基金：大盘三季度很安全 可转债有望迎来春天

不懈夸父

来源: 投资快报

上半年A股市场再度熊冠全球，但对下半年的市场，基金普遍看好。不过由于前期上涨较多，短期可能有所调整。7、8月份可能是经济的蜜月期，A股市场有10-15%机会，主题投资不会衰竭。

而上半年表现较好的债市，虽然目前有所调整，但基金认为，债市的慢牛有望延续，尤其是转债市场，有可能迎来投资春天。

大盘三季度有10%的反弹机会

在日前召开的上投摩根下半年投资策略交流会上，上投摩根首席策略分析师吴文哲指出，经济复苏较好，三季度尤其是7、8月份是经济的蜜月期，大盘很安全，有10-15%的反弹机会，主题投资不会衰竭，如新能源、海西自贸区等。

?万家基金对市场也依旧持相对乐观的态度，因为乐观的逻辑尚未被破坏。但是，短期由于前期上涨较多，可能有所调整。对市场相对乐观是政策转向，目前尚未看到转向的信号。有机构估计6月信贷在1.1万亿左右，超过市场之前预期的8900亿，央行继续宽信贷，是对市场保持乐观的关键因素。

国投瑞银基金也在三季度“投基气象站”指出，股市“多云，气温略有回升”，制约股市走强的疲软经济出现企稳迹象，确保经济稳定增长成为当前经济政策主基调，持续调整之后股市已经积聚足够反弹动力，短期刺激政策加码或成为最后砝码，打破市场弱势均衡并带动股票天平略偏上翘，但需警惕住房价格调整带来的变数。

逢低布局蓝筹股

在投资策略上，上投摩根后续建议观察IPO、沪港通、QFII动向、信用风险释放的节奏和方式、房地产自然销售能否在宽松政策退出后基本企稳等动态。具体到重点关注的行业及板块，上投摩根基金建议遵循低估值高红利个股和主题改革两条主线，关注优质成长股及主题价值股的投资机会，下半年各板块轮动概率较大，重点关注电子、医药、旅游、新能源及智慧城市、信息安全主题的个股投资机会。

吴文哲还提醒投资者下半年关注黑色金属方面的机会，如镍、锌等，今年下半年到明年上半年，需求可能逆转。

万家基金则建议，在风格上，依旧求新求变，寻找新的长期逻辑来指导短期行情。从去年开始，旧的投资模式被打破，市场开始对各类创新的追逐，背后的实质是对另一轮周期中新的经济引擎的探索，在这期间，可能会产生大量泡沫，于投资来说则是好时机。建议持续关注与新主题相关的机会，求变求新，在摸索中创造新的投资范式。此外，临近中报，可以重点关注中报低预期和超预期带来的行情。

国投瑞银则表示，可以沿着“稳增长重于调结构”政策方向，逢低布局蓝筹价值板块，阶段性把握收益结构转型的大消费板块和新兴行业。因此，三季度“投基气象站”还推出了轮动型组合(金融地产ETF联接+下游消费指基)、进取型组合(成长优选+策略精选+新兴产业)。

转债市场或迎投资春天

今年以来，债券基金走出一波牛市行情，成为上半年基金市场上最具赚钱效应的基金品种。虽然近期债市有所调整，但基金认为下半年慢牛行情有望延续。

上投摩根基金在下半年投资策略中指出，随着货币政策和流动性的渐趋宽松，政府微调和监管加强双管齐下，利率持续下行。因此，利率债尚存空间，慢牛仍将延续;信用债则面临分化，有政府隐性担保的城投债受到追捧，下半年风险偏好有可能上升，但仍需精选个券;可转债底部区域震荡，后期关注高弹性、股性较强的转债。

“三季度债市晴转多云，局部地区有小雨” 对于债券市场，国投瑞银投基气象站指出。其认为，?当前债市仍具备上涨的基础，原因在于市场资金面有望维持适度宽松，相对疲软经济和住房市场调整压力所带来的避险情绪将推动短期市场无风险收益率中枢继续下移。当然，随着后期经济复苏和通胀回升，以及由此带来的货币政策微调，债市或将继续面临人民币波动和利率市场化带来的考验。短期相对乐观，维持较高债市配置，侧重配置中长期利率债、高低等级信用债。

招商基金表示，在正股持续震荡，债市依然向好的投资环境中，转债可股可债、攻守兼备的特点使其具有较好的投资价值，值得投资者关注。招商基金也认为，目前转债市场到期收益率较高，具备较好的安全边际。即使转债不转股，持有到期仍会有一定的收益。现在投资转债相对于正股，如果正股继续下跌，那么转债由于有债底保护，具备非常好的安全边际，而在上涨过程中，可获得正股上涨的大部分收益，因此长期来看具备较好的投资价值。同时，目前股票市场点位较低，中长期来看，股市上涨的概率较高，空间较大，一旦股票市场出现向上的趋势性行情，可能成为转债市场整体向上的最大动力。