结构性分化严重，中国经济被重塑，又到了决定所有人命运的时刻！

Mary

最近有两个热点。

一是中国经济正面临着严重的通胀预期，市场担心货币政策下一步会收紧。

二是最新人口数据的发布，在坊间所引起的对未来的议论和担忧，我看了很多稿子，但似乎有一个很关键的问题都没有指出来。

但它们背后关乎的都是经济问题，一个是未来五到十年的经济走势，一个关乎未来 30 年中国经济的衍变。

我们用两篇文章分别来说，今天我们说通胀预期。

1

最近社会流行的大通胀恐慌，起源于大宗商品的暴涨。

过去一年，铜价暴涨了 80%。3 月份的 PPI 同比增速达到了 4.4%，环比增速 1.6%。

这是有数据以来的最高值，背后反映的则是工业品价格正在急速攀升。

重点在于，现在市场上普遍为，PPI 仍在爬坡阶段。

大概率二季度将持续走高，市场共识单月同比高点将突破 6%。

眼下螺纹钢、水泥、玻璃之类的价格都出现大幅度上涨。

问题就在于，在 PPI 如同脱缰野马一路狂奔的时刻，与其紧密相关的 CPI 却并没有做出应有的反馈。

近期中国 CPI 同比保持在 1% 以下。

PPI 和 CPI 之间正加速背离。

PPI 和 CPI 的剪刀差越来越大，大概有几个主要原因：

PPI 向 CPI 的传导，必须要经过两个阶段：

一是 PPI 生产资料向 PPI 生活资料的传导，这是 PPI 上游向下游的传导；

二是 PPI 生活资料向 CPI 的传导。

最近暴涨的大宗商品，属于上游 PPI 生产资料的范畴。

这些上游原材料又与国际大宗商品联系紧密，国内基本无法管控，因为定价权并不在国内，只能被动接受。

而国际大宗商品又受到供给端和需求端的双重影响。

从供给端，是疫情造成的采购和运输制约，以及行业普遍采取的囤货行为，会造成市场供给的短缺。

需求端是，不同于经济危机和金融危机之后经济的缓慢恢复；这一次是属于不可抗力导致的生产停滞。

所以在疫情被抑制后，需求迅速恢复，呈现报复性增长。

这个时候，叠加美国主导的全球货币大放水，供给短缺被大幅度放大。

最终，造成 PPI 的疯狂。

但是在 PPI 生活资料向 CPI 的传导则主要在国内完成。

因为 CPI 主要是居民消费品和服务的价格，所以定价权主要在国内。

而消费品又是中国的工业强项，作为制造业大国，中国凭完整的产业链在疫情期间供养了全球的需求。

疫情后，国内制造业对消费品的恢复速度，甚至远远超过了需求的恢复速度，供应十分充足。

所以，尽管在我国 CPI 篮子的八大类商品中，食品烟酒类、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、居住和衣着这六大类商品价格都在上涨。

但是今年的五一出游这么火爆，也只不过刚恢复到几年前的水平。

整体需求尚在恢复之中，也并没有达到预期。

所以，在 4 月 30 日的中央政治局会议中并未提及大宗商品的涨价，只是说要做好 " 重要民生商品保供稳价 "。

这说明，在短期内的消费品价格，在高层看来并不是问题。

很多人担忧的将进行货币收紧来应对通胀预期，也只是杞人忧天。

2

有问题的，是 430 中央政治局会议上的这句话：

防止以学区房等名义炒作房价！

在之前，中央定调时，会说房住不炒、遏制房价上涨 ……

但是，这一次，指明了是学区房和等，之类的炒作房价。

这说明的问题是，楼市分化，高层已经完全意识到了。

去年的深圳上海，涨价最多的是两种房产，学区房和核心城区的豪宅。

毕竟连郑州这种购买力极弱的城市，5000 万一套的豪宅也能一月一套地销售了。

另一个问题是，房租却在不断下跌。

有钱人房子越买越贵，租房子的人则不断在压缩租金预期。

这背后，则是资产和中低端消费的加速分化。

另一种情况是，一边是金银珠宝、化妆品之类的高端消费品价格和销量猛增，一边却是食品和日用品之类的低端商品的增速平如水面。

连消费都分化成这样了。

这是第一个问题。另一个问题是：

一季度国内的 GDP 同比去年增长了 18.3%，这说明了中国经济已经从疫情的重创中逐渐恢复了过来，是喜人的。

但是一看环比，增速只有 0.6%。这却是一个很不好的信号。

说明经济的恢复的速度正在边际放缓。

另一组数据是，国内制造业一季度同比增速是 29.8%，但两年内投资的平均增速下降了 2%；

一季度民间投资同比增长 26.0%，但两年内投资的平均增速只有 1.7%。

这都是需要警惕的。

在需求恢复尚未到达预期的时候，投资增速也在逐渐放缓，PPI 却在狂飙。

生产停滞、消费萎靡，资产价格却依旧大涨。

控制不好，真的很容易就会滑入滞胀的深渊，如海啸一般伤筋动骨。

所以，在 430 会议上，着重强调了 " 要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复 "。

但是，经济结构的 K 型分化，正在一边让资产价格狂飙；一边和几个亿的中低端消费主力，迅速的拉大贫富差距。

问题就在于，对于资产持有者来说，这个群体的消费，是很难对促进国内消费有大的作用的。

比如说，一个家庭每个月的固定消费就在 30 万，那么你的收入再高，也基本已经维持在这个范围。

但是穷人就不一样的，穷人一直在压制消费。

每月收入 2000，消费也是 2000，其实真实消费需求可能是 4000。

所以只能抑制消费。

这个时候，如果你每个月多收入了 2000，那么可以肯定的是，这些增收基本都会重新投入到消费的大潮之中。

所以，国内的六亿中低收入人群，才是促进国内消费增长的主力军。

也正是这群人用三五年的时间捧起了一个拼多多。

所以，政治局会议又着重强调——

" 制定促进共同富裕行动纲要，以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大 "。

所以，在眼下，加快中低层消费恢复、加快民间投资恢复，才是重中之重。

加快经济恢复才是重中之重。

3

如果对现有局势做一个总结，那么：

首先，在中美新一轮博弈中，中国最大的底气就是内循环，再加上中欧和东亚两个贸易协定补充。

但是，拜登上台后，借助西方的普世价值，三下五除二就将中欧贸易协定暂停了。

最终，我们只能倚重于内循环。而内循环，中低消费者是主力军。

但是，现在我们依然在打通堵点上没有做到很好。所以，平权和财富再分配的力度会进一步加大。

这直接影响到：对资产持有者——房产税出台的时间正在加速；另一面则是对学区房的强力压制和入学同权，这是平权；对共有产权房和自持租赁房的比重在逐渐加大，这是财富转移。

这是其一。

中国已经明确了碳达峰和碳中和的期限，这本身就是供给侧改革迈进深水区，倒逼产业和经济改革。

之所以说大宗狂飙不必过于恐慌，就在于这背后一个关键的因素正是在为碳达峰和碳中和所做的努力。

比如说铜价暴涨了 80%，这背后则是在碳中和时代，铜就是新石油。

作为性价比最高的导电材料，铜在风光地热等清洁能源的采集、储存和传送中是关键角色。

有人预测，到 2030 年，铜在绿色能源领域的需求增幅，可能会达到最高 900%。

还有铝，作为导电性仅次于铜的材料，是铜不足时的完美替代品，价格也呈趋势性上涨。

还有银 ……

一边是需求增加，原材料价格上涨；一边是供给侧改革，在边际上消减传统的煤炭、钢铁、水泥的产量，会推动国内动力煤、螺纹钢、水泥价格的上涨。

这一切都并没有超出预期。

这是其二。

碳概念的背后，是倒逼产业的大洗牌，也是科技大革命。

科技大革命之后，则是中国城市大洗牌。大洗牌过后，至少三十年时间内，城市规则和等级将很难变动，除非下一次的创新再次到来，重新占位洗牌。

城市的命运，在大多数时候基本决定了你的命运，和你的家庭的命运。这一点你必须认识到。

这是其三。

对于普通人来说，你至少要有一套主城的房子，这样至少在资产涨价时你能跟随，而不是被远远甩下。

尽量不要持有负资产。包含商铺、写字楼以及大多数公寓，以及远郊新城的远郊盘。逻辑已经不一样了，这些大概率注定都会成为你的负资产。

要跟随大势走，不要盲目自信。在别人都逃时，你觉得你是在抄底，这些都是被心灵鸡汤所蛊惑的行为。

更重的是，拿不准时，宁愿不动，作壁上观就好。

持有核心资产，跟随趋势，对于大多数人来说，只要做到这些，就足够了。