震惊基金圈！大卖近 70 亿，史上最大！

Mary

市场震荡不休之下，新基金发行寒潮涌起，然而，也有一些基金发行规模可观，甚至创出纪录。

据基金君了解， 4 月 23 日，由民生银行托管、销售的 " 广发核心优选混合基金（FOF）" 宣布提前结束募集，而这只基金募集规模接近 70 亿元，成为目前市场上首发募集规模最大的 FOF 基金，引起市场关注。

首募规模最大 FOF 出炉

4 月以来，新基金发行低迷。但在 4 月 23 日，由民生银行托管、销售的 " 广发核心优选混合基金（FOF）" 提前结束募集。这只由民生银行销售的 FOF 受到广大投资者追捧，首发募集规模接近 70 亿元，用时 3 天打破了公募 FOF 新发纪录。

据基金君了解，这只 FOF 产品为民生银行联合广发基金推出的产品，仅在民生银行及广发基金直销渠道发行。

此前曾发布过提前结束募集公告，公告显示，广发核心优选六个月持有期混合型基金中基金（FOF）自 4 月 21 日开始募集，原定募集截止日为 2021 年 4 月 30 日，募集上限 80 亿，宣布将该基金募集截止日期提前至 2021 年 4 月 23 日，即自 2021 年 4 月 24 日起不再接受认购申请。

此前，公募行业 FOF 首发纪录的保持者为兴证全球基金旗下的兴全安泰稳健养老一年持有混合（FOF），该基金成立规模为 56.58 亿元，成立于 2020 年 11 月。不过，在今年 1 月，国泰君安资管获批公募业务资格后发行的第一只产品——国泰君安资管君得益三个月（FOF），是业内首只 FOF 型参公大集合，在变更基金合同后首次开放申购，募集金额超 70 亿。

业内人士表示，广发核心优选混合型 FOF 是一只权益类 FOF，该产品获得客户的认可，与两方面因素有关。一是广发基金作为基金管理人，在权益投资领域表现不错，近年来连续有产品在权益类基金中领跑；拟任基金经理陆靖昶具有十年 FOF 实战经验，在 FOF 领域有较高的认可度。

另一方面，与民生银行在 FOF 领域的持续深耕密切相关。民生银行表示，越是低迷的市场，越孕育着良好的投资机会，越需要坚守清醒的投资理念。他们判定，目前 FOF 是普通投资者参与市场的优秀配置产品：相较于传统基金，公募 FOF 具有资产配置、一键挑选、二次分散风险的独特优势，能够满足客户享受较高收益兼顾减少波动损失的双重需求。

为帮助客户挑选出既能超越市场平均收益，又能有效降低波动的优质权益性 FOF，民生银行产通盘考量市场上近 200 只 FOF 基金，由稳定性入手，兼顾长期业绩与短期业绩，充分考虑降低风险，对比基金经理行业和风格选择能力及与市场环境的契合度，淘沙沥金，经过层层筛选，最终锁定广发基金资产配置部基金经理陆靖昶。

经过充分论证，民生银行与广发基金共同推出 " 广发核心优选 6 个月持有期混合 FOF"，这款 FOF 通过设置 6 个月有效期，在保证资金流动性的同时，又一定程度地限制投资者自身频繁操作、追涨杀跌的欲望，改善其持有经验。

今年 FOF 频频现 " 大基金 "

实际上，此前 FOF 产品非常难发，一度还出现基金公司员工吐槽发行难大的消息，而今年市场上新发 FOF 出现了不少 " 大基金 "。

比如在今年 1 月份，嘉实民安添岁稳健养老目标一年持有期混合 FOF 发行，当时还发布了提前结束募集公司，从 2021 年 1 月 11 日起开始募集，原定募集截止日为 2021 年 1 月 15 日。为了更好地维护基金份额持有人利益，做好投资管理和风险控制工作等，将募集截止日提前至 2021 年 1 月 11 日止，也就是实现一日售罄。

而该基金发布成立公告显示，该基金一日就募集了 50.83 亿元，可以说是 FOF 发行市场一个小亮点。

此外，今年 2 月份发行的民生加银稳健配置 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF），首日即超过首募上限 50 亿元，提前结束募集并启动比例配售。

2 月 25 日，民生加银基金发布公告，对民生加银稳健配置 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2 月 23 日有效认购申请采用 " 末日比例确认 " 的原则予以部分确认，有效认购申请确认比例为 74.267051%。

资料显示，该基金拟任基金经理为绩优 FOF 投资经理于善辉。于善辉拥有 20 年证券从业经历，现任公司副总经理、公司投资决策委员会成员、权益资产条线投资决策委员会成员、固收资产条线投资决策委员会成员、大类资产配置条线投资决策委员会成员。

东方红欣和平衡配置两年持有的发行也受到市场关注。该基金拟任基金经理邓炯鹏为东方红资产管理董事总经理、基金组合投资部总经理，从事财富管理工作 17 年，曾在招商银行任产品研发团队主管、零售条线投决会委员，为基金组合 " 五星之选 " 的主创人之一，他曾在 2018 年荣获中国证券投资基金业协会评选的 " 中国基金业 20 周年 " 20 位杰出专业人士之一（来自托管及销售机构）。

从该基金成立公告来看，该基金在今年 3 月 9 日成立，首次募集规模达到 40 亿元。

业内人士表示，近几年机构投资优势突出，公募 FOF 通过专业筛选出较好的基金并结合市场环境进行跟踪调整，可以解决个人投资者选基金以及长期投资的问题。伴随着中国资本市场逐步成熟有效，专业投资优势越来越突出，未来个人投资者也会经历从个人炒股到买基金、再到买 FOF 逐步演变的过程，更多投资者也会逐步接受这类产品，此类产品具备较大发展空间。

FOF 总规模或突破 1200 亿

同样受益于 2019 年和 2020 年的结构性牛市，FOF 产品的规模也节节攀升，目前已经突破 1100 亿元。若算上此次这只 FOF 新基金，这一规模要突破 1200 亿。

WIND 资讯数据显示，截至 2021 年 4 月 26 日，整体 FOF 市场规模达到 1140 亿元，而在 2017 年成立时，备受关注的首批首发 6 只 FOF，成立时首募总规模为 166.36 亿元，在这 3 年多时间内发展迅速。

具体来看，有一批基金公司旗下 FOF 规模超过 100 亿元，民生加银、交银施罗德基金、兴证全球基金的 FOF 规模分别为 224.7 亿元、142.92 亿元、125.99 亿元。

目前基金公司 FOF 产品规模情况

（数据来源：wind 资讯，，数据截至日 202 年 4 月 26 日）

中金研究报告也显示，FOF 市场规模突破千亿元，偏债混合型 FOF 增长最快。2019 年以来 FOF 产品数量及规模均稳步增长，季度平均增速达到 30%。截至 2021 年 1 季度末，全市场共有 149 只公募 FOF 产品，规模合计 1143 亿元，其中，养老 FOF 规模和数量占比较高。近两年来伴随着 " 固收 +" 产品的高速发展，中低风险的偏债混合型 FOF 也成为了 FOF 产品中增长最快的品类，截至 2021 年一季度末，规模达到 676 亿元，占比接近 60%。

2021 年一季度新发 FOF 产品规模合计 145.87 亿元。2021 年一季度共有 6 只 FOF 产品成立，包含 3 只普通 FOF 和 3 只养老 FOF，其中也不乏首发规模较大的产品，嘉实民安添岁稳健养老一年持有和民生加银稳健配置 6 个月首发募集规模分别达到 50.54 亿元和 49.98 亿元。

FOF 产品发展渐入正轨，市场已具备一定集中度。截至 2021 年一季度末，全市场共有 53 家机构布局 FOF 产品，FOF 前十大管理人规模占全市场的 74%，前五大管理人市场规模占比达到 56%，民生加银基金、交银施罗德基金和兴证全球基金管理规模位列前三，规模分别达 224.70 亿元（占比 19.67%）、142.96 亿元（占比 12.51%）和 128.02 亿元（11.20%）。

对于 FOF 基金发展，据一位基金公司总经理曾表示，FOF 的发展将对市场产生较为深远的影响，FOF 不仅有利于机构投资者队伍的壮大，促进市场稳定健康发展，同时有利于长期绩优基金发展，优化行业生态。值得一提的是，FOF 有利于服务养老资金配置，满足人民群众养老投资需求。FOF 是养老金配置的重要载体，通过资产配置、精选基金为投资者提供长期稳定的收益，有利于基金行业更好的服务养老资金配置、个人养老储蓄投资需求，推动行业长期健康发展。

此外，还有 FOF 基金经理认为，对国内投资者来说，FOF 其实是一种投资 A 股的相对安全的方式。一方面，FOF 主要投资于基金产品，可间接布局全球全市场各类资产，起到分散投资、降低投资风险的效果；另一方面，FOF 通过精选基金追求稳定收益，FOF 拥有专业的挑选标准和实战方法，同时基于量化投资的海量财经数据，更容易及时、精准地选到优质基金。未来这类产品有较为强悍的生命力。

FOF 今年较 " 抗跌 "

自 2017 年首批 FOF 正式运作以来，此类产品表现稳健，尤其是今年市场震荡之下抗跌力强。

WIND 咨询数据显示，截至 4 月 26 日净值更新，今年以来，186 只公募 FOF（基金份额分开计算）平均收益率为 -0.07%，整体表现要好于权益类基金表现。

有一批 FOF 基金获得正收益，兴全安泰积极养老目标五年、广发锐意进取 3 个月、南方全天候策略的收益均超过 2%，此外，汇添富养老 2030 三年、兴全安泰平衡养老 ( FOF ) 、兴全优选进取三个月、浦银安盛颐和稳健养老一年、上投摩根锦程积极成长养老目标五年、上投摩根尚睿、前海联合智选 3 个月持有、兴全安泰稳健养老一年持有等 FOF 产品表现也不错。

从更长期业绩看，成立于 2017 年四季度的首批 6 只公募 FOF，经历了 2018 年的股市大跌、2019 年、2020 年以来的结构性牛市行情，以及同期债市的先涨后跌，近三年以来平均收益率为 34.39%，收益率区间皆位于 25%~70% 之间，且悉数跑赢同期沪指涨幅，业绩最好的海富通聚优精选收益率达到 72.37%。

今年以来表现较好 FOF 一览

据一位第三方人士分析认为，FOF 产品相比单一资产基金的最大优势是长期业绩稳健。过去今年 FOF 权益配置方向的产品业绩明显跑赢同期沪指，体现出专业投资优势，FOF 产品通过配置不同风格、不同基金经理管理的基金构建组合，本身就从风格和个人投资能力上进行了更广拓展。因此，长期看 FOF 应更能适应不同市场环境，做到更稳健优异的业绩。

此外，还有人士认为，除了在公募 FOF 运作初期，在 2018 年股市调整期间出现连续四个季度平均业绩亏损外，从 2019 年开始，公募 FOF 行业进入 " 涨多跌少 " 的格局，这类基金都表现不俗，大类资产配置理念带来的长期收益效果初显。

近期中金公司也发布了 FOF 研报也显示，FOF 整体在市场震荡下跌中表现出一定抗跌性。

数据显示，2021 年春节以来，A 股市场整体震荡下跌，权益基金指数普遍下跌，相比之下，FOF 产品整体表现出一定的抗跌性，一季度 FOF 指数小幅上涨 0.15％，与其他的权益和债券基金指数相比，收益仅次于中长期纯债指数和偏债混合指数。

中金公司数据显示，2021 年一季度各类 FOF 产品表现分化，目标风险养老 FOF 整体收益相对较好，近半数产品获得正收益。普通 FOF 中，南方全天候策略 A（+1.66％）、易方达如意安泰一年 A（1.01％）和人保稳进配置三个月持有（+1.01％）表现领先；目标风险养老 FOF 中，浦银安盛颐和稳健养老一年 A（+1.33％）、兴全安泰积极养老目标五年（+1.28％）和兴全安泰稳健养老一年持有表现较好；而目标日期养老 FOF 由于整体仓位较高，一季度普遍表现不佳。

一季度 FOF 配置债券基金比例提升

一季度市场震荡之下，FOF 纷纷调仓换股来应对，从 FOF 一季报显示均转向低风险产品。

中金公司的研报显示，2021 年一季度各类 FOF 重仓基金中，债券型基金的占比较上一季度均有所提升。

从重仓基金大类来看，截至 2021 年一季度末，普通 FOF 和目标日期养老 FOF 对于中高风险型基金配置比例较高，混合型基金和股票型基金合计占比超过 80％；而目标风险养老 FOF 则更偏好中低风险的基金，债券型基金占比超过 80％。从重仓基金细分类别来看，FOF 产品整体上在 2020 年一季度主要增加了中长期纯债基金配置比例，主要缩减了偏股混合型与灵活配置型基金配置比例。

从重仓基金看，FOF 重仓的中长期纯债基金配置集中度进一步提升。中长期纯债是 FOF 重仓债券型基金中最主要的投资品种，其中，易方达信用债 A 配置次数最多（17 次），其次为博时富瑞纯债 A（14 次）和富国产业债 A（13 次）。一级债基、二级债基和偏债混合型基金被 FOF 产品重仓次数最多的均来自易方达基金。权益基金中，工银瑞信文体产业 A（15 次）、嘉实价值精选（8 次）和国富沪港深成长精选（8 次）进入重仓基金次数最多。

2021 年一季度 FOF 重仓基金逐渐向中低风险类基金

（数据来源：中金公司，数据截至日：2021 年 3 月 31 日）