利率窥探股市 更胜贸战进展

Mary

　　

　　美国总统特朗普对中美贸易谈判的态度变幻莫测，市场难以推测双方最终能否达成协议，但全球股市今年一月造好，究其原因，投资者经过中美多番斡旋後，已意识到贸易冲突不可能在一年半载的时期内解决，即使双方於三月一日达成协议，冲突亦将不会即时消失，既然如此，何不把注意力集中到联储局的利率动向，对预测大市反较准确。

　　中美两国於去年中开始爆发贸易冲突，惟全球股市在七月份见底後，便很快收复失地，美股三大指数再创新高，这可能由於美国初时表明要遏止中国在科技和经济方面的发展，而中国亦不会轻易就范，故投资者相信，所谓贸易纠纷将不会在短期内能解决，於是把注意力投放在其他地方，包括美国经济、美企业绩的优劣等。不过，自去年底以来，经济学家对全球增长的悲观言论不绝，美企业绩亦开始疲态毕露，全球市况才急转直下。

　　去年十二月一日，中美贸易战却传出利好消息，特朗普和中国国家主席习近平在阿根廷开会後同意暂停互徵关税，并以三月一日作为期限，期望双方在限期前达成最终贸易协议，缓解两国贸易冲突。不过，这个好消息对於全球股市并无实质帮助，MSCI全球股市指数於去年十二月份全月大跌7.7%，成为全年表现最差月份。

　　中美两国官员今年一月份对贸易协议的态度仍反覆，尤其是美方，特朗普的态度难以捉摸，时而称要坚决杜绝中国夺取美国科技的行为；时而称对中美双方达成最终协议充满信心，根本令投资者难以估计华府未来部署。不过，全球股市却不受这种不明朗因素影响，反而在一月份大升逾7%；由此可见，投资者的注意力早已不单单投放在贸易战方面。事实上，全球股市今年一月份劲升，主要是受到联储局货币政策取向转变的影响。联储局主席鲍威尔在去年十二月中的议息会议中，仍然无视全球，包括美国经济下行的风险，继续维持在今年加息的态度，股市因而继续大幅插水。直至今年一月初，鲍威尔转軚，表明加息并非既定政策，利率措施可随时改变後，股市才大幅反弹。

　　上月股市回升亦令人相信，投资者早已明白中美贸易冲突不会短期内解决，而所涉及的变数亦着实太多，根本难以预测，故只有聚焦分析联储局利率动向，方可找到後市的指引。

　　【华发网根据大公报采编】