渣打料未来两年近万亿流入内地债市

Mary

　　

　　图：渣打估计在今明两年，将有大约1200亿美元流入中国债市，有助刺激点心债需求

　　以人民币计价的中国国债和政策性银行债券将由今年4月起被纳入彭博巴克莱全球综合指数，渣打银行估计在今、明两年，将有大约1200亿美元（约9400亿港元）追踪指数的被动资金流入中国债市，同时有助刺激投资者对点心债（即离岸人民币债券）的需求。中国人民银行将於春节後在香港发行第二批离岸央票，渣打预期市场需求相当强劲。

　　中国债券进入彭博巴克莱指数之初，由於追踪指数的投资者需时作出调整及熟习运作，渣打料初期流入的资金相对较少。在2019和2020年，估计流入中国债市的资金分别为540亿美元和660亿美元。渣打银行中国宏观策略部主管刘洁表示，相信中国政策性银行债券受益较大，约占流入资金总额的53%。

　　随着中国债券进入全球三大指数之一，刘洁认为有助点心债市场发展。她在报告中解释，投资者若未完全准备好进入中国在岸债券和外汇市场，为减低指数追踪误差，很可能视点心债为替代品，主要是投资点心债几乎不涉及额外准备工作。

　　点心债市场料获支持

　　除此之外，她认为还有其他技术因素支持点心债表现，包括：点心债发行量偏低惟到期赎回量偏高（意味需求大於供应）、孳息率高於在岸市场，以及离岸市场的人民币流动性充裕。以香港为例，截至2018年底的人民币存款按年上升约10%至6150亿元人民币，是2015年以来最大升幅。香港是全球最大型的离岸人民币中心，拥有最多离岸人民币存款。

　　中国人民银行将於下周三（13日）在本港就第二批离岸央票举行投标，刘洁相信这批离岸央票将受到市场欢迎，原因包括：短年期的离岸人民币流动性充裕、离岸央票的孳息率料高於在岸市场，以及前述利好点心债的其他因素。投标结果方面，她预期3个月离岸央票的中标利率约为2.5厘，而1个月则为2.8厘左右（以截至2月1日的市况预测）。

　　第二批离岸央票的发行额合计200亿元人民币，其中3个月和1年期品种各占100亿元人民币。离岸央票将透过金管局的债务工具中央结算系统（CMU）发行，交通银行香港分行担任发行及交存代理。

　　【华发网根据大公报采编】