全是一刹那的花火：美国页岩气股票跌入熊市

思齐

来源：华尔街见闻

多年以来，美国页岩革命都是政治家和投资者所津津乐道的话题。然而，如今这个产业在金融领域的表现要令看多行业的人失望了。

下图显示，昨日，代表页岩概念股的彭博页岩气指数正式跌入熊市区间。

彭博页岩气指数

这是投资者对美联储QE政策退出所作出的反应。10日和11日两天，标普500指数累计跌幅超3%，道指跌超2%，页岩气概念股受累下跌。

行业基本面也令投资者面临风险。Marathon Oil Corp.首席执行官Lee Tillman曾在9月3日表示，公司报告的页岩油气储量数据存在风险和不确定性，这可能导致实际结果与公司所称的储量有很大差异。很多公司的研究报告都提醒投资者，行业公司公开发布的预估储量比他们提交给美国证券交易委员会（SEC）的备案文件更具投机性。

这种差异在美国页岩产业相当盛行。钻井公司发布数值更大的页岩油气潜在储量数据，以便将采用水力压裂法的页岩繁荣概念股出售给投资者，并试图说服立法者解禁长达39年的原油出口禁令。73家页岩钻井公司中，有62家提交给SEC的潜在储藏数据要低于向公众发布的同一类数据。Pioneer Natural Resources公布给大众的预估值是提交给SEC预估值的13倍，Goodrich Petroleum Corp.则为19倍，Rice Energy Inc.更是高达27倍。

很多公司都使用自己的资源潜力的变量，通常不附带解释，不说明它的钻井期有多长，也不公布成本是多少。彭博新闻社报道称，资源潜力的平均预估值通常比上报给SEC的数据超出6.6倍。

SEC要求钻井公司提供年度报告，其中包括其油气项目将产出多少原油和天然气、已探明储量等，公司管理层必须证明其报告是准确的。

石油储量数据

图：部分能源公司上报给SEC的石油储量数据（蓝色），以及面向投资者发布的储量数据（黄色）