压力测试临近，美国银行业抛售垃圾债

思齐

来源：华尔街见闻

当美联储检查全球几大银行的交易账簿的时候，他们可能发现这些银行对垃圾债这一高风险市场的敞口低得惊人。

在美联储开展一年一度的压力测试之前，华尔街最大几家债券交易商在以有史以来最快的速度抛售投机级债券（垃圾债）。美联储10月23日公布的数据显示，在截至10月15日一周，这些机构把垃圾债持仓减少了68%，垃圾债市场当周下挫1.5%。

研究公司Portales Partners LLC驻纽约银行业分析师Charles Peabody 说，银行缩减与投机级信贷有关的风险是有道理的，因为监管机构将重点关注这类债券，测试”当垃圾债收益率之差，尤其是流动性较差的债券收益率之差大幅扩大时的情形，”。他说，投资者可能在未来一年左右看到信贷周期进入下行阶段。

多家银行一直在清理它们的资产负债表，为监管机构即将进行的新一轮测试做准备。这些测试旨在预防造成雷曼兄弟倒闭的金融危机再次上演。

“我们认为交易商风险偏好最近一直很低是大型银行在美联储即将进行的压力测试前对其交易账簿进行评估造成的，”美国银行分析师Priya Misra和Shyam Rajan在10月15日的报告中表示。”这可能加剧了市场价格的波动。”

美银美林指数显示，美国垃圾债9月份下跌2.1%，是2013年6月份以来的最大单月跌幅。随着一些投资者为了追逐更好的收益率返回垃圾债市场，这类债券10月份以来上涨了1.1%。

美联储把矛头对准投机级公司债券，主要是因为此类债券和贷款在市况不佳时的表现往往比大盘更为糟糕。

根据美联储10月23日发布的报告，在美联储最近一轮压力测试模拟的最糟情境下，“美国公司信贷质量大幅下滑”，高收益率债券和贷款的相对收益率会“升至可与2007-2009年经济衰退期间触及的峰值相当的水平。”

美银美林指数显示，垃圾债与美国政府债券当前的收益率之差为4.38个百分点，只是2008年12月份触及的21.8个百分点的五分之一。