A股下月或迎首批CDR试点企

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　　图：中国证监会受理小米集团《首次公开发行股票并上市》，该集团成为CDR试点第一单申请；图为小米科技创始人、董事长雷军\中新社

　　中证监本月六日发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等九大配套文件，从试点意见发布到配套细则完善，中间仅相隔不足三个月。券商坦言，CDR政策火速出台快於预期。六大战略配售“独角兽”企业的基金今日公开发售，券商预计A股最快在七月迎来首批试点新经济企业。市场此前有消息称，小米大约在七月上旬以CDR形式登陆上交所。

　　申万宏源研究团队据此称，鉴於六大基金公司战略配售基金将於本月中完成申购，沪深交易所近期拟启动CDR首轮仿真测试，预计A股最快在七月迎来首批试点新经济企业。

　　国信证券也预计，七月将会出现CDR首批企业。该行指出，CDR管理办法及配套文件出台时，距离五月四日徵求意见稿後仅相隔一个月，体现了“宜早宜快”原则。

　　年内迎来两三只挂牌集500亿

　　申万宏源认为，若简单按市值要求筛选潜在发行标的，依据科技部火炬中心去年发布的报告，预期有30家潜在发行标的，再按总市值2%比例发行，发行总规模约在2000亿至2500亿元（人民币，下同），今年下半年保守估计或发两至三家，初步预期募资规模或不足500亿元。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺坦言，发行新股模式下，境外上市公司可向内地投资者发行新股（CDR），即通过类似於增发方式开展再融资。CDR更类似於一个以境外上市股份为基础的境内交易衍生金融工具。

　　在CDR《管理办法》出台翌日，小米即提交了CDR的申报，香港H股的IPO工作也在进行中。媒体此前披露小米内部计划：六月二十八日左右，公司将为首次发行的新股进行定价，CDR在上海证交所挂牌的时间大约为七月九日，港股股票挂牌交易的时间是七月十日。全国社保原副理事长王忠民日前在一论坛上指出，小米同时在境外上市，再申请在内地发行CDR，可节省交易成本，在跨市场工具当中，给自己留下足够成长空间。

　　中证监副主席李超周六在“中国风险投资论坛”上表示，随着CDR交易管理办法和CDR监管工作实施办法等相应配套规章、规范性文件出台，有关试点工作已於近日启动。他表示，下一步证监会将坚持市场化、法治化国际化的原则，积极稳妥推进试点工作，严把审核质量关，从源头上提升上市公司质量，同时将持续强化依法全面从严监管，保障试点依法合规顺利进行。

　　CDR可转换性将再完善

　　国信证券报告表示，由於沪伦通初期拟采取存托凭证互挂方式实现互联互通，考虑到交易机制的复杂，CDR交易方式预计将引入做市机制，保证市场流动性与交易顺畅；其发行定价方式也应在《证券发行与承销管理办法》确定的询价制度框架下进行，以增强专业机构投资者在定价过程中的影响力。

　　国信证券也关注，CDR与基础证券的可转换性和CDR的发行规模的两大问题尚未明确。转换性方面，仅表述为“有存托凭证和基础证券之间的转换，将专门予以规定”。该行预计後续交易所细则将进一步完善。

　　【来源：中新社】