世界经济下行警报难除

Mary

　　

　　图：香港恒生指数已是连升六日，至於国企指数昨日则微跌六点，稍作回调也是理所当然的事情

　　中国制造业指数有警喜，纾解投资者对世界经济失速疑虑，市场对风险资产的胃纳增加，带动近期全球股市向好，但世界经济下行警报暂时难以消除，投资者入市仍须步步为营。

　　不确定不稳定因素犹在

　　世界经济不稳定、不确定因素增加，环球股市走势也飘忽不定，起伏波动。例如去年底中美贸易战升级复加联储局继续收水，导致国际贸易与世界经济增长放缓，环球股市在去年末季大幅下泻了一成三。

　　不过，今年首季中美展开多轮经贸磋商，令人憧憬贸易争端有望解决，加上联储局变脸放鸽，倾向年内不加息以及在今年九月结束维持三年之久的缩减资产负债表进程，环球股市在今年首季回升一成二，其中美国标普500指数急弹一成三，为近十年来最大季度升幅。

　　环球股市恐现季跌季升

　　由於困扰世界经济的不确定与不稳定因素犹在，预期今年余下时间环球股市表现依然十分反覆，随时出现季跌季升的情况。

　　首先，市场对中美经贸磋商达成协议、撤销所有加徵关税是有所期待，但美国总统特朗普反覆无常，中美最终化解彼此贸易分歧依然存在不确性。

　　其次，美国债券孳息曲线持续呈现倒挂现象，即短债息高於长债息，反映资金一窝蜂沽短债买长债，预示经济有问题，联储局最快年底减息的可能性不能抹杀。

　　一向为美国经济大好友的股神巴菲特，近日也面对现实，承认美国经济呈现放缓，可见美国经济下行压力非比寻常。

　　市场低估英硬脱欧风险

　　第三，英国硬脱欧风险高企。英国下议院已三度否决了首相文翠珊与欧盟达成的脱欧方案，欧盟表明已失去耐性，除非英国提出下一步方向，否则有可能在本月十二日无协议下硬脱欧，从英镑汇价走势来看，金融市场尚未对潜在风险作出充分反映，甚至是低估了英国硬脱欧的危机。

　　事实上，受到英国脱欧风险影响，整个欧元区经济表现不景气，制造业持续处於收缩状态，由此突显欧元经济与金融脆弱性，忧心英国硬脱欧会变演成为新一轮金融危机。

　　提防爆新一轮金融危机

　　值得留意的是，清华大学国家金融研究院院长朱民近日在博鳌亚洲论坛上警告，如果现在发生世界金融危机，後果将比2008年严重得多，原因是目前各国政府的负债率比2008年高出很多，因而面临风险也会更大。

　　目前不论是西方国家政府或是发展中国家，政府负债率普遍上升至百分之一百一十。对比2008年，现时可运用的货币政策与财政政策空间有限，一旦爆发金融危机，情况因而特别糟糕。

　　在环球政经变数多的环境之下，即使联储局年内加息预期降温，但美元汇价表现仍稳，以致港元兑美元持续迫近七点七五弱方保证下限水平，投资者提防续有资金流走，银行体系结余可能跌破五百亿元心理关口，对港股投资气氛会造成影响。

　　【来源：大公报】