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本轮反弹以来，沪市在2月27日最高上行至2478点。在随后的走势当中，沪指仍然表现出一定的强势特征，但随着3月14日“两会”结束，当日在总理明确房价远未回归合理价位的表态下，股指急转直下步入震荡态势。当日深市的中小板和创业板虽有所活跃，但也仅勉强守住20日均线未破，市场从战略进攻转入了战略防御。
分行业来看，走势最为稳健同时也是本轮行情启动者的是有色金属板块。有色作为两市第五大权重板块，一直是市场中的主要活跃者。这主要得益于行业对应资源的相对稀缺性导致题材想象空间很大、同时该行业又兼具投资和消费等多重概念。在大盘转入防御阶段后，该板块指数走势仍然相对稳健，指数保持着贴合均线运行。目前，有色板块内79只个股平均市盈率在32倍左右。总体来看，没有明显高估，仍然处于较合理区域。
目前，沪市市盈率在14倍水平，深市主板市盈率在19倍左右，中小板、创业板的市盈率分别为30倍、35倍。从市盈率角度来看，经过管理层一再提倡理性投资、新股发行市盈率连连下降之后，市场的市盈率水平已经基本处在一个较合理区间内。总体来看，向上一点亦可、向下空间也不大。而目前市场的资金面也处于一个较平衡态势，既有短线投机资金见利回吐，也有社保基金之类的长期资金对市场虎视眈眈，市场可谓正处进可攻退可守的境地。
从成交量来看。随着股指3月14日杀跌之后出现连续调整，成交量开始逐步萎缩，说明杀跌动能已经有所降低。同时从指数目前的运行区间来看，经过调整，市场当中的获利盘并不丰厚。因此，若再现进一步的杀跌，则很可能是主力借题发挥，套牢投资者尽可以观望，等待市场回升。
从GDP来看，自2010年四季度以来，中国经济增长率按季算分别为9.8%、9.7%、9.5%、9.1%和8.9%，规模以上工业增长速度去年各季分别为14http://nk.licai88.info.4%、14.0%、13.8%和12http://cw.8jj.org.8%，而今年1-2月份只有11.4%。物价方面，国务院参事室特约研究员姚景源在2012年中国外贸形势报告会上的发言中指出：“去年下半年物价增速是回落的，今年2月份的物价指数相对来说回落的幅度大一些。但今年确实还是有挑战的，物价当中导致的一些深层次的矛盾和问题还没有根本地解决。物价的结构性特征还是以肉禽蛋菜价格为主，这样即使是总的指数不高，但对民众的冲击还是不小。”
汇丰最新公布的PMI数据称，3月汇丰中国制造业采购经理人指数预览值为48.1，为4个月以来最低，前值为49.6。汇丰称，3月PMI显示制造业新订单表现疲弱，产出指数重返下降区间。该消息直接对短期市场带来冲击，该指数还直接说明当前经济的不稳定，加大了市场对于未来经济的担忧。
就市场走势而言，提振股市信心、社保基金入市等一系列战略性利好，短期内仍难以实质作用于市场。权重疲弱，中小盘调整，市场热点难以持续。近期各大指数连续收小阴，出现阴跌特征，市场疲态尽显。在基本面和政策面无重大亮点之际，虽然蓝筹板块具有低估值优势，但是这种低估值只能起到封杀下跌空间作用，对于驱动指数上行的能量终究有限。市场有句老话：不进攻，光守是守不住的。因此，后市若要走好，仍需要热点的不断聚集以及市场利好消息的配合。
（作者单位：中航证券）
作者：陈若晔
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发表于 2012-3-25 04:45:29
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