2020 年证监会合计罚没 52 亿，84 人禁入市场！南方基金、银华基金等涉“老鼠仓”

Mary

导读：南财智库 -21 资管研究院根据证监会公开数据统计，证监会及其派出机构 2020 年共开出了 327 张行政处罚罚单，罚没总金额高达 51.87 亿，同比增加 24%。

经典电影《华尔街》里，股市大亨戈登不择手段在幕后操纵股票，最终被绳之以法。在 A 股市场，每天数千亿的成交背后，也掩藏了少数不为人知的内幕和操纵，以及上市公司财务造假的疯狂。

随着证监会监控手段不断进步，打击力度不断加大，这些暗处的交易和财务造假的手法，逐渐浮出水面。

南财智库 -21 资管研究院根据证监会公开数据统计，证监会及其派出机构 2020 年共开出了 327 张行政处罚罚单，罚没总金额高达 51.87 亿，同比增加 24%，无论是罚单数量还是处罚金额，均较 2019 年明显增加。

其中个人被罚没 48.1 亿，机构 / 企业被罚没约 3.8 亿，个人罚没金额占比高达 92.7%。主要因为处罚最多的内幕交易罚单大多开给了个人。2020 年共有 84 人被罚市场禁入。

从罚单分布地区来看，证监会的派出机构中，上海开出罚单最多，其次是广东、四川、北京、浙江。

从不同违规行为的处罚来看，内幕交易无论是罚单数量还是累计罚没金额均稳居第一，2020 年证监会共开出 115 张罚单，罚没约 38.09 亿，可见内幕交易是证监会 2020 年重拳打击的违规行为之一。

罚没金额排第二的是操纵股票，共罚没 9.68 亿。从罚单数量来看，信息披露违法违规以 109 张罚单排第二。罚单数量排第三的是违法违规买卖股票。我们将展开分析几类违规行为的罚单。

" 内幕交易、操纵股票是直接拿钱下场去玩，涉及金额越大罚得越多，证监会直接通过行政处罚追责。而信息披露违法违规不直接涉及资金，监管主要是通过处罚纠正违规行为，损失追责部分主要通过股民打维权官司去追责，所以信息披露违法违规罚金总体来说不高。" 尚公律师事务所高级合伙人严骄分析称。按《证券法》相关条款，内幕交易、操纵股票除了没收违法所得，按违法所得 1-5 倍罚款。

内幕交易累计被罚 38.09 亿

内幕交易严重侵害中小投资者利益，历来是证监会严打的违规行为之一。

" 牛散 " 汪耀元和女儿汪琤琤收到的 36.2 亿罚单，是 2020 年内幕交易罚没金额最大的一张，汪氏父女内幕交易案因为牵涉到腾讯创始人马化腾、众安保险掌门人欧亚平，曾引起广泛关注。

据证监会行政处罚决定书披露，汪氏父女获得马化腾拟入股健康元的内幕消息后，动用 21 个账号疯狂买入健康元股票，半个月净赚 9.06 亿元，被证监会没收违法所得，并处以 27.19 亿元罚款，合计罚没 36.25 亿，这是中国证监会开出的史上第二大罚单。此前，证监会最高罚单记录是 2018 年 3 月对厦门北八道集团涉嫌操纵市场案，共罚没 56.7 亿元。

不止利用内幕消息买入被重罚，提前获得利空消息卖出也被证监会处罚。2020 年内幕交易第二大罚单蒋华伟、朱琼合计被罚没 2498.68 万元，二人提前获得盾安集团发债失败出现债务危机的内幕消息，提前卖出盾安环境股票，合计被证监会没收违法所得 878.3 万，罚款 1620.4 万。

内幕交易处罚金额较大也跟获利金额较大有关，如汪氏父女获利高达 9 亿，其他的内幕交易也有不少获利金额达到数百万或数十万，巨大的利益驱使下一些人铤而走险。

证监会处罚力度也毫不手软，有 6 张罚单罚没金额超过千万，28 张罚单罚没金额超过百万。

曾经的私募冠军苏思通也因为内幕交易栽了。2016 年苏思通提前获得天通股份重大资产重组的消息后，他掌管的蓝海韬略 " 蓝海一号 " 精准买入天通股份获利 523.8 万，最终没逃过 2000 多万的高额处罚。也正是 2016 年那一年，苏思通以 180.92% 的收益率成为当年的私募冠军。可惜随后没逃过冠军魔咒，去年蓝海韬略的私募资格已被注销。

还有的上市公司高管利用掌握的公司内幕信息进行内幕交易。比如 ST 岩石前董事长张佟，张佟作为公司回购方案的知情人，在公司发布回购方案的前夕买入 ST 岩石股票，在消息公布的第二天又全部卖了，此后不久又再次短线交易公司股票，合并被罚没 35.23 万元。

财务造假大案频出

除了内幕交易和操纵股票外，最让股民深恶痛绝的要数上市公司财务造假，尤其 2020 年一些白马股财务造假 " 东窗事发 "，让很多投资者损失惨重。在注册制将全面推行的趋势下，财务造假成为证监会严厉打击的重大违规行为之一。

不过由于新《证券法》2020 年 3 月份才开始实施，2020 年查出来的上市公司造假案例的造假行为大多发生在 2020 年 3 月以前，所以财务造假的上市公司并没有按照新《证券法》领千万巨额罚单，而是按此前的《证券法》有 60 万的顶格处罚限制。2020 年财务造假的罚单共有 44 张，累计被罚金额 6579 万。

综合来看，证监会给涉及财务造假的上市公司相关负责人处罚力度很大，比如震惊市场的康美药业财务造假案，虽然康美药业只被罚款 60 万，但 22 名责任人合计被罚没金额高达 535 万。除了康美药业以外，还有三家公司辅仁药业、索菱股份、凯迪生态合计罚没金额超过 300 万。

2020 年康得新百亿存款失踪牵出财务造假大案，最终证监会查出，康得新于 2015 年 1 月至 2018 年 12 月期间，通过虚构销售业务、虚构采购、生产、研发、产品运输费用等方式，虚增营业收入、营业成本、研发费用和销售费用，导致 2015 年至 2018 年度报告分别虚增利润总额 22.43 亿元、29.43 亿元、39.08 亿元、24.36 亿元，分别占各年度报告披露利润总额的 136.22%、127.85%、134.19%、711.29%。

2020 年证监会还运用北斗导航系统揭开獐子岛财务造假手法，让 " 扇贝跑了 " 成为股民调侃段子的獐子岛的造假行为无所遁形， 证监会查实獐子岛 " 扇贝跑了 " 背后是 2016 年到 2018 年期间持续造假。

随着新《证券法》实施，后续上市公司财务造假将面临最高达 1000 万的罚款，相关责任人员面临最高达 500 万的罚款，上市公司的控股股东、实际控制人也将面临最高达 1000 万的处罚，甚至可能面临牢狱之灾。证监会在处罚康美药业的同时，也将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。证监会此前透露，2020 年上半年，证监会就向公安机关移送财务造假等案件 17 起。

" 不管是内幕交易还是财务造假，性质恶劣的，都可能被移送司法机关。"严骄称。

因为上市公司财务造假，一些会计师事务所也被证监会重罚。中兴财光华会计师事务所因为新绿股份财务造假被罚，大华会计师事务所因为奥瑞德财务造假被罚。

南方基金、银华基金涉老鼠仓

一度引发基金信任危机的 " 老鼠仓 " 行为，2020 年仍屡禁不止。2020 年共有 8 张 " 老鼠仓 " 罚单，包括银华基金明星基金经理周可彦和南方基金风险管理部职员方华均因 " 老鼠仓 " 被罚，分别被罚没 242.08 万元、67.53 万元。

2020 年 " 老鼠仓 " 第一大案为知名基金经理刘芳洁的案件。刘芳洁曾在易方达基金、万家基金和上海盈象资管担任基金经理，操作 " 老鼠仓 " 长达 9 年。早在担任易方达科翔、易方达消费、易方达价值基金经理期间，刘芳洁从 2009 年开始就开始操作 " 老鼠仓 "，利用他掌握的基金交易信息，操作亲友账户跟仓交易，赚了 249.72 万元；后到万家基金后，又换了账户继续操作 " 老鼠仓 "， 赚了 50.54 万元。

到了私募上海盈象资管担任基金经理后，刘芳洁更加变本加厉，跟仓买入金额达 3.35 亿元，赚了 884.59 万元。由于前面的 " 老鼠仓 " 行为已经过了行政处罚时效，最后证监会没收了刘芳洁在私募期间操作 " 老鼠仓 " 违法所得 884.59 万元，并处以 2653.77 万元的罚款，合计罚没 3538 万元，同时罚刘芳洁终身市场禁入。

银华基金明星基金经理周可彦 " 老鼠仓 " 案也曾引起轰动，周可彦 2013 年 8 月加入银华基金，曾在 2016 年、2017 年连续两年斩获金牛奖。周可彦操作 " 老鼠仓 " 不是亲自动手，而是在他担任 " 银华富裕基金 " 基金经理期间，把他掌握的 " 银华富裕基金 " 未公开交易信息提供给她妻子进行操作，先于、同期或稍晚于 " 银华富裕基金 " 账户趋同交易股票 95 只，共赚了 121 万，最后被证监会罚没 242.08 万，证券市场禁入 5 年。

也有实际控制人、老板亲自下场操作 " 老鼠仓 "，珠海中南投资管理有限公司实际控制人王青方亲自操作 " 老鼠仓 " 赚了 1333.12 万，被罚没 2666 万元。

随着私募规模壮大，证监会行政处罚的对象中，除了上市公司、证券公司基金公司从业人员、会计师事务所以及其他市场参与主体外， 2020 年针对私募的罚单也不少。可以看到，" 老鼠仓 " 的大部分罚单开给了私募。除了 " 老鼠仓 " 以外，私募被罚的违规行为还有未按规定备案、向不合格投资者募集资金、损害基金财产和投资者利益等。

操纵股票 3 张罚单金额过亿

事实上证监会对于操纵股票、操纵市场的处罚向来都不手软。去年证监会开出 11 张罚单重罚操纵股票，合计罚没 9.68 亿，其中有三张罚单罚没金额过亿。

去年罚没金额最大的罚单为凯瑞德原实控人吴联模操纵自家公司股票的处罚，吴联模此前结识了鲜言、罗山东等一批被证监会处罚的 " 老操盘手 "，学习了操纵市场的手法，先向鲜言借款 12.5 亿元，然后动用 33 个 HOMS 子账户（俗称拖拉机账户）、2 个自然人账户和 1 个机构账户，大量买入凯瑞德股票。紧接着，吴联模控制上市公司凯瑞德发布利好信息，配合二级市场交易拉抬股价，期间为了拉抬股价，多个账户之间还自买自卖对倒交易。截至 2015 年 3 月 25 日持股比例达 7.02%，股价翻了 2 倍多，随后就开始卖出股票，并且继续发布利好 " 掩护 " 减持。吴联模累计获利 8532.19 万元，被罚款 5 倍顶格处罚，合计被罚没约 5.13 亿元，同时被罚终身市场禁入。

同样被重罚的还有梅花生物实际控制人孟庆山和梅花生物时任董秘杨慧兴操纵自家股票案，二人操纵股价的初衷是避免承担担保责任。孟庆山此前为了确保定增发行成功，承诺给参与定增的信托计划的本金和收益提供担保，后来为了避免信托亏损以及承担担保责任，孟庆山、杨慧兴利用信息发布的优势，通过操控信息发布节奏，操纵 " 梅花生物 " 股价，二人因此合计被罚没约 2.26 亿。

还有私募圈名人福建旭诚资产 80 后掌门人陈贇也收到了过亿罚单。福建旭诚资产通过控制 11 个产品证券账户和 63 个个人账户，在 2016 年操纵了博信股份、亚星客车、龙建股份、赛福天、杭电股份、正虹科技、山东威达、棒杰股份、博实股份、金利华电等十只股票，涉及资金量巨大，最终被证监会罚没约 2.1 亿， 陈贇被采取 10 年市场禁入措施。

违法违规买卖股票屡禁不止

证监会 2020 年开出的罚单里，罚单数量第三的是违法违规买卖股票，其中既有证券从业人员违法违规买卖股票（大多借用他人账户偷偷交易），也有公司为了 " 隐蔽 " 借用他人账户买卖股票，借用他人账户买卖股票的罚单有 22 张。

上市公司 5% 以上股东或者董监高为了获取短线收益搞小动作也没能逃过处罚，5% 以上股东 / 董监高短线交易公司股票罚单有 12 张。

违规举牌 / 限制期内买卖股票的罚单有 10 张。违规举牌大多为到 5% 的举牌线不公告举牌继续交易。比如紫光集团和一致行动人买入山东金泰股票达到 5% 的举牌线时，没有在三日内向中国证监会、证券交易所报告，亦未通知山东金泰予以公告，未停止交易 " 山东金泰 "，被证监会罚款 30 万元。

结语

通过剖析证监会 2020 年罚单，可以看到 2020 年内幕交易、信息披露违法违规的罚单最多，内幕交易大多处罚个人，信息披露违法违规大多处罚上市公司或高管，操纵股票虽然罚单数量不多，但因危害较大，单张罚单平均处罚金额达到 8801.83 万元。

信息披露违法违规中最恶劣的违规情形要属财务造假。财务造假 " 东窗事发 " 在 2020 年把康美药业、康得新为代表的 " 伪白马股 " 打回原形。在注册制将全面推行的趋势下，新《证券法》将发挥 " 利剑 " 作用，财务造假的处罚力度将越来越大。不止上市公司罚款上限从 60 万元提高到 1000 万元，保荐人、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所中介机构等都将承担连带责任，处罚幅度也由原来最高可处以业务收入五倍的罚款，提高到十倍。

2021 年 2 月 26 日证监会组织召开刑法修正案（十一）宣传贯彻座谈会，提到要坚决贯彻 " 零容忍 " 方针，依法从重从快从严查办资本市场欺诈发行、财务造假等恶性违法行为，加大刑事移送力度，切实提高违法成本，强化执法震慑。

2021 年 3 月 13 日，适用新证券法的首单财务造假案例经出炉，广东榕泰因为 2018 年虚增利润 1224.69 万元、2019 年虚增利润 4302.22 万元等违法违规行为被罚 300 万罚款，首次突破 60 万上限。广东榕泰及相关责任人合计罚没金额超过千万。

预计 2021 年除了内幕交易和操纵股票这样的恶劣违规行为仍是处罚重点外，围绕上市公司信息披露合法合规，强调信息披露真实、完整的罚单也会越来越多，处罚力度也会越来越大。

作者：21 研究员 / 唐曜华 实习生 / 万倩倩 雍妍 赵阳