“中东之金”：押注与美股负相关及经济成长

郑瑟

作者：理财周报 尹娜

　　中信银行“中东之金”：押注与美股负相关及经济成长

　　有研究数据显示，中东股市与美国的相关性为-0.02，与新兴市场如中国、印度等国的相关性仅为0.01

　　8月底，中信银行私人银行推出了国内首款投资一篮子中东基金的理财产品“中东之金”，为中国内地投资者分享中东的成长机会打开了第一条通道。



　　据了解，中东基金去年在香港、台湾等地火热起来，由于国际原油价格高涨、产油国地位提升、外资涌入中东地区，中东基金成远离次按风波的“避风港”。

　　然而，进入9月以来，国际原油期货价震荡走低，9月2日跌至每桶105.40美元的低点，较7月份每桶147.27美元历史高点下跌近30%，为该产品前途蒙上了一层不确定的阴影。

　　中东基金近三个月普遍下跌

　　中信银行私人银行方面介绍，“中东之金”人民币理财产品看重与美国及欧洲股市关联度较小的中东基金，能有效规避当前市场风险，分享该地区经济发展的收益。

　　国内投资者对于中东基金尚不是非常熟悉，一些国际资产管理公司在1998年就推出这类基金，中东基金是区域型基金的典型代表。大部分的中东基金并不只在中东地区，分为“中东基金”、“中东北非基金”、“欧非中东基金”。

　　比如成立于1998年5月的摩根富林明中东基金，22.4%投资以色列股票，5.1%投资埃及工业股票、4.7%投资约旦金融股票。该基金近一年以来的收益率为1.54%，三年收益率46.79%，五年收益率230.31%。由于今年国际资本市场震荡及近期原油价格下跌，该基金最近三个月下跌了14.2%。

　　此外，摩根富林明还在1998年推出了“新兴欧洲、中东及非洲基金”，该基金近两年收益率达24.26%、近三年收益达59.12%、近五年收益达232.74%。但值得注意的是，该基金最近三个月下跌了22.76%，最近一年的收益为-7.02%。

　　据了解，富兰克林资产管理公司今年6月推出的“富兰克林中东北非基金”，看准中东地区经济快速增长、股市与全球相关性低、估值及盈利增长吸引的投资潜质，主要投资于当地证券及金融衍生工具等。

　　虽然中信银行私人银行没有透露新推出的产品具体投资哪些中东基金，但根据中东基金、中东北非基金等近期表现，目前该区域基金受油价下跌、全球股市下挫影响，处于下跌通道中。

　　据了解，中信银行“中东之金”人民币理财产品投资起点为50万元，投资期限18个月，每月设置一个观察日，到期收益为基金篮子18个月表现的平均值。

　　中东股市与美股负相关、估值低

　　中信银行提供的资料显示，选择投资中东基金的原因是，目前全球增长最快的前20个城市，有近半数位于中东地区，该地区具有不错的中长线投资潜力。

　　值得关注的是，该地区与全球熊市关联度较小，不易受全球经济疲软的影响。有研究数据显示，中东股市与美国的相关性为-0.02，与新兴市场如中国、印度等国的相关性仅为0.01。

　　中东北非包括沙特、以色列、利比亚、摩洛哥等地区和国家，是全球最重要的能源输出地。最近一个月由于全球股市大幅震荡，大宗商品价格回落，与商品市场关连度高的中东及非洲股市近一个月的跌幅达到5%，但下跌幅度比其中国A股、港股等市场的跌幅要轻得多。

　　花旗集团中东和非洲股票策略师Andrew Howell将该地区与全球市场的关联度定为40%左右，而与其它新兴市场的关联度为90%。

　　美林证券全球研究部门于今年3月5日公布了一只新指数“前趋股票指数”跟踪全球最大、流动性最旺盛的前趋市场。该指数由欧洲、中东、非洲及亚洲等地17个国家共50只股票构成，阿联酋、科威特等中东国家占比50%。

　　美林证券新兴市场股票研究专家哈尔耐特在指数成立时说，“对于大多数投资者，2008年的最终目标是找到与华尔街关联度不那么紧密的资产。”

　　此外，中东地区股票估值偏低也吸引投资者。有资料显示，2008年中东及北非地区股市市盈率介乎11.2倍-21.1倍之间，低于中国和印度估值，而2008年每股盈利增长介乎9.5%-24.93%。

　　即便如此，也有银行人士并不看好投资中东。一位不愿透露姓名的银行理财产品设计人员表示，“中东的资本市场比较薄，流动性较差，虽然一些中东国家的货币相对坚挺，但当地经济受国际油价影响非常大。特别是近期国际油价大幅波动，后市走势不明朗，投资这样的产品风险非常高。”

　　油价短期下跌难憾产油国地位

　　根据国际货币基金会（IMF）资料显示，在过年3年，中东及北非的经济每年增长超过5%，成为全球第八大经济区，区内市场过去3年的表现优于新兴市场219%。

　　国际投资署的报告称，油价上涨导致科威特、沙特、阿联酋国家经济的复苏，推动了所有海湾国家投资项目的扩展。海湾国家也注重将其国家工业朝着多种能源提炼的目标迈进，并建立了联合石化机构。海湾合作委员会国家将在2007-2012年期间投资5000亿美元，建设现有和未来的石油、天然气和石化项目。

　　据悉，中东及北非产油区石油储量1.2万亿桶，占全球总储量的60%，天然气储量181万亿立方米，占全球的45%。作为产油区，中东北非地区产油量占世界总产量在不断加重，石油产量从1990年占38.7%变为2006年占39%；天然气从1990年占8.2%变为2006年占17%。预计2008-2020年，世界新增液化天然气产量的一半来自中东。

　　过去几年，中东大部分国家的经济平均复合增长率达5%或以上。宝源资产管理公司预期，未来3年中东海湾地区经济增长仍能维持5%-6%之间；经济增长强劲，加上国家财政状况良好，有利吸引外资直接投资。

　　宝源投资管理公司提供的资料显示，海湾合作理事会（GCC）的成员国沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、阿曼、卡塔尔及巴林，以及其他中东阿拉伯系国家，包括土耳其、以色列、约旦、埃及及摩洛哥的总人口数目，已达到2.3亿人，其中54%劳动人口年龄在25岁以下。庞大的人口除提供大量劳动力外，也利于本地消费及服务行业的发展。