美联储成了避风港，天量美元回流，美元紧缩要来了吗？

Mary

美元的大放水时代要结束了吗？

6 月 18 日，美联储隔夜逆回购工具创造了一个全新的历史交易记录。7471 亿美元在一夜之间涌入美联储，只因为美联储将隔夜逆回购利率从 0.00% 提高至 0.05%。

就为了追逐这 5 个基准点的利率，美元像潮水一般涌入。在此前的一周内，美联储的隔夜逆回购规模都在 5000 亿美元以上。为什么这些美元会疯狂地涌入美联储？

原因至少有以下 3 个方面。

其一，最直接的原因就是，隔夜逆回购是一个无风险利率、收益稳定、流动性强的金融工具。今天买入，明天就能赎回，固定利率 0.05%。在金融市场，别看利率低，但只要资金规模够大，依然能够获取巨额收益，况且这还是无风险利率。

参与此次美联储隔夜逆回购交易的主力资本，来源于 64 家美国金融机构。这些都是大资本，快速进入，快速撤出。

其二，美联储加息的传闻一直没停过，资本市场也一直处于紧张的观望之中。美联储加息基本上市可以确定的事，但何时加息，却是不确定的。在这个敏感时期，资本出于避险情绪，就会更倾向于保守投资。

美联储提高隔夜逆回购利率，提高银行准备金利率，已经释放出明确信号。在这时候，去炒作股市或者期市都存在不小的风险。相反，隔夜逆回购工具就成了美元的避风港。

既能保持流动性，又能获得无风险利率，稳赚不赔。

其三，美国经济出现通货膨胀。在特朗普和拜登一系列美元大放水的政策之下，美元的流动性出现严重剩余。钱太多了，投资机会却没有变多，过剩的美元需要寻找新的蓄水池。

换而言之，就是美国的经济复苏比想象中要慢很多。这些过剩的美元在实体经济中寻找不到机会，就只能在金融市场中套利了。

从上文中，我们至少就能得到两个重要信息。一是，美元过剩；二是美联储正在酝酿加息。

但从美国加息会议结束后的通告来看，美联储暂时还不会启动加息。估计，要让子弹再飞一会儿。

从美联储隔夜逆回购规模的迅速增加，就可以看到，这是美联储对投资市场的一次试探。结果显而易见，美元超发不仅推高了世界其他国家的物价，在美国国内也出现了海量的美元剩余。

美国要控制通货膨胀，美联储加息基本上是势在必行，这只是时间问题了。

那么，美元加息会带来什么影响呢？我们还是回到美联储隔夜逆回购工具上来看。因美联储隔夜逆回购利率增加 0.05%，就吸纳了 7471 亿美元的热钱涌入，同时导致大宗商品价格暴跌。

由此可见，美联储的加息政策，将对全球金融市场产生巨大的资金回流效应。对投资者而言，这时就需保持谨慎心理，谨防美元回流，引发金融市场的热钱回撤。