屠龙者终成恶龙？救市一整年的美联储 正被市场视作最大威胁

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财联社（上海，编辑 潇湘）讯，昨日 ( 3 月 16 日 ) 对于美股投资者而言，似乎是一个平凡的日子。但在一年前，这一天的交易却真真切切地令华尔街感受到了，新冠疫情对市场而言究竟有多么恐怖。

2020 年 3 月 16 日，标普 500 指数在开盘后不久便暴跌 7%，熔断机制启动交易暂停 15 分钟。这已是美股短短一周时间内第三次触发熔断机制，此前 3 月 9 日和 12 日也有过两次类似的经历。

而最终，这一天被永远铭记在了美股暴跌的史册中：

道琼斯工业指数单日崩跌 12.9%，创下二战后的第二大百分比跌幅 ( 仅次于 1987 年 22.6% 的跌幅 ) 。标普 500 指数当日重挫 12%，创下历史第三大百分比跌幅。纳斯达克指数下跌 12.3%，创下历史最大百分比跌幅。

标普 500 指数直到一周后的 3 月 23 日才宣布触底。从 2020 年 2 月 19 日的高点到 3 月 23 日的低点，标普 500 指数下跌了约 34%，缔造了史上最快熊市。

如今，整整一年的时间过去了。再回首一年前的这段经历，有的投资者或许早已忘却了昔日流下的眼泪。

的确，尽管美股当初跌得确实极其惨烈，但随后市场却几乎以同样快的速度逆转。到了去年 8 月，标普 500 指数就已经重新回到了疫情危机爆发前的高点：" 疯牛 " 重新取代了 " 恶熊 "。

美联储：危机中的 " 救世主 "

是什么改变了疫情爆发后的投资世界？很多人第一时间自然而然想到的，或许都是美联储。

对于 Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 来说，市场反弹的秘诀很简单：美联储和美国政府向市场投放了史无前例的天量刺激。

Paulsen 指出，" 投资者快速地大规模抛售，而决策官员又用快速而大规模的刺激行动拯救了世界。"

事实上，正是在美国去年 3 月 16 日暴跌前的那个周日，美联储突然紧急宣布将联邦基金利率区间下调 1 个百分点，至 0%-0.25% 的历史低位，并表示将购买 7000 亿美元的国债以及住房抵押贷款支持证券。尽管这样的激进宽松行动，最初反而引发了市场恐慌，但事实证明，这样的超常规刺激举措确实在随后起到了作用。

自此以后，很多关于投资的事情乃至逻辑都发生了改变。流动性泛滥，各类风险资产飙升，以至于散户都开始吹响了市场的冲锋号。越来越多的投资者开始把目光投向了主题科技投资 ( 网络安全、社交媒体、清洁能源 ) 、特殊目的收购公司、比特币和微型股。

美国机构股票经纪商 Jones Trading 首席市场策略师 Mike O'Rourke 表示，由于在疫情期间采取了异常宽松的政策，FOMC 不得不进行创纪录的资产购买。美联储提供了如此之多的流动性，导致了多个资产类别同时出现泡沫。

屠龙者终将成恶龙？

而如今，一切似乎又来到了一个新的 " 十字路口 "。

美联储今晚将召开年内的第二场政策会议，投资者最为关心的话题，已变为了那些昔日的救市举措何时会退出？投资者将关注是否有迹象显示，美联储对经济前景的看法因当前的新冠疫苗接种计划和其他事态进展而发生变化。

美债收益率近期飙升、市场对通胀上升的担忧以及对升息时间的预期提前，更是令美联储主席鲍威尔今晚稍有差池，就可能万劫不复！

美国银行周二发布的最新全球基金经理调查显示，机构投资者已不再将新冠病毒大流行视为头号尾部风险，取而代之的，是通胀和债券市场缩减。

而这两个尾部风险，显然都与美联储脱不了干系。一年前救市的 " 屠龙者 "，终于开始变为了市场最为担心的 " 恶龙 "。

Miller Tabak 的 Matt Maley 警告称，那些当初美联储给予的，也可以随时索回。" 我们应该知道，当市场下跌 ( 且价格低廉 ) 时，美联储往往会采取更宽松的政策……而当市场上涨 ( 且价格昂贵 ) 时，美联储则往往会转向不那么宽松的立场。"