宽松再升级，黑田东彦的良苦用心

思齐

来源：华尔街见闻

黑田东彦

日本央行本周五决定扩大资产购买规模，宽松再升级。分析人士认为，日本央行这一举措背后，既有对通缩的担忧，也有敦促安倍推进消费税改革之意。同时，此举也将为日本政府养老金（GPIF）调整投资组合保驾护航。日本央行行长黑田东彦此番祭出大招，可谓用心良苦。

日本央行周五宣布，将基础货币年供应量由60-70万亿日元增加至80万亿日元，将日本债券购买规模每年增加30万亿日元。持续QQE（Qualitative and Quantitative Easing)直至通胀稳定在2%。

有分析人士认为，在日本经济放缓、物价水平逼近通缩的背景下，此举有利于日本央行达成通胀2%的目标。但该举措也表明，安倍政府的“三支箭”，未能激发日本经济活力。如果日本央行选则袖手旁观，安倍政府的消费税的改革，可能会停滞不前。

此前，安倍政府决定将消费税分两步由5%提至10%。今年四月，消费税已升至8%。 此后，一系列数据显示，日本消费者支出下滑，失业率上升，物价上涨放缓。暂缓提高消费税的呼声不断增加。

研究机构IHS Global Insight的经济学家Harumi Taguchi在接受美联社采访时称，日本央行的举措，有战略意义，可以为日本政府创造宽松环境，进一步提高消费税。

日本首相安倍晋三此前表示，日本政府将于今年晚些时候决定是否继续上调消费税。黑田东彦此前曾表示，有必要在2015年十月再次上调消费税，以改善日本政府的财政状况，缓解老龄化和社会福利支出上升带来的影响。

此外，虽然日本央行予以否认，但日本央行的宽松举措有利于日本政府养老金调整投资组合。就在日本央行宣布扩大宽松规模的同一天，管理资金规模高达127万亿日元的日本政府养老基金（GPIF）表示，将削减持有日本国债的规模，增持本国和海外市场股票。日本央行的QQE升级，则会扩大日本国债购买规模, 与JPIF的操作刚好相反。

此前，市场人士曾担心，JPIF调整投资组合，减少日本国债持仓，会引发日本国债长期收益率的上行，进而加大日本政府发债成本，给日本政府财政状况雪上加霜。

法国巴黎银行经济学家Ryutaro Kono在接受美联社采访时说，“通过货币宽松，日本央行将接手JPIF卖出的日本国债。”

不过，这一做法有可能影响日本经济和金融系统稳定，日本央行内部也有不少反对者。日本央行公开信息显示，日本央行货币政策委员会九名成员中，有四位反对扩大宽松规模。不过，日本央行并没有公开这些委员持反对意见的原因。