欧元大幅下跌 美国经受考验

小二儿

欧
洲央行上周推出了购买逾1万亿欧元债券的激进措施，这对美国经济和美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称：美联储)构成重大考验。

欧洲的这个新印钞计划——及欧元下跌的结果——意味着美国经济必须应对美元快速上涨的问题，美元上涨将使得美国的商品在海外变得更加昂贵。

美元走强可能会拖累美国经济增长率和通胀率，刺激美联储暂缓实施于今年晚些时候上调短期利率的计划。目前美国短期利率接近于零。

美国官员们一直在淡化这种可能情况，而且更普遍地抵触有关全球汇率战（渴望把汇率压得尽可能低以保护出口的各个国家竞相让本币贬值）的说法。

欧洲央行上周四宣布每月600亿欧元的债券购买计划（量化宽松措施）后，美元已经飙升。该计划将向欧元区金融系统注入央行资金，购买国债和私营部门债券。预计这将使欧元区向全球销售的商品和服务价格更低，从而促进该地区经济增长。

过去一年美元兑美国贸易伙伴国货币已经上涨了15%。驱动美元升值的因素包括，全球经济放缓之际美国经济表现强劲，以及美联储暗示今年可能加息。

美元走强对美国经济、市场和决策者有三方面重要影响。首先，美元上涨抑制了通货膨胀，美联储正准备将通胀率提升至接近2%的水平。其次，美元上涨会打击出口、进而阻碍经济增长。最后，在监管机构持续关注危险的资产泡沫之际，美国金融资产的吸引力可能导致市场进一步升温。

美国并没有像20世纪90年代末那样充当全球经济的引擎；自从2009年年中经济衰退结束以来增长率一直难以突破3%。

摩根大通(J.P. Morgan Chase)的首席经济学家卡斯曼(Bruce Kasman)称，美联储面临不得不应对多种复杂形势的挑战。

卡斯曼称，他最担心的是对通货膨胀率的影响。美国的消费者价格指数(CPI)已经连续31个月低于美联储2%的目标。根据美联储青睐的通胀指标，美国11月份的物价同比仅上升1.2%。

摩根大通分析师们认为，美元走强已经成为了一个越来越重要的因素。该行预测，美国1月份的进口消费品价格同比下降1.7%，该行分析师们称，这一局势与美元走强（压低进口价格）息息相关。

美国实际上正在通过汇率走势进口世界其他地区的部分“通胀下行压力”。

摩根大通预计美联储将在6月上调美国短期利率，不过卡斯曼表示，眼下通胀再度面临下行压力，这让他犹豫不定。他说，现在有点难以抉择。

美联储官员表示，他们并不太担心美元走强对总体经济增长的影响，至少现在是如此。

出口仅占美国经济产出的13%。尽管美元走强对出口不利，但更大范围的经济影响还是有限。另外，这些负面影响可能为油价下跌带来的消费提振所抵消。

分析师认为欧洲央行的资产购买计划也会带来好处。瑞银财富管理(UBS Wealth Management)跨资产策略师加内什(Kiran Ganesh)表示，全球借贷成本将因此下降。寻求更高回报的投资者将涌向美国国债，从而降低美国借贷成本。他表示，总体来看欧洲央行量化宽松帮助了美国。瑞银财富管理旗下管理资产达1万亿美元。

即使欧洲央行购债举措让美联储受到威胁，官员们也很难大力抵制量化宽松，因为无论在国内还是国际上他们都表示过支持这一策略。