显小于去年同期，处于较低水平。140个交易日中，上证综指涨跌幅均小于2%，其中超过1%的交易日仅8个。同期，深证成指在9700点至10700点之间运行，波动也较小。

　　今年以来A股极少遭遇单日大跌。以上证指数为例，截至8月15日，日跌幅超过1%仅有3次。这与2014年、2015年的市场运行特征有显著差别。与去年下半年相比，今年上半年A股稳定性也得到提高。统计显示，去年下半年，上证指数大于及等于1%的跌幅共有6次。

　　股指振幅收窄，出现在市场生态环境净化的基础上。据7月中旬披露的数据，今年以来，证监会采取行政监管措施506件，作出行政处罚113件，累计罚没款63.61亿元，是2016年全年的1.5倍。持续从紧的行政处罚力度在提升监管震慑力的同时，对市场稳定运行起到保驾护航作用。始终保持高压态势，严厉打击内幕交易、市场操纵等扭曲市场价格的违法违规行为，有助于提升市场稳定性。

　　A股主要股指前7个月稳中有涨，振幅收窄，反映出市场渐趋理性。炒新、炒差、炒小、炒短等“四炒”投机行为逐渐得到抑制，投资者越来越关注价值投资、长期投资及理性投资。无论以贵州茅台、格力电器为代表的白马股行情崛起，还是业绩预增股大涨，近期“创蓝筹”股强劲反弹，都是以公司业绩为主线。随着市场资金推崇“业绩为王”，而不是过度热衷题材概念炒作，A股市场估值结构趋于合理，大盘蓝筹股与中小股票的估值结构更加优化。按证监会此次公布的数据，主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升为今年7月底的20.2倍。中小企业板市盈率由60倍下降至44倍。创业板市盈率由80倍下降至50倍，降幅达37.4%。

　　对于股指振幅收窄，有的投资者可能存在两种担心，一是赚钱效应不强，二是风险偏好偏低。由此，会不会影响到吸引场外资金入市?应该说，受困于存量资金博弈格局，是A股目前一大难题。然而，市场运行稳定性增加，有利于提振投资者信心。A股已被纳入MSCI，沪港通与深港通等外资入市渠道越来越畅通，稳定性增强的市场环境将有利于吸引外资。同时，有利于吸引养老金、保险资金等长期资金入市。随着投资者结构逐渐改善，投资行为更趋理性，A股走稳走强的前景更可期待。

　　根据中财网、中国经济新闻网等采编【版权所有，文章观点不代表华发网官方立场】