蒙牛增长急刹车，千亿营收 KPI 实现不到八成

Mary

25 日清晨，蒙牛发布 2020 年财报，营收利润双双下降。全年收入同比下跌 3.8% 至 760 亿元，利润大跌 15% 至 35 亿元。

蒙牛 3 年前立下的 " 千亿营收 " 小目标，最终没有实现。梦想和现实之间，还差了 240 亿元。

受财报业绩影响，今日开盘，蒙牛股价低开近 3%。

千亿营收目标踏空

2017年，蒙牛对外公布了 " 双千亿 " 的三年奋斗目标，即 2020 年实现营收和市值双双达到千亿。

实际上，据食悟报道，卢敏放曾在 2016 年走访基层时透露，" 千亿目标 " 在卢敏放上任前、时任总裁孙伊萍在任期间，就已经开始筹划。

2016 年 9 月，孙伊萍宣布辞去蒙牛总裁一职，接替她的是来自蒙牛第二大股东达能的卢敏放。

也就是说，目标是前人制定的，包袱卢敏放来扛。

截至今日午盘，蒙牛市值为 1656 亿港元，实现了 " 千亿市值梦 "，但营收上，远未踏及千亿营收俱乐部的门槛。去年，蒙牛总营收 760 亿元，距离小目标还差了 240 亿元的距离。

蒙牛总裁卢敏放似乎早已预见这一切，并提前进行舆论铺垫。

早在去年 5 月，卢敏放在全国两会上接受采访时就放风，不需要太在意 "1000 亿 " 这个数字，" 我不会特意去做一个 1001 亿的销售额来让大家觉得很满足，有质量地发展更重要。"

卢敏放对 " 高质量发展 " 的定义是什么呢？ " 增长双位数，利润不断改善，现金流充裕。"

去年，蒙牛实现高质量发展了吗？

从营收增速来看，2016 年以来，蒙牛几乎都是两位数增长，但 2020 年这种增长势头刹车，下跌了 3.8%。

利润方面，去年蒙牛公司拥有人应占利润为 35 亿元，较上一年跌近 15%。蒙牛方面对利润下跌的解释为，一季度额外疫情防控费用支出、降库存导致的额外营销费用及捐赠现金和乳制品。

但实际上，蒙牛去年销售成本 474 亿元，较上一年微降 4%。销售及经销费用为 215 亿元，与上年持平。

这样看来，蒙牛利润下跌的最主要原因，或许是 " 捐赠现金和乳制品 "。

从资产角度，2019 年，蒙牛出售所持的 51% 君乐宝股权，也影响了去年的营收利润。数据显现，2019 年，君乐宝实现销售额 163 亿元。

" 现金流充裕 "，是卢敏放对 " 高质量发展 " 的第三个衡量标准。去年，蒙牛现金及银行结存为 114 亿元，较上一年的 65 亿元增长了 75%，这项完成率优秀。

奶粉收入大跌 42%

2020年，蒙牛三大业务（液态奶、冰淇淋、奶粉）表现均不及预期。

液态奶是最大的营收来源，去年该业务收入为 678 亿元，较上年下降了 1 亿元。冰淇淋营收则与上一年持平。

奶粉业务是蒙牛 KPI 重灾区。

2020 年蒙牛奶粉收入仅为 46 亿元，下跌幅度高达 42%。

卢敏放在去年 5 月时称，希望蒙牛奶粉业务加上贝拉米、雅士利，3 年内超 100 亿，排进前三。

而据独立上市的雅士利今早财报，去年营收 36.5 亿元，较上年增长 7%，也没能达成预定目标。

业绩不及预期，已经引起蒙牛第二大股东达能的不满。3 月 1 日，达能宣布减持蒙牛股份。目前，蒙牛已经失去了 " 港股市值最大乳企 " 身份，被飞鹤超越。

蒙牛在奶粉业务上正在布局多元化发展，旗下产品包括国产、进口、中高端、有机奶粉和羊奶粉等，但奶粉业务营收要实现 100 亿，道阻且长。·

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