散户抱团冲击华尔街 专业空头机构一片狼籍后面临转型

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财联社（上海，编辑齐林）讯，最近一周，美股市场最大热点就是所谓的“WSB散户暴动”，散户利用社交媒体抱团逼空，令对冲基金和专业做空机构蒙受巨大损失。而周五知名空头香橼资本宣布“金盆洗手”，未来转变为纯多头机构，意味着华尔街持续多年的公开做空策略正面临困境，正面临转型。

类似浑水、香橼等这样的专业空头机构，其利用调查和研究发现上市公司某些漏洞，向公众揭示其观点的同时并大举做空，利用公众的力量打压股价，从而实现盈利。虽然这种做空不是每战必胜，但这些成名做空机构的胜率颇高。

十年前，这些专业空头机构针对在美上市的中概股发动一系列猛攻，一年内“猎杀”46家中概股公司，令部分中概股不得不退市。去年以来，浑水等做空机构相当活跃，又相继做空瑞幸、跟谁学等中概股，瑞幸因财务造假爆光而退市，做空机构从这几次攻击中收获不菲。

但是，这次在美国WSB散户暴动中，做空机构却失手了。无论是做空基金，还是香橼这种专业做空机构，都成为散户攻击的靶子，他们的做空重仓股被散户们以令人咋舌的速度拉升，他们的做空行动是“偷鸡不成反蚀把米”，而且是伤筋动骨的大亏损。

根据空头数据机构S3 Partners周五发布的统计数据，年初至今光在游戏驿站一支股票上空头损失一度达到197.5亿美元。作为参考，游戏驿站的市值在今年初也仅仅只有十多亿美元。

截至周五收市，WSB概念股中的代表性个股游戏驿站（GME）收报325美元，今年来累计涨幅高达16.3倍，最近一周就上涨4倍。而香橼此前曾公开表示，游戏驿站的合理估值仅20美元。

香橼退出“空军”

周五临开盘前，本周初已经了结掉大部分做空GME头寸的香橼宣布将发布“大事情”，随后香橼创始人Andrew Left发布一段短视频，亲口宣布中止长达二十年的空头生涯。

（Andrew Left宣布结束空头生涯，来源：Toutube）

Andrew Left表示，二十年前创办香橼的初衷，正是为了保护散户对抗华尔街，对抗泛滥的欺诈和股票推销行为。到了今天，这一切都结束了。Andrew表示在创业的前十五年里，香橼揭露了比任何非政府机构都要多的骗局，也包括与华尔街的对冲基金对着干，对于这一切他感到非常自豪。

然而时至今日，香橼注意到了一些事情，这家公司已经变成了“自己曾经反对的样子”。所以公司决定未来再也不发布所谓的“做空报告”。

其他做空机构也开始小心谨慎，避免成为散户们的下一狙击目标。一家拥有最佳做空业绩的伦敦对冲基金，由于担心散户会狙击其重仓股，在接受财经媒体采访时，都不愿媒体引述其名字。

Quintessential Capital Management创始人格雷戈(Gabriel Grego)表示，他已暂停美国的看跌押注，因为他认现在应是谨慎行事的时候了。他补充称，GME超出基本面的大幅上涨表明，散户投资者现在意识到了他们的力量，而且这种力量并不会消失。

做空策略将发生改变

那些策略性地利用杠杆做空公司的对冲基金，当前正面临着最大的生存风险。近期，散户抱团狙击GME股票的大空头、对冲基金梅尔文资本(Melvin Capital)，并一举获胜，而且这股狙击空头之风迅速蔓延，那些低市值、空仓比例较高的个股也成为散户攻击的目标，例如院线公司AMC娱乐、黑莓、高斯电子等。

梅尔文资本由加布里埃尔·普洛特金（Gabriel Plotkin）在2014年创立，是近年来华尔街表现最好的对冲基金之一，年初的资产为125亿美元左右。除了GME以外，该基金其他做空标的，例如德国制药商Evotec、电池制造商Varta、波兰视频游戏公司CD Projekt近期亦受到散户们的狙击，股价大涨。

相当多对冲基金正逐步退出那些过于拥挤的做空标的，并远离散户投资者参与度很高的公司。未来，部分对冲基金可能会改变策略，选择以个股期权的形式做空，而非此前较为常用的融券做空，因为融资做空的空仓仓位需定期在美国证监会网站对外公布，而期权作为一种衍生品不用单项公示。

梅尔文资本就是在给证监会的公开文件中列出其空头头寸细节，从而成为散户们攻击的首要目标。

Quad Group首席策略师彼得•博里什(Peter Borish)预计，未来，对冲基金的回报率会降低，因为以往直接做空低价股股票可以很快获利了结。

做空不会消失

虽然近一阶段做空被疯狂狙击后，不少华尔街专业机构对做空策略退避三舍；不过，做空本身就是资本市场健康发展的一个不可或缺的机制，在可见的未来不会消失。

通俗地讲，做空就是发现上市公司中隐藏的“腐肉”。在最近数十年中，远至安然公司，近至瑞幸公司，都是做空机构率先发难，令上市公司存在的虚假帐目等问题水落石出。

因此许多专业人士相信，未来，那些揭露“黑幕”并做空的机构仍会继续存在，散户甚至可能没有那么强烈的动机去反对揭露欺诈性公司的善意卖空。

而且，业内人士相信，美国市场的散户抱团攻击风潮，并不会长久，因为他们为了阻击空头而恶意拉高部分个股股价，这种泡沫肯定不会长久，这些WSB概念股终究会回归到理性估值水平，这时散户们也就四分五裂了。

全球最大的专业做空机构Sophos资本管理公司创始人、管理合伙人吉姆•卡拉瑟斯(Jim Carruthers)表示，他正在逐步减持一些空仓头寸，但他并没有那么担心。他在创立这家公司前，曾在知名对冲基金Third Point负责做空业务。

他表示，“我们相信，这种把股市变成赌场的投机热情，最终会像所有泡沫一样碰壁，并将为我们的职业生涯提供一个目标丰富的机会。”