日本最大养老基金大转向，将携1870亿美元杀入股市

思齐

来源：华尔街见闻

为达到上周公布的最新资产配置目标，全球首屈一指的公共退休金基金、日本最大的养老基金“政府年金投资基金”（GPIF）将启动大调整，大量增持股票，为此需合计投入约1870亿美元。由于GPIF有望给股市带来强力支撑，日本股市近日连破新高。

上周五，GPIF公布了日本政府批准的持仓调整决定，该基金的日本股票持仓长期占比由18%升至34%，日本债券持仓占比由60%降至35%。彭博报道以今年6月GPIF公布的持仓估计，GPIF需要分别购买9.8万亿日元（约合860亿美元）日本股票和11.5万亿日元国外股票，同时减持日本债券23.4万亿日元。

同在上周五，日本央行出乎市场意料宣布将基础货币规模增加10万亿日元，增至80万亿日元，并要让QE项目年度购买ETF和REIT资产的规模翻三倍。市场人士认为，日本央行此举在配合GPIF的持仓调整，短短两个月内，GPIF持有的部分日本债券就可能转移到日本央行。完成持股调整后，GPIF持有的本国股票将占总规模的6%以上，持有日股规模相当于新西兰、希腊和摩洛哥三国股市资产总和。

上述日本央行决定和GPIF调整公布当天，东证指数收涨4.3%，日经股指收涨4.83%，并创六年来收盘新高。当日美元兑日元升至112.48，创2007年12月以来新高。10年、20年与30年期日本国债收益率创18个月新低。今日日本股市继续高歌猛进，日经225指数早盘大涨近4%，七年来首次站上17000点。

日经指数

瑞穗银行资产管理公司驻东京基金经理Takashi Aoki认为，GPIF的调整对日本市场的影响超过日本央行购买资产的QE决策。他向彭博表示：

“如果考虑到涉及金额，可能（GPIF）对股市的影响比日本央行买ETF的大。可以预见，市场会得到实质支持。”

上周末华尔街见闻文章也提到，资产管理公司Comgest旗下日本基金Comgest Growth Japan的证券组合经理Richard Kaye认为，就重要性而论，GPIF增加投资日股远超过日本央行的上述决定。日本的机构投资者二十年来拒绝合理评估国内市场，导致日本市场不断扭曲、长期表现不佳。

Kaye认为，日本政府为GPIF投资日股放行代表着，日本的资产配置进入重新估值的新时代。与GDP相比，推行超级宽松的安倍晋三内阁更重视国内股市的股价。日股投资者可以放心了，因为安倍内阁是坚强后盾。

另一些分析人士认为，日本央行和GPIF上周五传出的消息将导致日元对美元今年走低，对日本债券倒没多少影响。日本最大券商野村证券上调了美元兑日元的预期汇价，将今年年底目标价由112日元升至115日元。法国兴业银行分析师认为，一切迹象都指向日元会明显贬值，预计接下来美元兑日元会升至112/112.80左右。

美国私人银行Brown Brothers Harriman & Co.的货币策略师Masashi Murata预计，日本国债会从GPIF转移到日本央行，所以对日本债市不会有多少影响。