两融新政激活交投 支撑A股中期走势

Mary

　　

　　监管机构继续推出利好股市措施。沪深交易所修订《融资融券交易实施细则》，包括扩大融资融券范围的股份数至1600只；将担保品范围扩大至证券公司认可的其他证券等资产作为补充抵押品；不需守住最低维持担保比例不得低于130%的限制，转由证券公司根据客户资信担保品的质量和风险承受能力，相互约定最宜担保比例。分析认为，修改两融实施细则结合此前证金公司降息的「组合拳」措施，激活市场流动性和交易量，成为市场重拾信心的重要砝码，对A股市场中期走势起支撑作用。

　　中国证监指导沪深交易所修订出台《实施细则》，同时指导交易所进一步扩大两融标的范围，该通知将自8月19日施行，但不适用于科创板融资融券范围的股票。这是继日前证金公司整体下调转融资费率80基点后推出的利好A股措施。

　　中证监称，在将融资融券的股份数量由950只扩大至1600只后，市场资融券股份的市值比重由约70%升至80%或以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。不再统一维持担保比例最低的限制；扩大担保品范围，上述调整的目的是改变「一刀切」的做法，将监管、自律的强制要求转化为证券公司自主风险管理的内在需求，交由证券公司与客户自主约定。对于客户资信较强、担保品流较好的，证券公司可经评估后适当调低最低维持担保比例，反之可调高。

　　新政直接利好券商股

　　西部证券宏观研究员朱一平指出，目前沪深两市融资余额8846亿，较4月22日的接近万亿的年内峰值减少近12%，融券余额118亿，较年初的66亿增加近80%。扩容后，新政有望借助融资融券的杠杆特性，增加中小板、创业板流动性和上市公司市值。

　　新规则下，证券公司两融业务的自主性、灵活性大幅提升，同时也对证券公司风控体系提出更高的要求，需要证券公司根据上市公司财务指标、合规运营情况，以及金融市场发展等情况，进一步优化自身风险监控指标体系，加强对融资融券标的证券、可充抵保证金证券及其折算率的合规管理工作。

　　上海社科院经济研究所研究院尹良富表示，若说周三证金降息是为了降低两融融资成本，那麽这次才算是真正给股市加杠杆。是次修改「两融」实施细则，政策意图很明显，结合之前的证金降低转融资利率，这些可称之为「组合拳」的举措的连续出台。短期而言，则加「杠杆」，有利于促进市场的流动性、增加交易量、活跃市场，也直接利好券商股；中长期可让投资市场进一步市场化。

　　安信证券首席投资顾问张德良认为，近期市场受外部因素影响、股市趋弱的情况下，证监盘后公布「两融扩容」实施细则，在目前难有增量资金介入，而扩大两融标的、适当放宽担保限制，对市场信心无疑是场「及时雨」。此外，当下A股估值确实具备相对优势，也具备减低风险、扩大「两融」标的的基础，对市场中期走势也有一定的支撑作用。

　　金百临投顾秦洪直指，是次无疑是为之前的「两融」监管「松绑」。结合目前的A股市场点位、个股估值水平，细则实施后，下周或会迎来一波融资增量资金引发的行情。

　　证监会新闻发言人常德鹏在昨日的中国证监会例会上强调，不再规定维持担保比例的最低限制，并不是取消最低的维持担保比例，同时扩大担保物的范围，并不是不考虑担保物的质量。投资者要高度关注融资融券交易的杠杆特性及业务风险，理性投资，防范投资风险。

　　【来源：大公报】