妖魔化人民币国际化是自残--蔡定创

无心的男孩

首先补充一下资料：我国继香港成为“人民币离岸交易中心”后，苏格兰皇家银行2012年4月16日就宣布在伦敦开设中国业务专柜，以帮助中国的公司扩展国际业务，进一步推动伦敦成为欧洲 的人民币离岸交易中心。新加坡等也在积极组建人民币离岸中心。
　　组建人民币离岸中心，我认为主要是有两方面的动因，一是有人民币业务的需要。例如，现在香港的人民币业务交易量己占货币总量的10%；“人民币离岸交易中心”将更加推动以人民币交易 结算的业务量的发展。二是将有利于推动人民币国际化。
　　有些人反对人民币离岸交易中心、认为将会导致洗钱，外资出逃，甚至说是“埋葬人民币的天坑”等过激之词。还有不少人反对人民币国际化、反对由人民币国际化而必然引起的汇率市场化 。各种人民币将由此而崩溃的声音也不绝于耳。
　　首先，我国建人民币“人民币离岸交易中心”并不违宪违法，因为宪法并没有在此方面设限，它属于央行货币管理的职责。 “人民币离岸交易中心”会产生洗钱的问题、总是会有一些的，贪 腐资金外逃，在没有离岸交易中心时也没有堵住过，总不能因噎禁食。离岸交易中心也会产生国、内外市场上人民币汇率差，倒逼汇率市场化，但汇率市场化是人民币国际化所必须的，是发 展方向。应该说此利远大于弊。
　　一种错误的观点认为“人民币离岸交易中心”及建立的人民币回流机制是用国家信用为境外人民币交易提供信用担保，相当于大规模挪用国有资产。不赞同此说法。货币的信用当然是由国家 的信用所提供的，此不管是走出国境也好，还是在国内也好，都是国家的信用在担保。采用发行境外国债或者购买A股股票等回流机制，是在学习美元的回流机制，没有什么不好。能学出一个 与美元争雄的货币不正是大家所期望的？
　　其实，当代国际货币国债化发行是一种趋势，对于此点大家可参看我的（《国债论》1、2、3集http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790102dt39.html）。不等同于是“挪用国有资产”， 此是完全不同的两个概念，逻辑上不通。
　　人民币国际化，必然就需要在境外交易。设交易中心是前期的一种权宜，因为人民币交易量总比例小，世界各大银行并没有人民币交易业务。像美元这种国际货币，在世界每一个大的银行都 有美元兑换，用不着设交易中心。但凡在美国之外的都是属于离岸交易。只有等到世界各大银行都设有人民币兑换与交易时， “交易中心”自然就不需要了。
　　本币国际化，在一般开放汇率与自由兑换的国家，是用不着特别地提倡它。因为是不是国际化，在开放汇率与自由兑换的条件下，它是一个自然形成的过程。但是我国情况是，既不想开放汇 率，又怕自由兑换。在这种束缚条件下推进人民币国际化，就有难题，需要用特别措施来推动。人民币是先开放汇率与自由兑换，后建人民币离岸中心，还是反过来做，只是具体策略上的而 非本质问题，局外人没有必要去争论。
　　必须要明确，汇率市场化并不等于美联储就可以控制人民币价格，或者说人民币失去自身的定价权。汇率市场化其实就是指浮动汇率。浮动汇率如何决定，此大家学点金融基础就知道了，这 是金融常识，这里就不讲了。
　　人民币如果要实现国际化，首先就有开放资本项目下的进出（不是自由进出，实际仍是有管制的进出，这己经是国际惯例），而要开放资本项下的进出，就要实行浮动汇率。注意，如果是 小国，或者像香港这样的一个小地区，自由兑换情况下也仍可用固定汇率，但是像中国这样的大国经济体不行，如果自由兑换，就不可能维持人民币低汇率，否则，己经是天量的3万亿外汇储 备都远不够的。在低汇率条件下会引来投机热钱，就可能会有10万亿，20万亿美元热钱冲进来投机，低汇率是不可能维持的。只有在不开放自由兑换的条件下，央行可以将结余量不会太多贸 易项下的结余外汇全买下来，低汇率才可维持，但现在买入的外汇高达3.3万亿，也己成为不能承受之重。在开放资本项下自由兑换的情况下，就要通过市场性的汇价来限制。当热钱冲进来时 ，人民币汇价涨，当热钱冲出时，汇价跌，热钱进出一次就亏一大把。亏本的生意没有人去做。汇价自然就处于均衡状态。
　　所以说当汇率市场化时，汇率围绕着货币的实际汇价波动，短期虽然会受到某一货币交易量的影响，但货币价值的决定权仍是在央行。因为央行有货币发行权，是交易货币的最终提供者。就 短期来说，如果央行进场交易，也是能实现对任何市场的本币价格决定的。像日元，去年就进场干涉日元的短期汇价。
　　所以说，“汇率市场化”，等于人民币失去定价权，人民币汇价由美联储决定，这种说法是十分错误的，是自己吓唬自己。
　　当前，实行浮动汇率的国家很多，都不是绝对的浮动汇率，实际上都是有管理的浮动汇率。多数国家都管理得很好，为什么人家都能管理好？独中国的人民币不能管理，或管理不好？这 在实际中也是说不通的。只有管理水平上的高低，汇率不管怎么的浮动，人民币定价权仍是央行，这其中的根本原因就在于央行有人民币的货币发行权。
　　在当代国际垄断金融条件下，国际金融财团短期内可调动的资金量的确巨大。资本项下开放后，国际热钱对人民币交易市场、国内资本市场、金融衍生品市场的冲击肯定是有的，而且也不排 除会有恶意的冲击。但此方面也有招可应对它。
　　我国作为一个大经济体，别的小国小货币品种不可能有对中国的冲击能力，只有美元有此能力。假如发生此事，应对的方法其实很简单，就是建立一个货币预警池，这个预警池不是印刷很多 货币放在那，而是给它一个在特殊情况下的无限透支能力就可以了。当发生热钱的恶意冲进时，人民币以无限的透支应对。但进来的热钱也放入池中。因为热钱都是短期性的进出冲击，货币 缓冲池就使这种热钱冲击货币不影响实体经济，将冲击过滤。
　　或许有人说，己有的外储美元都要冲出，人民币就大幅贬值了、崩溃了。这是外行的说法。只要没有外债（外汇储备与外债相抵为负），外汇全部冲出，也不会造成本币的大幅贬值。亚洲金 融危机期间的泰国是因为外债太多。
　　其实发生美元外汇大幅出逃的事只是一些外行人的想当然。要知道，资本是利益导向，进也好，出也好，都是为了谋利，没有利益甚至亏损的事谁去做？国家的外汇储备表明资本者手中持有 的是人民币的资产，当这些外汇要“出逃“时，就首先要将人民币资产变现，大幅的资产如果短期卖出变现，会造成资产价格的大量下降，变现就有可能是一种大亏损的交易，然后，将人民 币兑成美元“出逃”，又会造成换汇汇价上的损失。谈何容易！那像一些人所想的可招之即来，挥之即去？所以说，美元外汇大幅出逃的事只是一些外行人的想当然。
　　美元有那么多的对外国债都不害怕，而中国有3.3万亿外储反倒有一帮人在那里天天害怕。什么一旦美元外逃，人民币就会如何如何的崩溃，宣扬这些，除了有十分的无知的一面外，也与阴谋 论相关联。因为阴谋论就是不顾事物本身的逻辑，而在老想着敌人是如何的强大，不管怎么做都会失败。
　　我国的外汇储备是替换了人民币的基础货币发行价值的，等于是将本来属于国民福利的货币发行价值白白地送给了外国人，国民福利白白地损失了几十万亿元人民币。如果这些外汇储备跑出 去，中国没有这些超量太多的外汇储备，中国的国民福利一下就可以陡增20万亿（此方面的理论原理可参看《货币迷局》第2章）。所以，根本不是一些人所散布的十分荒谬的人民币贬值、崩溃 ，而是人币币币值将更强劲（为什么啊？《货币迷局》中第二章，《印钱消费》第一编第四章是都有这一理论原理的论述），中国国民福利将大幅增长。如果人民币国际化，如果更进一步的 人民币成为国际储备货币，那么，中国国民也能享受像美元那样的国际货币发行价值了。
　　反对人民币国际化者本质是反对人民币升值。当前加入这一行列的人很多，多数人是蒙昧无知者并不知道自己的利益所在，也不排除利益集团为维护出口赚美元的资本利益，而对自己利益的 坚守性的宣传。
　　从国家的层面来说，我国己走过了以劳动力比较优势的出口导向阶段了。低汇价是这个阶段所必要的手段。但是，如果要继续发展进入到发达国家，低汇价手段就不能再用，再用就等于是自 甘贫穷。坚持低汇率政策，本质就是将中国人民的生活水准永远钉住在世界水平的低端。必须要明白一个最基本的经济学原理，国民就要实现普遍富裕，就必须要实现内需驱动转型，自己为 自己生产，低汇价就成为国民福利继续增长的巨大障碍。
　　所以说，国家进一步发展就要进行内需驱动转型，实现自己的生产为自己所消费，而不是为外国人的消费而生产。在这种情况下，为什么还要保持低汇价？明明我们可用4-5元人民币买来的一 升石油，干吗非要花7元钱去买？中国人都是傻冒吗？
　　傻冒肯定是有的，就是那些不知自己利益所在的人云亦云者。但也不全是，那些出口创汇者，天天都担心人民币汇率走高后，订单减少赚不到美元，企业不能生存（其实汇率走高对每一家企业 都是成本普涨，只要产业不发生转移，市场仍然是这些企业的）。这些出口赚美元者当然不喜欢人民币升值，至于国民福利上的损失，则不是他们所关心的。
　　所以说归纳有二点：其一，人民币低汇率是美国“印钱消费”中国而且美元不发生贬值的条件。此我在《印钱消费》一书第一编第4章中有具体的关于美国是如何通过人民币低汇率制，而 对中国进行“印钱消费”实现价值转移的，美元不贬值人民币反而产生通胀的过程描述。人民币只有升值到均衡汇率区间，才能使中国不被美国“印钱消费”（如果仍要强行印钱消费中国， 美元就会产生贬值）。
　　其二，人民币低汇率是产品口企业资本的利益所在，产品在国内没市场，自然就希望多出口，自然就希望汇率最低最好，越低自然赚美元越多。但人民币汇率人为压低不升值，表明劳动力的 价格保持在低端，因此说，人民币低汇率保持将是中国永不得进入发达国家的桎梏。
　　有人问，人民币升值有没有抑制通胀的作用？我的回答是当然有。举个简单的例子，1美元兑6.3元人民币时，假设中国的汽油价是6.3元，当1美元兑4.3元人民币时，那么，中国的汽油价就是 约4.3元。石油产品是涉及到每一个人的生活必需品。是不是抑制通胀难道还不清楚吗？
　　因此，人民币国际化是增长国民福利的大好事、建人民币离岸交易中心也不决会发生人民币崩溃。问题肯定会有一些，可通过提高对货币的管理能力去解决。不懂货币理论者可学点《当代信 用货币论》。不要见风就是雨被人家任意忽悠，不要做那些被人卖了还帮人家数钱的可悲的角色。更不要去妖魔化人民币国际化，那是自残。