什么情况？600 亿基建龙头突然涨停，这一动作引爆估值！

Mary

行情总是来得很突然！

今天早上，市场整体表现一般，但中字头突然发力，给大盘提供了较大的托力。在这个板块当中，中国中冶充当了龙头，该股早盘即显强势，不到 10 点半就被 200 多万手大单封死在涨停板上。中国中冶的涨停带动中字头集体发力，中国中车、中国电建、中国交建、中国建筑等随后都有所拉升，全天保持强势行情。那么，究竟发生了什么？

分析人士认为，中国中冶的涨停可能缘于该公司的一个动作。据该公司在香港市场公告，2021 年 3 月 30 日，公司附属公司一冶集团与长江资管订立转让协议，据此，一冶集团同意出售而长江资管（代表专项计划）同意以预计代价不超过人民币 65.86 亿元收购预计账面值不超过人民币 68.5 亿元的应收账款。长江资管将作为管理人设立专项计划，应收账款为相关资产。专项计划预计为期不超过 3 年。这一动作意味着中国中冶庞大的应收账款将迎来化解之机，从而打开了他的估值空间。

除了应收账款之外，近日亦有媒体报道，国企改革将会考核市值，其中市净率将是一个重要的参考指标。而以中国中冶为首的一批中字头市净率都非常低。一旦这个利好发酵，对这批中字头个股的估值无疑构成重大正面刺激。

中国中冶搞了个大动作

周三，市场并不太好。外围美债收益率大涨可能在一定程度上引发了外资的抛售。全天，核心资产皆出现杀跌，贵州茅台、万科等一批隔夜公布业绩和分红方案的公司的波动影响了市场情绪，导致三大指数全线走低。截至收盘，上证指数收跌 0.43%，止步三连升；创业板指跌 0.46%。军工、稀土跌幅靠前，大金融低迷。

然而，在这样一个市道当中，有一个板块突然崛起，对大盘起到了重要的支撑作用，这个板块就是中字头。其中，中国中冶走出龙头的模样。该股不到 10 点半就被 200 多万手大单牢牢封死在涨停板上，全天皆被大单封死，这在此前的几轮行情中都并不多见。在此之前，中国中冶有过两波行情，在那两波行情中，单日封死的行情较为少见，而且涨停时的封单也非常不坚决。

那么，究竟发生了什么呢？中国中冶的 H 股隔夜发布了一个公告，2021 年 3 月 30 日，公司附属公司一冶集团与长江资管订立转让协议，据此，一冶集团同意出售而长江资管（代表专项计划）同意以预计代价不超过人民币 65.86 亿元收购预计账面值不超过人民币 68.5 亿元的应收账款。长江资管将作为管理人设立专项计划，应收账款为相关资产。专项计划预计为期不超过 3 年。

董事会认为本次交易将起到盘活资产的效果，达到控制应收账款的风险目的；降低应收账款金额从而优化本集团的资产结构；及增加集团的流动资金、提高资产效率并改善财务状况，进而优化财务报表。这次交易乃按正常商业条款进行，于集团日常及一般业务过程中订立，公平合理，并符合本公司及其股东的整体利益。分析人士认为，此举能够引爆这类公司的重估空间，因为中字头基建股的应收账款普遍不低。

可能正是因为这个预期的存在，中字头股票今天的表现都相当不错。

还有利好要发酵？

据财联社日前报道，央企市场价值管理再获国资委重点强调。上周国资委下发了《关于做好央企控股上市公司 2021 年投资者沟通工作有关事项的通知》，提出央企要全面梳理上市公司投资者沟通工作情况，指导境内上市公司在 2020 年年度报告披露后，及时召开业绩说明会帮助投资者更好了解上市公司情况。并强调 " 原则上要求上市公司董事长、总经理亲自参加 "，这在历史上尚属首次。

有知情人士表示，" 此前，国资委已经把‘市值’高低列为考核央企的一项指标了，今后若投资者说明会也纳入考核指标，足见国资委对此重视程度。

2021 年是三年行动计划的关键之年。国新办举行国企改革发展情况新闻发布会提到，要确保 2021 年完成国企改革三年行动任务的 70% 以上，在重要领域、关键环节取得实质性突破。

对于投资者，关键的指标是该类央企的市净率。市净率低于 1 的央企上市公司，在监管层日益重视 " 市值管理 " 的背景下，最有意愿和资本市场进行充分交流，其安全边际和潜在上涨空间也更大。

从目前中字头的估值来看，市净率水平普遍较低。如果要提到不低于 1 的水平，将有比较大的估值空间。

除国企改革之外，2 季度专项债加速发行和施工订单旺季来临，国企央企中业绩超预期公司望获估值重塑。国泰君安认为，4 月的年报和 1 季度报预期整体较好，2 季度专项债加快发行，有助于旺季收入转化和订单落地将加快。此外，建筑估值和机构配置几创十年新低，性价比高。2020 年建筑板块下跌 8% 全市场倒数第三，2021 年初至今建筑板块上涨 5% 全市场排第五。

值得注意的，这个板块还跟碳中和挂得上钩。国泰君安认为，碳中和是上半年最重要主题，含四条选股主线（顺周期制造业、钢结构 BIPV、园林、水电新能源）。他们推荐顺周期制造业国际工程（碳中和一）推荐：中钢国际 / 中材国际 / 中国化学 / 中国中冶（镍钴矿），受益北方国际。低估值基建蓝筹（国企改革 / 基建 RETIS/ 矿产价值重估）的中国中铁（铜钼矿）/ 中国铁建 / 中国建筑 / 中国交建 / 中国电建等。

其实，从市场结构来看，中字头可能是最后的洼地。这一轮行情中，银行股的涨幅都已经不小了，既有业绩又有估值优势还有事件催化的可能只有中字头的股票了。此外，从外围的风格来看，随着拜登基建刺激计划的推出，风格上就可能偏向这个板块。